比特币矿业利润已在2020年触底反弹。相反，比特币的散列率在整个2020年一直在飙升，部分原因是该矿努力为挖矿机械和矿场提供资金，以促进其运营。随着我国雨季的结束，比特币的挖矿难度开始下降，但专家预测，这只是暂时的，虽然这使得挖矿利润率在短期内提高了不少。
在今年的大部分时间里，比特币挖矿业的利润比以往任何时候都要低。这是因为比特币的网络算力和挖矿难度已飙升至今年以来的最高水平。
根据生产率产出指数，矿工每吨算力可产生0.096美元（约合0.74元人民币）。2019年10月，矿工的收入虽然比2017年减少了几个数量级，但仍然是今天现金收入的两倍左右，为0.16美元（1.2元人民币）。
到2020年，矿工将产生约90兆欧/秒。现在，在10月中旬达到157eh/s的历史高点之后，目前的算力约为124eh/s。
比特币挖矿是一场消耗战，因此在比特币的散列率飙升的一年里，利润率自然会下降。与ASIC挖矿机械和矿场相关的融资贷款可能是造成这种现象的主要原因。
大公司可以向大量订购挖矿机的矿工提供贷款，这种做法使网络充满了新的散列率。散列率的飙升意味着数字淘金热的竞争比以往任何时候都更加激烈，随着时间的推移，小矿工很难跟上矿业发展的步伐。
比特币的挖矿难度与挖矿收入成反比
卢克索矿业联营公司（Luxor mining pool）运营商伊桑•维拉（ETHan Vera）告诉coindesk，矿工收入下滑的直接原因是比特币的算力和挖矿难度不断提高，价格相对停滞，交易成本低于正常水平。
根据卢克索39；s指数，目前7天平均散列率目前为124eh/s，而维拉说，“这主要是由于bitmain S19和whatsminer M30的大规模推出。”
当然，当散列率趋于平稳时，矿工收入下降的情况并不少见。然而，比特币在2020年的散列率却惊人地增长了30%，这是该行业加速投资的结果。这一增长大部分来自ASIC挖矿机的融资贷款，矿工通过这些贷款购买最好的新一代挖矿设备。
“一些北美公司最近发布了购买挖矿机器的消息，特别是riot区块链和bitfarms。最近，澳大利亚证券投资委员会（ASIC）也出现了矿业公司为铸造业提供融资选择的机会。”矿业媒体公司hashr8的首席运营官托马斯·海勒（thomasheller）告诉coindesk。
最近，马拉松专利集团购买了10000台antminer S19，这将为矿业公司带来1.1eh的算力。这是继8月份与bitmain达成协议，以2300万美元收购10500台S19 proasic挖矿机之后，今年第二批从bitmain购买马拉松。
Stephen Barbour的上游数据公司（upstream data）向使用排放天然气的石油钻探公司供应挖矿机，他认为这不利于比特币挖矿业的短期健康发展。他告诉coindesk，在某些情况下，大公司并不总是为了盈利而优化，因为它们有财务对冲策略。
“这些人可以租一个亏损的老矿，然后再进行资本重组，”他对coindesk表示，指的是这些公司在需要融资时能够借到新贷款或吸引新投资者。
看看像riot blockchain这样的公司，这是Barbour的观点。这家上市公司今年购买了大量ASIC挖矿机，并试图在2021年前将散列率提高四倍。根据证交会的文件，截至2020年6月，riot的净经营亏损近1500万美元。Riot在2019年上半年遭受了类似的损失，马拉松集团在2020年上半年录得320万美元的亏损。
Northern AG是另一家上市矿业公司，2019年净收入为-870万美元，2018年为-560万美元。即便是盈利的公司，如同为公用工矿企业的hut 8，在成立后的2019年也几乎没有盈利：营收800万美元，扣除债务和其他支出后，hut 8仅盈利210万美元。
巴博认为，不管利润如何，矿工仍在继续扩张，希望能获得未来的战利品。然而，这一活动使得比特币的哈希率急剧上升。
“这些家伙得到了巨额贷款和融资，实际上他们在赔钱，这支持了比特币算力的疯狂增长。”
零售矿工感到焦虑
由于这些大比特币矿场的规模与利润无关，比特币的散列率正在上升，但小企业很难跟上竞争的步伐。
对于小矿工来说，主机和硬件采购的竞争正变得越来越具有挑战性，因为大订单的价格更低。中国仍然有一个巨大的矿业零售市场，在四川省的雨季，这个市场可以用不到0.04美分（0.28元人民币）的电力。但在中国境外，散户投资者参与比特币的挖矿已经大大减少。”
随着为中国矿工提供大量廉价电力的雨季结束，比特币的哈希率下降了12%，达到124埃萨什。随着旧机器迁移到南美、哈萨克斯坦、俄罗斯和伊朗，这种下降每年都会发生一次，但这只是“暂时的”
购买这些机器的矿工与利润无关，还有其他原因，比如避免资本管制或逃避制裁。”
对于其他试图扭亏为盈的公司来说，近期比特币的价格飙升至13600美元将有所帮助，价格进一步上涨将扩大矿工的利润率。
比特币矿业市场存在的问题
不断提高的散列率一直是“矿工们的一件可怕的事情”，对于不具备大企业规模经济优势的小矿工来说，可能更糟。
但这并不意味着大公司不容易。毕竟，更多的硬件意味着更多的运营开支，以及为这家受资助的ASIC矿业公司支付的巨额债务。
简而言之，汽车越重，速度越慢，翻车的可能性就越小。矿业巨头的时代到了。
所有这些融资都是业内称之为“发现阶段”的一部分。短期内我们会看到更多这样的产品，但它们将在很长一段时间内挣扎，我认为它们的业务将崩溃和分离。
与较小的挖矿运营商一样，他们也有自己的“游戏”，这些操作是在其他人的支持下开始的。虽然这并不能保证他们在盈利的情况下仍能经营这些业务，但这确实意味着运营商的风险比他们的小矿工要小。
还指出，并非所有这些操作都是相同的，它们成功的概率“取决于贷款利率和运营成本”他补充说，10%左右的利率可能对一些矿工有利，任何高于这一水平的借款都是不可持续的。
以近乎零的利润获得未来的增长
但对于那些不盈利的公司，你可能会问他们为什么要运营，而他们实际上是在“猜测比特币的价格上涨”在牛市到来之前，他们已经购买了所有这些新一代挖矿设备，并且很乐意提前介入。
然而，这一切可能归结为一场等待市场的消耗战。从长远来看，价格可能无关紧要。根据per-Moore定律，计算机处理能力将翻番，ASIC挖矿硬件将继续朝着更高的效率发展。
最终，老一代挖矿机的效率不会比新一代更高，因此能够批量订购机器的矿工将毫无优势。随着矿工继续寻找最便宜、近乎免费的电力，巴伯认为，大矿场的资源最终会被定价，因为资本的盈利能力证明，资源价格没有上涨的空间。
“他们最好只买6019，因为只要有便宜的电力，就会降低其他矿业公司的盈利能力。这是一场近乎零利润的资本竞赛。”
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更新时间：2020年10月29日
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