最近比特币黄金突破13500美元，颠覆了“比特币黄金的说法”从比特币作为一个价值存储开始，故事已经转移到比特币作为避险资产。但万千年来风险投资之所以能成为全球首选的风险投资品，似乎并不能帮助投资者降低风险。
在过去十年中，比特币的市场周期提供了比大多数其他资产更高的投资回报率，但存在着高于周期不同阶段回报率的内在风险。
2014年以来，虽然比特币的相应波动率也很高，但其风险调整后的回报率仍高于黄金。同时，考虑到时间跨度较长，比特币的风险敞口也较低，因为在大多数连续季度中，比特币的季度回报率为正。每天或每周，或在同一时期开仓，风险很高。
比特币的季度收入在2020年第二、第三和第四季度为正，但在2020年之前连续三个季度为负。
相反，黄金的回报率波动不大，因此回报率波动不大。这就是供应发挥重要作用的地方。目前比特币的供应量不足2100万件（包括丢失私钥的部分）。然而，一旦挖矿出2100万件比特币，价格可能是由稀缺性而非完全市场因素驱动的。
我们知道，稀缺性是黄金价值叙事的强大驱动力，目前也是推动比特币价格上涨的一个因素。然而，这并不影响整体叙事。
根据ecoinometrics，在2012年减半之前，购买一盎司黄金需要100多个BTC。在2016年第二次减半后，你可以用2.1 BTC购买1盎司黄金，而现在，4年后，1 BTC约等于7盎司黄金。
如果比特币的稀缺性推动了价格的变化，并且在周期的不同阶段波动性会逐渐减小，那么投资者可能会转向比特币，毕竟盈利的季度回报鼓励了投资者。
尽管配置比特币所需的技术诀窍更高，但持有和转让比特币的风险调整后风险低于黄金。此外，如果全球最大的支付公司之一贝宝（PayPal PayPal）和其他支付提供商允许“转移”和“所有权”控制权，这将更加容易。
PayPal提供托管功能，但目前还没有增加托管服务。一旦支付提供商开始提供这些服务，这种变化将使市场变化迫在眉睫。
原文来自Amcrypto，由区块链knight编译。英文版权归原作者所有。中文转载请与编者联系。
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更新时间：2020年11月01日
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