13000比特币的散户投资者恐高，但他们仍然每天购买

谁的孩子天天哭，谁的赌徒天天输，可格雷真是天天加仓比特币[盖脸]

大家好，我是佩佩。两天前，在价格超过1380的那一天，我在XX做了一个小规模的调查（你今天又买煎饼了，请在下面留言）。看来，当价格持续上涨时，我的大多数朋友都是理性谨慎的。此外，他们可能会进一步减少DEFI山寨，和周围地区仍然比较安静。

但在机构另一边的市场上，似乎买和买从来没有停止过？不管是9800还是13000。。

最近，由于其位置的不断增长，灰度开始在加密圈中刷屏。几个月前，我们有一个特别的机制来谈论他的家。在本期中，我们将定期更新。

首先，我们需要厘清的是，市场总是在谈论灰色的买入货币，灰色的买入货币，让它仿佛是一个“明牌狗场”然而，在其40万个仓位背后，数百家海外投资机构以及众多合格投资者和散户并非一个实体。

接下来，我将演示如何观察灰色位置的变化。

怎么看？爱康在中国有一个特殊的位置指数，如下图所示：

网页：

https://www.aicoin.cn/chart/grayscale我有兴趣

你也可以在应用程序的市场栏中找到指数。

上图显示了10月份的趋势。我们可以看到比特币的位置增加了24416。在过去的五个月中，共增加了近12万个BTC，平均每月超过2万个。

数据是如何计算的？完全基于官网上的GBTC股票总数*每股对应的BTC数量。

https://grayscale.co/bitcoin trust/#概述

这里的497017200*0.00095341正是aicoin给出的473861的值。

你每天看到的所谓的灰色水平就是这两种价值观的变化。

这里还有些问题

1GBTC的总量似乎连续几天都在增加。它是否与实际意义上的BTC增量相对应，还是可能存在时差？例如，如果您看到今天的增量，则交易早在1月或几周前就完成了，这一点我们不知道。

对于GBTC，还有一个股票网站可以查询到数量的变化：

https://www.marketwatch.com/investing/stock/GBTC/secfillings

在证券交易委员会文件栏的底部，是由美国证券交易委员会审查的关于全球证券交易委员会变化的每月公告。点击上面10月21日的，可以看到文件中清楚地记录了本次增发的股数、比特币的对应股数以及截至10月20日GBTC的总金额：

您还可以将童鞋数量与按GBTC总量计算的增量进行比较。

2如果你暗中观察了官网的灰度数据，你会发现比特币的每股收益，也就是说，每一个GBTC份额对应的物理比特币数量一直在缓慢下降。一开始，它对应于0.001btc。今天，这个值已经降到了0.00095341。我不知道这是什么意思。如果是每年2%的押金，似乎价值不正确。

这里有点混乱，这意味着如果你长期持有GBTC，它背后的实际BTC数量会逐渐减少。

因此，对于灰度而言，资金流入量一直在增加，但可能还有许多未解之谜。至少有一个问题是，我们能不能认为下一个剧本里不会出现312那样的崩盘，因为灰阶和机构的仓位增加了？

我不确定，但我们可以更新我们对灰度的看法

1灰色头寸的增加主要是由于机构套利

灰色机制有点像封闭式基金，只能买入，不能赎回。一级市场，即上述私募可以通过大饼或美元交换GBTC股票。只有机构和合格投资者（其年收入或资产符合一定条件）才能参与。这部分禁闭期是六个月。如果不能赎回，只能在二级市场交易。

二级市场是以下场外交易市场：

它的门槛要低得多。基本上，有股票账户是可以的。买GBTC和买任何股票一样。由于一级市场有锁定期，流出份额有限，场外交易更受欢迎。因此，长期以来，GBTC和我们的BTC之间一直存在溢价。

俗话说，对于机构来说，GBTC的长期溢价为它们提供了一级市场和二级市场之间的套利机会。

他们可以借BTC给GBTC，然后在6个月内将BTC卖给GBTC，以赚取额外利润。另一方面，他们可以为GBTC买入BTC，并在期货市场开立空头指令进行套期保值，以防止锁定期因价格波动而受损。解锁后，他们可以拿溢价利润买平。如果这是策略的话，也有一种说法，当大量解锁到期时（注意不是买入），就会产生大量的持平买盘，这相当于在短期内增加了市场上大量的买入订单，这将有利于货币价格的上涨

在查阅了过去两个月关于格力基金的公众意见后，我觉得大多数人都能接受这种套利的说法。同时，也有一些证据证明了这一点。例如，70%的灰色私募股权机构给予比特币置换，包括近年来加密贷款市场的增长。在国外，有一种流行的钱包产品，就是可以把手中的零钱存起来，年化率至少是3-5个点。

在此之前，我还认为套利理论解释了无论价格如何，头寸仍在增加的原因。毕竟，机构通常不是素食主义者，他们不能接受命令。

然而，不管以上所说，我们不知道有多少套利成分。

从格力季报来看，80%以上的仓位还是机构投资，所以我认为可能存在套利，但也应该有相当一部分GBTC被机构、基金或一些公司用于长期配置。毕竟，它们是许多海外公司根据法规访问加密资产的主要渠道。

例如，一家名为ark的资产管理公司arkwfund今年已多次收购GBTC

您可能认为它们配置了位，但实际上它们购买的是GBTC。

还有一个数字货币集团在灰色标的背后，它也持有至少4%的GBTC已发行股份，这是一个长期配置（当然，我不知道他们是否会随着GBTC份额的增加而不时增仓）。

这可能是GBTC发行更多股票并进入二线市场的原因之一，但溢价一直存在。

2灰色保费问题

GBTC保费查询：

https://ycharts.com/companies/GBTC/discount或是“溢价”对“资产净值”

我们可以看到今天的溢价仍然是20.19%。当然，这种溢价的短期变化受市场热度的影响。从今年的情况看，在市场低迷的时候，溢价只有几分。

根据目前的数据，在未来6个月内，将有165642724个GBTC等待解锁，约为15万个BTC。与此同时，这个数字还在增长

因此，很多人认为，随着大量的解锁，保费会下降，甚至出现负值。

对于封闭式基金，相对净值为负也是正常现象。但是，考虑到许多公司配置GBTC的情况，溢价可能会相对降低，但它将长期存在。过多解锁导致的崩盘可能不会发生，因为如果它真的低于比特币的持有量，那么市场违约就是有那么多比特币被捆绑在背后。

3为什么有那么多散户投资者愿意在二级市场竞购GBTC

（1） 人们可以使用比特币，而不必担心如何安全地存储它，不管它是合规的还是纳税的。对海外持有的加密产品征税是一个非常复杂的过程。

（2） 购买GBTC有税收优惠。许多海外养老金账户不需要考虑纳税，但也有税收优惠。交易费用很低。圈内的一些外国人有时会选择使用GBTC而不是BTC。

（3） 它可以直接通过股票帐户购买。对于投资者来说，在数字交易所开户或将其存储在钱包中是很麻烦的。就像ETH的持有者一样，开立EOS钱包账户非常困难。直接从现有账户购买该跟踪基金是一种非常常见的选择。即使它可能存在定价过高、押金手续费过高的风险，从某种意义上说，它是一种非常成功的“跨链”交易。

以上三点是相对官方的解释。币圈还有一个解释，即许多散户投资者都在猜测GBTC，因为它的波动性，当市场强劲时，其收益率高于bit。例如，在过去的一个月里，它增加了39%，而BTC几乎是21%。

4关于赎回

如上所述，GBTC没有赎回机制，包括ETH和LTC等其他加密资产。为什么不？主要原因是不符合证券交易委员会的法律法规。证券交易委员会也非常有趣。他们的许多法律法规都是从1930年开始实施的，但问题现在已经到了21世纪

这也意味着只要一级投资的货币长期锁定！

看看这个，你不觉得。。不过，我还是要先说一下流通量的2分以上。这个比例似乎无法决定价格。其次，它转移了部去中心化户的购买需求。他们最初买的是GBTC。国外就是这样。

此外，很难说这是否是永久性的。或许有朝一日会成为大家一致的“雷语”，而海外ETF还没有获批。本产品可以购买和兑换。由于如此多的机构关注加密，它可能会在某个时候被通过，它可能会改变每天购买货币的灰色水平。

后记

关于灰度，这篇文章有点唠叨，如果您不理解或觉得以上需要更正，请在下面留言。

对于grayscale来说，从好的一面来看，它是比特币最好的“交叉链”连接着更多的海外投资者和机构，但从负面来看，它也在“阉割”加密货币。当更多的用户只关心价格波动，把它当作一种金融产品，甚至不能用它来转账，我不知道这对未来是好是坏。

p、 小S似乎在海外购买了这些硬币，最后把它们放在了CoinBase的冷藏库里。我不知道他的冷藏室是否足够冷，以防。。是的，会发生什么。