你为什么要认真对待BTC？

埃迪·皮斯

你在哪里第一次听说比特币？如果你问普通人对比特币的看法，他们可能会说，“什么，几年前那是炒作吗？这是典的泡沫。我当时不感兴趣，现在也不感兴趣了！”

但不要因为你的知识有限或者你朋友几年前在酒吧里说的话而忽视它。花点时间去调查并提出一个经过深思熟虑的意见。这个想法太大了，不能忽视，许多人认为现在是最好的时机。比特币的支持者认为，比特币是早期科技公司和黄金等价值存储设备的完美结合。让我解释一下。

比特币成为领先的电子货币网络

那么比特币是什么？有人说，它很快就会成为一个匿名货币，被一些罪犯用来洗钱。我从另一个角度看：比特币是一种去中心化的货币，就像互联网是信息的去中心化版本一样。

在互联网出现之前的模拟电路时代，将信息发送给远距离的人是比较耗时和昂贵的。信息流必须由中央实体协调，例如邮政服务或电话交换机。互联网之所以具有如此大的破坏性，是因为它大大降低了发送和接收信息的成本。发送信息可以采取多种形式：使用价格比较网站，你可以很容易地从许多不同的零售商那里找到一种产品的最佳价格；你可以打电话给世界另一端的朋友，几乎不需要任何费用。

然而，要创造同样的互联网价值就要困难得多。为什么？考虑一下信息网络。如果我向朋友发送电子邮件附件，我可以很容易地将同一附件发送给另一个朋友，这不是问题。然而，如果我给一个朋友寄一些钱，给另一个朋友寄同样的钱是个大问题。如果每个人都能随意创造新的货币，这些货币的价值将迅速崩溃，变得一文不值。这就是为什么创建一个去中心化的货币网络比创建一个去中心化的信息网络要困难得多——这就是所谓的拜占庭问题的一个例子。

这也是为什么像旅行社和媒体这样的金融机构在互联网革命后没有被迫从根本上改变经营方式的原因之一。我们仍然需要一个像银行这样的中央机构来检查我们转账的钱以前没有用过。直到-6019出现。

比特币的优点在于它是第一种不需要中央实体验证交易的数字货币。它是如何工作的？与其让中央数据库由一方（如银行）控制，不如让网络成员联合验证交易，以检查同一笔钱是否花了两次。分歧通过多数票解决-如果超过50%的网络算力验证了一个事务，则该事务被输入到分布式数据库中（这种共识机制称为“工作证明”）。

英智健摄

网络成员（我们称之为“矿工”）因扮演这一重要角色而获得比特币奖励。正如淘金者花费精力挖矿黄金一样，比特币矿工也会花费算力，得到比特币。底线是——除非你控制了超过50%的网络算力，否则你无法控制比特币网络（以及比特币的任何“双重消耗”）。

这触及了比特币作为一个货币网络如此占主导地位、难以与之竞争的核心原因。比特币网络是算力最强的加密货币网络，这反过来意味着比特币代币的价值高于其他代币——更强的算力意味着网络受到威胁的可能性较小。这导致了一个不断增长的网络，因为挖矿比特币比任何其他代币都更有利可图，从而导致比特币价格上涨，以此类推。这种自我强化的循环还在继续。

因此比特币是第一个不依赖中央实体的数字货币网络，例如将价值从a银行转移到B银行，因为最大的去中心化资金网络（在相当长的距离内）不太可能被超越。如果说互联网的历史告诉我们什么的话，那就是占主导地位的网络将获胜。

别相信我，那些刚刚用比特币替代了公司大部分储备资产（4.25亿美元）的人呢？他的名字叫迈克尔·赛勒，他的公司是MicroStrategy。作为一个逆向投资者，salor认为这是一个不错的投资：

“我喜欢市值超过1000亿美元、比下一个竞争对手大50倍的软件网络。他们会吞噬整个世界，99%的人不同意我的观点。”

至于投资的最佳时机，他说：

“投资任何东西的最佳时机是，当它足够大，足以确保它会成功，当它在行业中占据主导地位，足够小的时候，没有其他人理解它，而且大多数人都不确定，“那是什么？”

很多人相信比特币就是现在。它已经运营了12年，价值超过3000亿美元。你可能会认为，如果它的设计有致命的缺陷，或者如果它将被竞争对手超越，那么它现在就会发生了。尽管几年前公众还没有真正意识到这一点。有趣的组合。然后，salor明确地将比特币比作10年前的技术巨头：

“苹果实现了你手中的一切，价值2万亿美元。Facebook将社交能量非物质化，而谷歌则将图书馆、信息和视频非物质化。这些想法价值数万亿美元。如果你十年前就投资了，那是个好主意。如果你看看今天是谁在做这件事，比特币是一个非物质化的货币网络，还处于生命周期的早期。”

因此，比特币可以与早期投资科技股相提并论，但为什么它常常被称为价值储存？因此，我们需要研究货币本身的历史。

比特币作为一种价值存储手段

2009年10月，一个突破性的时刻发生了——有人在一个不存在的互联网论坛上以5.02美元的价格购买了5050辆比特币，兑换率为1006辆比特币对1美元。这个值是如何确定的？这只是在挖矿比特币的动力成本，6019已经成为值得买卖的东西。

现在，一辆比特币价值超过1万美元。然而，既然价格上涨了这么多，为什么能成为保值的好办法呢？要解释这一点，我们必须深入研究货币的历史。

在前货币社会，交换货物的唯一方式是易货。如果我有鱼，需要一些木头，你有一些木头，需要一些鱼，我们可以做个交易。但如果我不想要木材，只要别的东西，我们就不能交易。这就是所谓的“需求巧合”问题。随着社会的发展，这个问题越来越严重。解决办法是找到一些我们都认为有内在价值的东西，然后用它来代替交易。所以我可以用我的鱼来交换这些有价值的材料，然后用它来买我可能需要的其他东西。它是用来交换其他商品的——那不是我们买的。

那么什么样的商品才是好钱呢？稳健的货币总是有这三个特点。

价值储存——如果一件东西能在一段时间内保持其价值，这是一个很好的储存价值的方法。因此，水果在腐烂过程中就成了不好的保值方式。但有些东西不需要腐烂就失去价值，这对那些最近经历过委内瑞拉恶性通货膨胀的人来说是有意义的。

2交换媒介——这是货币的关键质量，可以很容易地与其他商品和服务进行交易。理想的交换媒介应该是便携的、可分割的（用于购买不同价值的商品）和广泛接受的。

3记账单位——当一种货币被视为一种价值储存和交换媒介时，它就变成了记账单位。我们开始考虑钱。例如，这些鱼要花我五美元，以此类推。

今天，我们已经习惯了货币是由政府发行的，但这种情况只发生在上个世纪左右。多年来，人们使用了许多不同的物质作为货币，从很久以前的宝石和珠子，到银和金等货币金属，以及最近政府支持的货币（也称为“法定货币”）。

所有这些形式的货币的共同点是，它们是或曾经是稀缺的。因为货币的关键在于，货币只有在很难产生更多货币的时候才有价值，它是一种很好的价值储存。维持这一点比听起来更难。如果某种东西被广泛接受为一种货币形式，人们会努力生产更多的货币。作为一个思维实验，让我们想象有一天，世界上所有人都决定使用铜作为货币的主要形式。由于铜作为货币的需求将远远超过工业需求，铜价将飙升。然而，铜价的飙升意味着挖矿铜价将是你能做的最有利可图的事情之一。

这样一来，铜的供应量就不会再增加了（铜的流通量也会相对增加），所以铜的流通量也不会很快增加。

一个更为正式的说法是，尽管铜的“库存”（过去生产的所有产品，消耗或破坏较少）将略有增加，但“流量”（特定时间段内的额外产量）将增加数倍。因此，高价值商店是那些具有最高“库存流”价值的商店。

这就是几千年来黄金一直是一种很好的对冲工具的原因。金的化学性质稳定，几乎不可能销毁（所以“库存”仍然很高），而且到目前为止，已经证明不可能从其他材料合成黄金，而且很难挖矿（所以“流量”仍然很低）。黄金的存量与流动比率约为58.36，换句话说，黄金的“通胀率”约为2%。因此，黄金的高价值并不是因为它提供了一种收入，而是因为它是实物货币中“最困难的”——它的股票流通量最高。

来源：“布什比特币案”-维杰·博亚帕蒂

那么，比特币在这一切中在哪里？比特币的总供应量为2100万辆。发生什么事？比特币的通货膨胀率是预先确定的。每四年就有一个所谓的“减半”，即每10分钟生产的新比特币的数量减半。最近的减半发生在2020年5月，当时每10分钟生产的比特币的数量从12.5辆减少到6.25辆。因此，比特币目前的年“通胀率”约为2%，其存量与流动比率为56，与黄金非常相似。

由于这种减半每四年发生一次，比特币将变得越来越难挖矿。因此，随着时间的推移，比特币的通胀率将趋于零，股票流动将趋于无穷大。

花点时间想想这有多不寻常。因为无论价格上涨多高，世界上OKEX交易所货币的供应量都不会增加。如果比特币的价格上涨100倍，肯定会影响其供应。比特币的一个优点是，矿工越多，比特币的供应量不会改变，但如上所述，网络的安全性将得到提高。6019是“最难”的货币形式。

下一个显而易见的问题是，这种稀缺性有多大价值？一个匿名的twitter用户PlanB基于“股票流”的概念创建了一个模。他绘制了比特币的月度市值和股票流动性图（见下图）。

资料来源：PlanB提供的“比特币股票流动交叉资产模”

如图中不同的簇群所示，比特币在其12年的生命周期中经历了四个不同的阶段。集群代表比特币在每个半周期的市场价值。历史趋势是显著的——比特币的市值与其股票流量之间有很强的相关性。比特币的股票流量每四年增加一次（每次“减半”后），比特币的市值历史上就上升了一个数量级或更多（注意图表上的对数刻度）。在2020年5月减半之后，我们现在正接近第五阶段的开始。

对比特币股票流通进行估值的优势在于，它可以与其他价值储存手段（如黄金和白银）相比较。值得注意的是，黄金和白银处于同一趋势线上——似乎存在可量化价值的真正稀缺。

在撰写本报告时，黄金和比特币的库存与流动比率大致相同，但据估计，所有黄金的总价值约为10万亿美元，而截至2020年12月1日，所有现有比特币黄金的总价值约为3500亿美元。但请记住，到2024年，还会有一次减半，这将使股票和流动性价值达到100左右。因此，如果这一模式接近正确，比特币在未来将有一些巨大的好处。

你可能会想，如果某样东西如此不稳定，怎么可能是一个很好的价值储存？比特币的支持者认为，比特币的波动性只是其发展阶段的一个函数。目前，比特币的绝大多数投资者是散户，而不是机构投资者。随着越来越多的资金从机构流向比特币，以及比特币广泛采用的增加，波动性可能会降低。

事实上，有迹象表明，这些机构已经开始接受。在宣布公司对比特币的投资时，迈克尔·塞勒说：

“这项投资反映了我们的信念，比特币作为世界上使用最广泛的加密货币，是一种可靠的价值储存手段，也是一种具有吸引力的投资资产，比持有的现金更具长期升值潜力。”

赛勒并不是唯一一个对比特币表态的人。传奇投资者保罗·都铎·琼斯和斯坦·德鲁肯米勒今年都透露，他们持有比特币主要是为了防止通胀飙升。

比特币 vs政府资金

我们大多数人从不停下来思考钱是什么。我们用我们的劳动换取它，我们把它花在我们需要和想要的东西上，我们努力节省它来购买我们将来可能想要的东西。你口袋里的美元钞票没有内在价值，它的价值只是因为别人认为它是有价值的。从这个意义上说，金钱是一种集体信仰。

亚历山大·席梅克在《unsplash》中的照片

如果我们把比特币看作另一种货币形式，它与政府发行的货币相比如何？就短期储蓄而言，毫无疑问，现在政府的钱更有优势。政府货币是交换媒介，因此是记账单位。这是因为大多数政府要求以本国货币纳税，并通过了法定货币法，限制以其他货币支付商品和服务

。

但对于长期储蓄，则不太确定。长期以来，主权货币已被证明是一种糟糕的价值储备，我并不是在谈论像津巴布韦元或委内瑞拉玻利瓦尔这样的失败货币。想想你现在用10美元或10美元就能买到多少东西，记住20年是通货膨胀率相对较低的时期。

加上政府对冠状病毒大流行的反应。西方民主国家的量化宽松政策已经超出了规模，使金融危机期间量化宽松的规模相形见绌。世界美元比去年上涨了22%。印钞是件很重要的事情。直觉上，如果某物的产量增加，它的价值就会以通货膨胀的形式下降，无论是商品和服务的成本，还是资产的成本。

总结

以保罗·都铎·琼斯（paultudorjones）的话作为结尾似乎是恰当的，他是一位投资者，也是比特币的发烧友。他最近说：

“我从未见过价值储存，但你也看到了背后巨大的智力资本。”

他接着说，如果你担心通胀，你可以做其他交易：

“你赌的是人类的谬论，而不是人类的智慧。”

据保罗·都铎·琼斯（paultudor-Jones）所言，比特币是一个双重赌注：不仅取决于人类的创造力（解决技术和数字革命问题的能力），而且还取决于人类的谬误（印钞使货币贬值的趋势）。

你同意或不同意全部或部分。但我希望你认为比特币值得进一步调查，应该认真对待。这个想法太大了，不容忽视。