2017年以太币和2021年以太币有什么区别？

今天我们讨论的是ETH在这四年周期中的变化。ETH是以太坊的原始代币。2017年的ETH和2021年的ETH正在发生质的变化。

从播种到收获

2017年以太坊基本没有真正的生态。2017年，以太坊首次发行代币。当时，以太坊的主要使用案例是初始代币发行的融资。当时，几乎大多数项目只是概念。基于概念投资或投机的人。这个泡沫来得很快，但同时也在激增。

当然，2017年的泡沫不是什么都不对。2017年的牛市让很多人看到了区块链和以太坊的潜力，也看到了比特币之外其他区块链的机会。同时，在这期间，一些项目获得了融资和持续，为以太坊未来的生态繁荣奠定了基础。许多项目，如chainlink、AAVE、makerdao、kyber、loopring等，都获得了开发资金。

因此，2017年左右是以太坊生态的播种期。在疯狂的泡沫中，大部分项目都消失了，但一些优秀的团队在以太坊土地上播种并开始生根发芽。

因为当时以太坊生态系统没有实际价值的支撑，紧接着大规模下跌的是疯狂发行的第一个泡沫代币。

经过几年的探索，ETH已经有了坚实的生态支撑。其中，最大的支撑是DeFi生态的形成。目前，DeFi的总市值超过160亿美元。有些协议具有一定的用户规模、交易量和费用收入。对于ETH本身，大多数DeFi协议锁定了不同规模的ETH，ETH已经从一种融资媒介转变为一种价值最低的资产。

今天，DeFi对ETH有着强烈的需求：

*DeFi锁定的ETH总数为660万

大量以太坊被锁定在DeFi中，达到660万英镑，按当前价值计算，超过34亿美元。

除以太坊外，德孚还拥有128亿美元的资产。在DeFi中对ETH的需求越来越大。在unswap中，ETH（wETH）的流动性最好，ETH仍然是最大的交易量。随着DeFi的进一步发展，如去中心化期权等，DeFi对ETH的需求只会增加。

*DeFi用户生态学

目前，包括DEX、lending、衍生品、保险、stable currency、aggregator等在内的近100万用户都是真正使用该产品的用户。

A660201（沙丘分析）

*由DeFi驱动的以太坊交易成本

以太坊的交易成本在DeFi的推动下，逐渐形成了压垮其他协议和项目的趋势。目前，以太坊的年捕获成本高达7.6亿美元，仅次于比特币。此外，成本最高的协议和项目基本上都在国防部领域。随着DeFi的发展，这种趋势只会增加。随着EIP-1559的实施，这意味着ETH将有机会获得以太坊的成本效益。它将降低以太坊的通货膨胀率，甚至在某个临界点带来通货紧缩的可能性。

A660202（以太坊年捕获成本高达7.6亿美元，代币终端）

*以太坊已逐渐成为承载各类资产的首要阵地

多亏了以太坊的蓬勃发展，它已经形成了对其他各种资产的吸管。其中包括比特币，加密领域的头号玩家。今天，以太坊上有超过15万台BTC在流通，价值超过26亿美元，这仅仅是个开始。

BTA601CS循环量超过150000 BTA603

此外，以太坊号还发行了160多亿美元的稳定币。

（以太坊上流通的稳定币高达160亿美元，coinmetrics）

随着以太坊 DeFi协议越来越多，流动性越来越好，安全性也越来越强。它将吸纳更多比特币和稳定币。随着Layer2的发展，DeFi可以容纳更多的资产，这将对ETH和其他资产形成更大的需求。

目前，DeFi的资产超过130亿美元，ETH的价值超过600亿美元。未来，当我们在DeFi上锁定数千亿美元的资产时，ETH只能容纳这些资产的流通，并为其提供足够的安全保障。

*Defi与cefi在实战中竞争

今天的DeFi正日益成为cefi真正的竞争对手，cefi是第一个在交易领域出现的公司。如今，今年以来，DEX的总交易额已高达890亿美元。在过去的一周里，DEX的交易额已经超过了50亿美元。虽然与CEX相比还有很长的路要走，但竞争的趋势已经显现。

（DEX今年的交易额接近900亿美元，dune Analytics）

（在DeFi上锁定的ETH越多，CEX上的ETH就越少，而且这种情况一直存在，glassnode）

在加密贷款方面，compound的锁定资产高达15亿美元，AAVE高达13.5亿美元，其中包括110万和39.2万以太。此外，在衍生品方面，synthetix和UMA还在继续，hegic的去中心化选择也在进行中；保险领域的cover、nsure和nxm正在发展；在骨料挖矿领域的yfi发展迅速，不断推出各种DeFi产品；甚至NFT和DeFi的结合也在进行作为Meme。

DeFi生态的繁荣促进了以太坊的进化，使ETH成为DeFi领域最重要的基础资产。从这个角度来看，ETH已从2017年的融资工具逐渐演变为具有大量可持续需求的基础资产。

（ETH在Uniswap上的流动性和交易量稳定，Uniswap）

从加密商品到生产性资产

人们常说BTC是数字黄金，ETH是数字石油。如果我们回到2017年，ETH就名不符实了。但是现在，ETH逐渐演化出不同于BTC的加密资产特性。这将使其有机会成为未来公开加密链之王。

目前，BTC是加密领域唯一的文件，其地位不可动摇。因为它在价值存储领域几乎没有竞争对手。比特币凭借其广泛的社会共识、POW机制、不可发行的硬顶、安全性等诸多特点，逐渐成为数字黄金，并逐步扩大其在价值存储领域的优势。在数字货币领域，BTC几乎找不到竞争对手。

但真正的对手来自不同的领域。以太坊是一个智能合约平台。它一开始不想成为一枚硬币，但更多的是一种象征，一个为世界计算机服务的最初梦想。但现在以太坊上的结算与比特币的结算几乎相同。以太坊未来不低于甚至可能超过比特币。

与BTC一样，2017年以太坊是通过POW机制生成的加密货币，但2021年，部分以太坊是通过POS机生成的，这意味着以太坊可以成为生产性资产，以太坊本身可以产生更多的以太坊。这似乎是一个简单的改变，但却产生了深远的影响。欲了解更多信息，请参阅blue fox notes中的“ETH2.0:POS质押对ETH的深远影响”。

ETH从加密商品发展到生产性资产。在解决以太坊公链的安全性的同时，也大大提高了ETH与协议本身的集成度。从pow的外部化到POS的内部化，意味着ETH不再是矿工们卖现金牟利的目标，而是矿工们获取更多利润的生产资料。

这意味着ETH将有大规模的需求。从目前ETH的收益率来看，短期内达到DeFi锁定ETH的水平并不是什么大问题。据估计，在短期内，POS质押的ETH数量将超过500万ETH。随着钱包兑换ETH2.0质押服务的推出，可锁定2000-3000万以太，目前ETH总量约为1.13亿ETH。经过较长时间，特别是各种质押门槛降低、流动性问题得到解决后，POS质押网ETH锁定量可能达到20-30%左右，甚至更高，这还不包括ETH锁定的DeFi。