Arthur Hayes，比特币杠杆之王

如果你爱他，就让他去BitMEX，因为那里是天堂；如果你恨他，就让他去BitMEX，因为那里是地狱。

如果在 20 年前，有人告诉你将来互联网上会出现一种新时代的「21 点和德州扑克」，不需要任何身份验证，世界上的每一个人只要投入 100 美元，就能参与一场永不停歇的赌博游戏，而这场游戏每秒都在开奖，这个故事在当时怕是没有人会相信。

然而在 20 年后的今天，这一切成为了事实。

2013年，当记者问“棱镜门”的主人公斯诺登为何选择逃亡香港时，斯诺登回复到，这里是世界上少数几个能摆脱美国权势的地方。

2020年，位于香港的加密货币交易所BitMEX，却遭到了来自美国强有力的司法监管。
10月1日，BitMEX CTO Samuel Reed在马萨诸塞州被逮捕。

10月2日凌晨，美国司法部和美国商品期货交易委员会（CFTC）已对加密货币衍生品交易所BitMEX的4位高管及其所有者和运营商提出刑事诉讼，指控BitMEX是未经注册的交易平台，且其AML（反洗钱）与KYC违反了CFTC的规则。

在CFTC对BitMEX长达40页的诉讼书中，BitMEX母公司HDR Global Trading Limited在内的多个有关联的公司和个人都被告上了法庭。

被诉讼的当天，比特币从10800美元瞬间跳水至不到10400美元。

10月3日，被指控后不到24小时已经有3.2万枚比特币从BitMEX中被提取，而比特币的大规模出逃也带动整个比特币价格出现波动。

创始人兼CEO Arthur Hayes和已被捕的联合创始人兼CTO Samuel Reed同时卸任自己当前的职务、联合创始人Ben Delo与其业务发展主管Greg Dwyer也选择了离职。

曾经担任BitMEX COO的Vivien Khoo则临时挑起了BitMEX CEO的担子，而亚瑟显示最后一条Twitter的时间是9月30日。

亚瑟出生于美国水牛城一个中产阶级家庭，父母都是在通用汽车工作的工人。出于对华尔街的向往，他最后还是选择金融作为人生前进的目标，并顺利被全球排名第一的商学院宾夕法尼亚大学沃顿商学院录取。

2006 年，他在大一时来香港进行短暂地学习交流，繁华的东方之珠吸引了他。回到费城后便向香港的12家银行申请了暑期实习，最后去了德意志银行。

2007年，伴随着全球牛市的到来。他感觉自己站到了时代风口上，见证了金融繁荣的大爆炸。

2008年6月，22岁的亚瑟顺利从沃顿商学院毕业，随即前往伦敦参加德意志银行的管理培训生计划。

在伦敦金融区边缘的公寓套房内，亚瑟和几十名年轻毕业生经历学生时代最后的洗礼。他们跑去各种酒吧和会所释放年轻的激情，殊不知全球次贷危机的浪潮即将席卷全球。

亚瑟回忆说，当时还有一个学员因为喝醉而弄断了一根肋骨，而他自己也很享受这样的派对氛围，特别是银行内部“论功行赏”的功利文化，赚钱是唯一目标，没有人会为这个目标感到羞耻，这也符合标准的华尔街文化：贪婪是一种美德。

2008年9月，亚瑟正式成为了德意志银行香港办公室的一名全职员工。在中环的办公室里，他踌躇满志，对未来充满信心。

9月15日，有着158年历史的美国第四大投行雷曼兄弟申请破产，引发全球金融海啸。当亚瑟看到这消息时，他在瘫坐在办公椅上。他知道，银行业的好日子到头了，他的好日子还没开始就已经结束了。

随后几年，德意志银行大幅削减奖金，并多次重组其全球交易业务，以此来控制风险。当时在ETF做市商团队工作的亚瑟收入锐减，比他预期的要低起码30％到50％，更可怕的是一轮又一轮的裁员潮袭来。

2013年初，亚瑟跳槽到了花旗银行。4月份在Zero Hedge听到比特币价格冲到250美元，到9月份花旗裁员潮的前一个月，他决定好好研究下比特币的白皮书。

比特币，这个完全有别于传统金融产品的新事物彻底吸引了他。被花旗裁员后的亚瑟全身心投入比特币交易中，开始在俄罗斯一个叫ICBit小交易所上交易期货，买卖比特币然后在Mtgox上套利。

2014年2月，一家位于日本的比特币交易平台Mt.Gox公告85万个比特币被盗后，无力偿还，宣布破产。

在炒币的过程中，亚瑟兴奋地发现了一条致富之路：比特币在不同交易所之间的价格差距很大，存在套利空间。比如，中国内地交易所的比特币价格比位于香港的Bitfinex多20％。

于是亚瑟开始乐此不疲地在Bitfinex上购买比特币，然后在中国内地的交易所进行售卖赚取价差。

根据中国法律，亚瑟可以将其卖币的钱存入内地的银行账户，但他无法将那些钱汇到香港。于是，他开始乘坐一小时的巴士到深圳的银行，取出所允许的最高提现额2万元，将现金带回香港，这就是大家所熟知的搬砖套利。

就这样，通过一次次的“人肉搬砖”，亚瑟积攒了人生的第一桶金，谁也不会想到，这个穿梭在香港与深圳巴士之间的搬砖青年，有一天会成为享誉全球的比特币杠杆之王。

2014年1月，不再满足于搬砖套利的亚瑟找到了两个创业合伙人。毕业于牛津大学的计算机科学家本·戴罗(Ben Delo)，他曾为摩根大通开发高频交易系统；以及来自美国的资深程序员山姆·里德(Samuel Reed)， 山姆曾经担任过两家技术公司的首席技术官。

三人进行了合理分工，精通金融衍生品的亚瑟担任首席执行官；熟悉高频交易系统的戴罗任首席策略官；有着十几年程序开发经验的山姆担任首席技术官，BitMEX创业铁三角正式形成。

BitMEX被打造成了一个纯期货合约平台，撮合期货合约的买家和卖家，无论加密币走势如何，BitMEX都能保证自己赚钱。

若是比特币，则平台收取0.05％的结算费用，莱特币等其他流动性较低的币种，平台则收取0.25％的结算费用,并且为了绕过银行系统，BitMEX上的所有交易都以比特币结算，不转换为任何法定货币。

同时，亚瑟与戴罗一个天才般的设计，让BitMEX从比特币期货合约交易平台中脱颖而出，那就是永续掉期合约(perpetual swap)，即XBT-USD永续合约。与一般定期合约不同，一般定期合约最终会到期并触发标的资产的交割，而这些永续合约永不终止。它追踪与比特币的美元价格指数，投资者可以在不中断的情况下，长时间做多或做空比特币。

“在2015年的大部分时间里，BitMEX的交易量都很可怜，有时甚至0交易”。亚瑟回忆，但到了2015年10月，当团队将杠杆率上限从3倍提高至 100倍时，用户开始蜂拥而至，前赴后继地参与这场不是瞬间暴富，就是瞬间破产的惊险游戏。

由于BitMEX独一无二的产品，平台随后获得了迅猛发展，以至于很长一段时间内，BitMEX一度霸占了整个衍生品市场的王座。

BitMEX成为了全世界所有比特币合约玩家的投机天堂，合法地贪婪是一种光荣，这是它在德意志银行学到的第一件事；而第二件事就是交易衍生品比交易现货更加有利可图，衍生品不仅可以应用数十倍的杠杆，还可以在任何方向上进行巨额投注。

BitMEX这台24小时不间断运转的造富机器改变了无数人的生活，铺垫了三位创始人财富自由的道路。据英国媒体报道，BitMEX联合创始人之一的Ben Delo成为英国第一位比特币亿万富翁和英国最年轻的白手起家的亿万富翁。

“传统金融业已经从往日的辉煌跌下神坛，剩下的只有市场不景气和裁员的新闻，微弱的波动性和监管当局对投资者一举一动的监控。”在接受彭博社采访时，亚瑟骄傲地说：“当人们问我什么进入这个行业？我会反问他们，为什么你还苦逼地在银行上着班？是时候冒险了。”

2018 年 8 月，财大气粗的亚瑟斥巨资租下了长江中心第 45 层，按照每平方英尺（0.09 平方米）花费的 28.66 美元，打破此前记录，一举成为全球最贵办公室。每月租金总计超过 50 万美元，这样的大手笔，让 BitMEX 得以与高盛、巴克莱银行等世界级金融机构平起平坐。高盛用了百年，而BitMEX只用了4年。

然而无法掩盖一个事实，那就是BitMEX并没有合规牌照，平台注册时不需要KYC认证，只需简单的一个邮箱就可以。这给他带来了世界各地的暗网、洗钱、网络赌博商等客户，如今全世界逃避监管的交易所只有BitMEX，其BTC合约交易量达到全球第一。

2019 年初，据媒体报道，由于美国监管机构限制，BitMEX不得不关闭美国用户的账户。虽然BitMEX对此消息予以否认，但可以想象，对加密货币行业监管要求与合规性要求最严厉的美国，没有得到监管许可的BitMEX很难在美国监管机构的关注下自由开展业务，美国商品期货交易委员会对BitMEX的调查，就证明了这一点。

随后，加拿大监管机构AMF严重警告了BitMEX，称其在加拿大非法运营，要求关闭魁北克省用户的账户。

2019 年 11 月，香港证监会SFC发布《监管虚拟资产交易平台立场书》和《香港证监会发布监管虚拟资产交易平台发牌照条款和条件》，正式准备让虚拟资产交易合规化。而BitMEX似乎提前判断了香港的监管趋势，在8月份就宣布，停止为香港用户提供加密货币交易服务。

BitMEX已经禁止11个国家和地区的账户访问，包括：美国、加拿大魁北克省、中国香港地区、塞舌尔、百慕大、古巴、克里米亚和塞瓦斯托波尔、伊朗、叙利亚、朝鲜，以及苏丹。
2020年3月4日，英国金融监管机构FCA对BitMEX发出警告，称其并没有执照，未经许可就在英国开展交易平台业务。

监管机构特意在声明中表示，没有许可的金融业务很有可能与诈骗有关。显然，BitMEX在行业内已经无人不知，但在监管机构眼中，没有执照几乎与诈骗无异。

3月12日“黑色星期四”因许多事情而被铭记。但对于加密货币投资者来说，312事件的崩盘已经改变了比特币衍生品市场的格局。

但对于BitMEX来说，312闪崩则是对其比特币期货市场份额的致命打击。

根据CoinMetrics的数据，BitMEX的未平仓合约期货市场份额从3月中旬的35%迅速跌落至4月的20%以下，与之相对的是币安的强势崛起，其中币安所占份额达到了25%，超过了BitMEX。

10月9日，加密货币交易所Coinbase首席执行官Brian Armstrong发布Twitter称，自从该公司明确发布不参与政治的立场后，公司已经有60名员工接受遣散费离职，占Coinbase总员工数量的5％。

BitMEX的监管风波仍在发酵。

离职的几位均为美国司法部 DOJ 所起诉的的对象，指控称其密谋违反了《美国银行保密法》，按照司法部门的指控说明，四名被告在服务美国客户时履行KYC和反洗钱义务，并且为美国的制裁国伊朗的客户提供交易服务。

根据美国联邦调查局的一份声明，本次BitMEX事件的被告之一还曾贿赂海外监管机构。此举违反了美国《反海外腐败法》(FCPA)，该法律明确禁止美国人贿赂海外官员。

除了来自司法部的刑事诉讼，还有来自美国商品期货委员会CFTC的民事诉讼，BitMEX在未注册时执行期货交易、提供非法期权、未能注册为期货委员会交易商、未能注册为指定合约市场、未能执行适当的KYC规则等罪名。

“BitMEX在美国开展重要业务，接受美国客户的订单和资金的同时，收受了约 110亿美元的比特币存款，并收取了超过10亿美元的费用”。CFTC要求BitMEX：交出利润；向客户提供全额赔偿；支付民事处罚；如果与任何客户签订的「所有合同和协议」违反了法律，则需撤销这些合同和协议。

BitMEX创始人亚瑟对监管一向桀骜不驯，此前他将BitMEX主体迁入监管并不严格的塞舌尔，并放言称贿赂塞舌尔当局的费用仅仅是“椰子”，比贿赂美国官员要少很多。

“BitMEX因为涉及的资金量较大，所以进行了司法部和 CFTC 跨部门的协作，全方位收集证据。只要服务到美国人，或者服务范围覆盖美国领土或者美国IP，甚至只要用到全球银行系统，美国监管机构都可以进行长臂管辖”。一位熟悉美国数字货币领域监管的人说道。

美国对数字货币领域的监管机构有很多，每个都负责监管不同的领域，具体包括，美国证监会SEC（证券，交易所，基金）、美国商品期货委员会CFTC（衍生品，保证金交易）、美国司法部 DOJ （犯罪）、美国金融业监管局FINRA（经纪人）、美国金融犯罪执法网络局FinCEN（洗钱）、美国财政部海外资产控制办公室OFAC（制裁）、美国消费者金融保护局CFPB（消费者）、美国货币监理署OCC（银行）。

实际上，除了司法部和CFTC，BitMEX在去年1月份也曾收到SEC的指控：任何交易所向美国居民提供服务时，需要通过平台加强监管，及时关闭那些违反美国法规进行操作的美国交易员的账户。随后，BitMEX关闭了美国用户的账户，导致当月的交易量下滑40%。

此外，CFTC也早在去年7月就开始了对 BitMEX 的调查。双方或在此前就开启了谈判，每年的9月30日都是CFTC和SEC的年度会计结算日，所以一般在第三季度会有很多的监管动作，譬如去年EOS的罚金就是9月30号交的。

此次公告发布于10月1日，可能是博弈谈崩的结果。也就是说，CFTC给到BitME赔偿等条件的最后期限为9月30日，但Arthur Hayes并未接受。

BitMEX事件可能会给那些在合规方面走捷径的海外加密货币交易所敲响警钟，同时也可能会让那些试图取悦美国客户的交易所在监管上更加清晰。

美国受监管的大宗商品交易所通常也提供交易杠杆，但芝加哥商品交易所（CME）提供的比特币期货合约只允许三倍杠杆，远远低于市面上大部分支持杠杆交易的交易所。

BitMEX此次被打击的原因缺乏KYC，同时也是包括Uniswap在内的许多去中心化交易所也面临同样的问题，特别是考虑到最近发生的加密货币交易所KuCoin被黑事件，随后黑客将代币转入Uniswap卖出。Uniswap也没有正式的KYC或AML程序，用户仅需下载一个以太坊钱包及购入一些代币便可使用交易所服务。

正如Abra首席执行官Bill Barhydt所认为的那样，此举将不会对比特币产生影响，但应该对DeFi来说是一个警钟。