【deribit期权市场广播】0916：市场差异化

2020年9月16日

期权市场广播

后记：最近几周，主流货币高度相关，同时也受到DeFi概念的显著影响。

今天，DeFi的概念已经降温，ETH也略有下降。然而，比特币已经走出独立市场，离11000美元只有一步之遥。比特币的走势不同于其他品种。DEFI的资本很可能开始回流到主流货币。

【BTC选项】

BTC历史波动率

10天34%

30天55%

90天48%

1年81%

期权头寸为14亿美元，期权交易量为1.61亿美元。DeFi概念继续弱化，风险在上升。

每个标准期的隐含波动率：

今天：1m 54%，3m67%，6m 72%

9/15:1m 53%，3m68%，6m 72%

比特币第四到期日的下降趋势有所缓和，所有到期日四都跌破近期平均水平。

偏差继续沿惯性移动，短期虚拟看跌和看涨价格基本平衡，市场回归理性。

从期权流动数据来看，看跌期权占34%，看跌期权买入占32%，看跌期权交易占三分之二。

位置分布如图所示。当月名义仓位为7.71万元，年末名义仓位为3.1万元。目前的仓位结构过于中心化。即将进入季度交货期。这个交货期会超过年中交货期吗？值得期待。

[以太坊期权]

ETH的历史波动性

10天114%

30天104%

90天81%

1年105%

以太坊今天的期权头寸为4.25亿美元，营业额为1900万美元。

每个标准化阶段四：

今天：1m75%、3m85%、6m82%

9/15:1m77%，3m84%，6m 81%

以太坊四期继续倒挂，但目前价差不大。尽管以太坊不像比特币那样崛起，但它相对具有弹性。其他DeFi概念的基础资产大幅下跌。

【术语解释】

隐含波动率（IV）

它是将市场上的期权交易价格代入BSM期权定价模中得到的波动性值。现货期权报价的隐含波动率值是多少。这个名字很生动。

BSM是模三位作者的姓氏的缩写，即Black-Scholes-Merton。

历史波动率（HV）或已实现波动率（RV）

这两个词的意思相同。

它是衡量基础价格过去波动性的一个指标。

具体来说，就是取目标公司的日收益率（收盘价对收盘价的对数收益率），计算指定日期（如过去7天、30天、60天等）样本区间内的日收益率序列的标准差。然后乘以当年交易时间的平方根（股票市场乘以250根，数字货币市场乘以365根）。得到的值是历史波动率。

偏斜

衡量虚拟买入和卖出价值的指标。

从delta绝对值也为0.25的调用的IV中减去put的IV。如果得到一个正的值，那么虚拟价值调用的代价就更高，这就是所谓的右偏差（如果观察行权价格的坐标轴，则右期权价格会更高）。

如果得到一个负值，则看跌期权的虚拟价值更昂贵，这就是所谓的左偏差（观察行权价格的坐标轴，左期权价格更低）。

留下来Skew.com网站在网站上，使用的是相反的差异，即0.25 delta的IV减去call IV，因此需要调整符号。然而，在其坐标轴逆时针旋转90%后，左右偏差的区别仍然非常明显。

自动取款机

执行价格接近当前基础价格的期权称为等价期权。

delta的绝对值接近0.50，gamma、theta和Vega的绝对值在该区域附近最大。

现金支付（OTM）

电话：行权价格高于现货价格，如现货价格为7000，行权价格为10000。

看跌：行权价格低于现货价格，如现货价格为7000，行权价格为6000。

到期时，名义期权价格回到零。

虚拟期权的delta（最近几个月）的绝对值在0到0.50之间，而gamma、theta和Vega的绝对值相对较小。

金钱（ITM）

看涨：行权价低于现货价，如现货价7000，行权价6000。

卖出：行权价格高于现货价格。现货价格为7000英镑，行使价格为8000英镑。

到期实物期权的价格是现货价格与行权价格之间的差额，是现货期权的内在价值。

实物期权delta的绝对值（最近几个月）在0.50到1.00之间，而gamma、theta和Vega的绝对值相对较小。

期限结构

同一行权价格的隐含波动率反映了不同期权剩余期限的不同报价。

一般来说，期限越短，隐含波动性越大。期限越长，隐含波动性越小。

当市场剧烈波动时，短期隐含波动率上升较快，期限结构向下倾斜。

当市场长期平静时，短期隐含波动率下降较快，期限结构向上倾斜。

卖出/买入比率

PCR是put的体积除以调用的体积。如果PCR大于1，则表示put激活；如果PCR小于1，则call激活。

这个指标可以帮助我们判断哪个方向的交易比较活跃。但是，我们应该注意期权的四个交易方向。活跃的看涨交易也可能是由于交易者更积极地卖出看涨期权。我们需要结合倾斜等指标来判断市场发生了什么。