是什么决定了矿工的持有和交易行为？（一）

来源：block notes

矿工和市场

除了网络安全的作用，矿工对比特币的市场变化也有着深远的影响。因为他们可以接受新挖矿的比特币而不是购买它，矿工是自然资产的净卖家。矿工的运营费用，主要是电力和租金，主要以货币计价，而他们的收入是在比特币中赚取的，这进一步加剧了影响。

本文利用之前无法获得的与这些地址交互的账户数据，研究了矿工的活动，评估了比特币销售的驱动因素和影响。

尽管数据显示，矿工对网络的影响力正在下降，但他们仍然是生态系统中的关键参与者。随着时间的推移，矿工持有的供应量普遍减少，矿工和矿池的资金流入流出量持续减少一半。

供应

为了计算矿工的现金流，从CoinBase事务中接收付款的所有地址都被汇总并标记为0-hop地址。然后，从该组中的某个地址接收付款的地址被标记为1跳地址。

因为矿坑钱包的结构设计通常是这样的：矿坑最初获得块奖励，然后分配给矿工。因此，0跃点的地址一般代表矿池，1跃点的地址一般代表矿工。因此，现有的研究方法试图从0跳地址的开销来推断矿工的行为，这在理论上并不完善，也没有对0跳地址的目标进行研究。相反，他们评估游泳池经营者的活动。

可以肯定的是，根据矿工与CoinBase的交易距离来给他们贴标签是一种不完善的技术。当该方法应用于早期网络时，尤其如此，在早期网络中，单独挖矿和eligius池模更为流行。由于第一块是2010年12月开挖的，因此在此之前的计算结果只能作为参考。此外，没有从0跳地址收到资金的矿工将不会被标记。但是，总的来说，这种启发式方法比目前的技术水平要好得多，应该能够准确捕捉大势。

矿工，尤其是那些在网络早期活跃的矿工，控制着大量比特币。在整个网络历史中，0跳地址和1跳地址所拥有的比特币数量普遍减少。然而，在2019年下半年和2020年上半年，这一趋势在减半之前发生了显著逆转，矿工从低谷到峰值累积了383000个BTC。这一结果主要局限于1跳地址，而0跳地址的供应大体上是平坦的-因此，这种积累的大部分将不会被以前的估计技术检测到。

矿工的供应量出现了几次激增。这些增加通常是由具有大量余额的地址引起的，这些地址会挖出它们的第一个块，或者第一次与以前标记为0的跳地址交互。其中最显著的一次暴涨发生在2012年8月16日，当时一头持有超过500000 BTC的鲸鱼获得了194256区块CoinBase交易的一部分。今年上半年前，新进入者也对矿工控制的供应量增加负有责任。

受通胀影响，矿工持有的供应量在总供应量中的减少更为显著。这一减少与A601供应分布的普遍增加相一致。这也符合pool模更流行的情况，这意味着非矿工的地址越来越不可能被标记为1跳地址。

但即使在今天，矿工和矿场仍控制着A601总供应量的很大一部分。

矿场资源和报酬

矿工和矿工的资金流入和流出是链条上的另一个强烈信号。由于池通常是投币式交易奖励的直接接收者，因此0跳地址流是一个有用的指示矿场池活动的指标。除了几个高峰，其中最显著的是由于上述whale，自A601网络早期以来，具有0跳地址的A601的流入和流出都有所下降。

矿工的收入，即区块奖励，占流入零跳地址资本的大部分。虽然短期内由于成本和采区数量的波动，矿工的收入会发生变化，但在各个时期都是相对稳定的。

尽管流入和流出高度相关，但流出波动性要大得多，因为它们受商定规则的影响较小，而且矿工可以选择何时从资金池钱包中提取资金。2016年和2020年减半的影响是显而易见的，矿工和矿坑的流量都在减少。自2020年减半以来，流入值普遍超过流出值，这与历史常态背道而驰。

资料来源：https://coinmetrics.io/following-flows-a-look-at-miners-on-chain-payments/

本文来源：区块记

除了保障网络安全的作用外，矿工对 比特币 的市场变化也有深远的影响。由于他们可以接收新挖出来的 比特币 ，而不是购买 比特币 ，矿工是天然的资产净卖出方。矿工的运营支出，主要是电费和租金，主要是以货币计价，而他们的收入是以 比特币 赚取的，这进一步加剧了这种影响。利用以前无法获得的与这些地址互动的账户方面的数据，这篇文章研究矿工的活动，评估他们卖出 比特币 的驱动力和产生的影响。虽然链上数据显示矿工对网络的影响力正在逐渐下降，但他们仍然是生态系统中的关键参与者。随着时间的推移，矿工持有的供应量普遍减少，矿工和矿池的资金进出受到了连续减半的抑制。

为了计算矿工资金流动情况，首先将所有从CoinBase交易中收到付款的地址进行汇总，并将这些地址标记为0跳地址。然后将从这组中的某个地址收到付款的地址标记为1跳地址。由于矿池钱包的结构通常的设计方式，矿池最初接收区块奖励，随后才将其分配给矿工，因此0跳地址一般代表矿池，1跳地址一般代表矿工。出于这个原因，现有的研究方法试图从0跳地址的支出情况推断矿工行为，在理论上是不健全的，并没有研究0跳地址所指向的目标。相反，它们评估的是矿池运营方的活动。诚然，根据与CoinBase交易的距离来标记矿工和矿池是一种不完美的技术。当该方法应用于早期网络时尤其如此，因为在早期网络中，单独挖矿和Eligius矿池模式更受欢迎。因为第一个矿池Slush Pool在2010年12月挖了第一个区块，所以这个日期之前的计算结果只能作为参考。此外，没有从0跳地址收到资金的矿工地址将不会被标记。不过总的来说，这种启发式方法比目前的技术水平有了很大的提高，应该能准确地捕捉到大致的趋势。矿工，尤其是那些活跃在网络早期的矿工，控制着大量的 比特币 。在整个网络历史上，0跳地址和1跳地址持有的 比特币 数量普遍下降。然而，2019年下半年和2020年上半年，这一趋势在减半前出现了明显的逆转，矿工们从低谷到高峰期积累了38.3万枚BTC。这一结果主要限定于1跳地址，0跳地址的供应量大致持平—因此，这一积累的大部分仍然不会被以前的估计技术所发现。

矿工持有的供应量有几次激增是可见的。这些增长通常是由具有大量余额的地址引起的，这些地址挖出他们的第一个区块或与先前已标记的0跳地址进行了第一次互动。这些激增中最突出的一次发生在2012年8月16日，当时一个持有超过50万BTC的巨鲸获得了194,256区块的部分CoinBase交易的奖励。在今年减半之前，新入场者也是矿工控制的供应量增加的原因。

由于通胀，从总供应量来看，矿工和矿池持有的供应量逐渐减少的现象更为显著。这种减少与 比特币 的供应量分布程度普遍增加是一致的。这也符合矿池模式更普及的情况，这意味着非矿工地址越来越不可能被过多地标记为1跳地址。不过即使在今天，矿工和矿池也控制了 比特币 总供应量的很大一部分。

流入和流出矿工和矿池的资金是另一个强有力的链上信号。由于矿池通常是CoinBase交易奖励的直接接受者，0跳地址的流动情况是矿池活动的有用指标。除了几次高峰，其中最显著的是归因于上面提到的巨鲸，自 比特币 网络早期以来，0跳地址的 比特币 的流入和流出数量都呈下降趋势。

矿工收入，或者说区块奖励的收入，占了0跳地址流入资金的大部分。虽然矿工收入在短期内会因为费用和挖矿区块数量的波动而变化，但在各个时期相对稳定。

虽然流入和流出有很强的相关性，但流出的波动性要大得多，因为它们不太受到协议既定规则的影响，而且矿工可以选择何时从矿池钱包中提取资金。2016年和2020年减半的影响很明显，矿工和矿池的流动数量都在减少。自2020年减半以来，流入的价值普遍超过了流出的价值，一反历史常态。

原文来源：https://coinmetrics.io/following-flows-a-look-at-miners-on-chain-payments/

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文章标题：是什么决定了矿工的持有和交易行为？（一）

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更新时间：2020年11月06日

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