Okex研究：为什么人们期望2万美元的比特币？

12月1日，比特币突破19888美元，创历史新高。当我准备晚上休息时，一个朋友突然问我：“你觉得比特币，它即将突破2万美元吗？”我的朋友们的快乐和兴奋是无法用语言表达的。无独有偶，在打开社交网站时，很多朋友对2万元的比特币充满期待：“再多一点，过去就是无边的星空”、“2万元的比特币，一个新的起点”

我对此很困惑。就投资本身而言，从19888美元到20000美元只差112美元，仅增长0.56%。这并不令人兴奋。即使比特币以日元和英镑计价，达到2089400日元（2万美元）和148931417英镑（2万美元），人们也不会如此兴奋。

那么，你为什么不热衷于19888美元本身的历史高位，而更感兴趣的是不能达到2万美元呢？或者你为什么对19999美元或20001美元不感兴趣，而是对20000美元感兴趣？

是因为加密货币市场的投资者都是处女座，而且有完美主义倾向，愿意出价2万英镑？显然不是。当然，通过对投资者行为理论的分析，我们会发现这是一种基于尾数价格的现象。

那么，尾数是多少？其实，这种价格在日常生活中很常见。我们在超市里看到的商品价格通常是19元，而不是9元。像19.8元和99.9元这样的价格一般称为尾数价格，而20元和100元则称为整数价格。

一些现代经济学研究发现尾数价格和整数价格对投资者的价格感知有影响。比如在上述超市购物，相比20元的价格，人们更愿意购买19元或9元的商品。同样，尽管19888美元或20100美元的比特币和20000美元的比特币没有太大区别，但人们更愿意把2万美元的比特币看作一个里程碑。从行为经济学的角度来看，造成这种现象的主要因素有两个：一是横向效应，二是形象效应。

（1） 水平效应

水平效应也称为低估效应。由于人们对价格感知和价格信息处理具有潜在的偏好，人们会低估价格水平。目前，对尾价水平效应主要有三种解释

首先，人们通常会“四舍五入”尾数价格。例如，对于19888美元的比特币，人们通常会把它记为“19000美元”或“超过19000美元”。在这一点上，被视为“1.9万美元”的比特币远不如2万美元的比特币有吸引力。

其次，人们通常“从左到右比较价格”。基于日常生活习惯，人们通常按照从左到右的顺序观察和比较商品价格数字，导致人们忽视了价格最右边的数字，从而低估了价格。这种处理价格数字的方法不是为了高精度的价格识别，而是为了方便价格识别。例如，当我们看“19888美元”的价格时，从左到右，我们主要关注左边的数字1和9，而888则习惯性地忽略了“截断”。同样，对于20000美元，我们通常重视2和0这两个数字，而不是000。因此，“20xxx”比特币美元显然比“19xxx”比特币美元更有吸引力。

最后，人的记忆是有限的。对于普通人来说，我们根本不记得具体的价格信息。例如，19776美元、1965美元、20132美元等等，我们通常记不太清楚。在价格认知方面，我们往往只记得价格最高的数字。所以在认知层面上，人们认为“19888”远远低于“20000”。

（2） 图像效果

另一个导致人们偏爱“两万元”的因素是形象效应，它不同于横向效应。图像效果通过价格最右边的数字向消费者展示数字的含义。其中，形象效果分为价格形象效果和质量形象效果。

首先是价格形象效应。尾数价格将使投资者对未来资产的涨跌持不同态度。以19888元比特币为例，当看到“888”的尾数时，人们往往认为市场还有上升的动力；同样，对于20美元的比特币，市场仍然有上涨的动力，对于100美元的比特币，人们看到的尾数是“100”，他们的感知基本上是“向上”的。综上所述，我们可以看到“19888”和“19988”的价格显然会让投资者产生乐观预期，认为2万元的价格很容易获得。

二是图像质量效果。与传统商品市场一样，尾数价格的产品通常给人以“便宜”和“折扣”的印象，而整数价格的产品通常给人“高品质”的印象。在投资领域，2万元整价的比特币给市场留下了“比特币进入新时代、新篇章”的印象，对众多投资者具有很强的象征意义。因此，人们对比特币的关注更多的是整数2万元，而不是尾价19888元的比特币。

从以上可以看出，19888元与20000元比特币元之间的投资水平和投资水平没有显著差异，但人们的认知和心理存在差异。在横向效应和形象效应的影响下，与“19888”尾数价格的比特币相比，人们对比特币的“2万美元”整数价格有了更多的期待。