2020年最糟糕的货币Defi已经下跌了99%，但人们仍然认为它还有希望

鲁迅说：这个世界上没有流动性。当沟庄安排两个交易对，创造套利空间时，流动性就形成了。

大家好，我是佩佩。在这个周末，当我不知道这是下一个牛市的起点还是下一个短暂的机会时，我想弥补一段时间对DeFi currency的评估。我今天要讲的这个项目属于很多知道这个项目的人，但是可能有一种距离感曲线.fi以及它的治理标志CRV。

CRV最近被圈选为2020年最差的DeFi货币，并在海外交易所的DeFi项目下降排行榜上排名第一

这还是前几天的数据，按照今天0.55美元的价格，已经根据最高点下降了99%。。让它如此痛苦的是DeFitrend的另一项创新：机枪池，即去中心化代理挖矿。

为了保证用户的挖矿收入，这样的机关枪池几乎每天都是铁腕无情的挖矿和销售，几乎没有哪个挖矿项目能在这样的铁爪下抬起头来。

可以说，CRV在几个月无情的抛售压力面前，并没有回到零。最近两个月，一个是CRV，另一个是uni。这两个“硬兄弟姐妹”的挖矿，支撑了机枪联营业务的大部分天空。

说到什么是曲线，简单地说就是“稳定币的Uniswap”，也就是说，在曲线的DEX中，它也是一个AMM自动做市商交易平台，但其中的交易对主要是等值的标的。

目前主要有两种类：一种是稳定币市场，如USDT/USDC/Dai；另一种是以太上的映射BTC代币wbtc/renbtc。

在他家里曲线.fi主页可以直接在任何稳定币之间进行交换，您可以兑换的金额也会提前显示出来。例如，下图显示1000 Dai可以兑换1009.08美元（包括服务费）

交易对、收益率和成交量显示在主页底部：

年化收益来源于两部分：一部分是作为uni的交易费用份额，另一部分是一些稳定币形式，如CDAI，这是一种复合贷款股权代币，可以在曲线池中获得红利利息收入和做市收益；另一部分是CRV的LP做市代币激励。这里，根据是否锁定CRV和不同的池，会有CRV代币分配比例的区别，并且CRV的最高激励是2.5倍。

他家的主要特点是交易摩擦成本非常低，特别是稳定的大货币之间的兑换，不仅比Uniswap小很多，有时也比中央交易所小很多。这也是很多DeFi玩家看重曲线的一点。

在曲线后面使用了一种叫做stableswap的算法。原则上，它类似于Uniswap的固定产品定价公式。下图为对比图：

不需要完全理解这个图表或公式的含义，只需知道这是一种更适合货币之间的汇率定价算法，而大汇率也可以使价差波动尽可能小。

以上是平台的一个基本方面。我们来谈谈CRV。CRV也被认为是一种矿物货币。现在，它以每天200万元的价格投资于LP做市商。这种抛售压力仍然很大。即使按今天的0.5u计算，它也不会像很多小矿币那样崩溃，而是相对缓慢的下降，这也是源于其代币经济模式。

目前，输出CRV的主要功能是治理投票。项目的所有变更建议都需要通过社区投票来决定。当然，大多数DEFI货币也是如此。我们也认为这个功能的主要目的是召集一组朋友讨论如何回到原来的状态。当更多的人讨论时，自然共同体就会形成。。

CRV的一个特点是所有持有者都可以投票决定在一定时间内每个池的CRV输出分布。高投票权的池将增加一定比例的CRV收入。下图显示了游泳池的重量变化表

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https://dao.curve.fi/gaugeweight

下一个周期的起点是10月15日。根据目前的投票比例，复合池的最低CRV年化收益将从16.56%提高到17.70%。当然，会有一些减少。例如，美元兑美元汇率可能从13%降至5%。

此外，上述所有投票的前提是锁定仓库并获得投票权代币vecrv。这里有一个机制：最长的锁是4年。如果你锁定1000个CRV四年，你可以得到1000个VECRV参与投票。这也是全部重量。如果你只想锁定一年，你只能给250辆车，以此类推。

上图显示了近几个月CRV的锁定量以及过去一周的具体锁定数据。可能是因为锁定期长，只有16.57%的发行量被锁定。

一般来说，锁仓库的也是不需要钱的人。平均锁定时间为3.23年。

此外，其锁定位置也从平台份额中获利。暂定年化率为80%。一个大学周期1美元的CRV相当于在平台上提供了140u的做市收入，这也是那些锁定头寸投资者的推动力。

以上是曲线平台的主要情况。很多投资者仍然认为他的家人仍然有希望：

1有稳定币兑换需求，他家的产品在这个领域是最好的。对于大客户来说，这可能是一个比CEX更好的渠道，而且数据方面的锁定量也相当不错。

2这个社区很有活力。每天都有各种各样的提案被抛出，团队也在不断改进。最近，我们正在尝试zksync测试网，类似于两层网，来降低GAS FEE的扩容方案。

3创始人和V神也是俄罗斯人。圈子里可能有些迷信。在俄罗斯的项目中似乎有很多神币。哈哈，我在开玩笑。

但事实是这样吗？事实上，我还是有些怀疑。我只谈需求方面。从他的主页上看，主要交易量中心化在几种主流稳定币Dai/USDC/USDT，另外每天还有两三百万元人民币，而且手续费也比较少。

我查了他家的外汇交易记录：

https://www.curve.fi/events/gusd外壳/交换

平台间存在一定的套利。。

例如，在下图中：

它从dydx平台获得了120万美元的短期贷款。它抓住了Dai与curve的Dai/USDC/USDT之间的价差，进行了即时套利。利润279u，扣除汽油费88美元，最终利润191u。

地址：

0xa1c8a8a7fd7d084db8d03de0cac8d89cfe4415f0

对这种套利感兴趣的人最近一直在做这种套利。当然，这里的利润来源应该是流动性做市商的波动性损失。

那么现在的故事是什么呢？一方面，只要不同的平台有不同的竞价，它们之间就存在套利空间。无论是DEX之间还是DEX和CEX之间，都会有各种各样的机器人来推测移动砖块。这些机器人的交易抢占了基金池中的资产，但同时，它们也产生了交易量。

另一方面，这些交易量被注入基金池中的做市商。同时，做市商也希望平台的激励和交易份额能够弥补震荡损失。

它可能有一些刚性需求。例如，为了参与一些挖矿，需要由Dai和USDC取代，但是需求量是多少？可能不如上千万亿平台的交易量。

事实上，不仅仅是曲线。所有的DEFI都在讲这样的故事。本质上，它们并没有脱离交易+投机的核心。它可能不会死。毕竟，只要有差价，就会有人来搬砖。但在这里能产生多少实际需求？这可能需要时间。

同样，包括curve在内的许多DeFi平台的问题在于，它们都在币圈中，它可以被视为一个优秀的、不断成长的产品，但在代币机制方面会有点尴尬，而且很难做到两全其美。在初始阶段，大量的激励很容易激发人们的兴趣。而且，这种长期发行的优势之一是可以促进筹码的扩散，但需求增量不足，因此代币将面临无止境的下行趋势。

这也引起了很多被子被套的故事，但你能说他们生来就是为了抓钱和割韭菜而生的吗？我不这么认为。。

后记

1对于CRV来说，一个真正的财富代码是上面提到的套利，而另一个似乎是一个很好的空头目标？除非他的家人投票改变代币机制，或者有新产品。（仅供非投资咨询）

2币圈的项目依赖于数据，但也不能太肤浅。锁定量越大越好。我们还得深挖。