散户投资者如何“控制”第二波比特币牛市？

美国合规加密货币交易所Coinbase表示，他们其实早就已经“转型”为机构客户服务，更是把业务重心逐渐趋向于加密资产托管。

2020年即将结束。如果我们想看看今年的加密货币行业，整体感觉就像坐过山车：3月12日“黑色星期四”，比特币的价格一度跌破3000美元区间，整个行业笼罩在阴云之中，随后整个行业呈现“V”复苏态势，随着市场回暖，机构投资者进入加密货币价格，第一个密码货币价格开始反弹；随后，比特币的价格已经达到历史新高，并试图突破25000美元的阻力位。从目前的市场基本面来看，第二波加密货币牛市的大门已经打开，那么散户投资者是否准备好继续投资加密货币？

事实上，如今的加密社区用户有很多投资选择。除了直接在交易所购买加密货币外，投资者还可以在DeFi协议中质押用于收益耕作的代币，或者购买加密货币信托基金的股票，甚至可以探索加密货币衍生品，如期货/期权/ETF。然而，这些投资渠道风险或多或少，并不一定适合所有投资者。比如，收益农产品的DeFi代币质押，往往经不起市场动荡的冲击，也容易受到黑客攻击；比如，购买货币类信托基金的门槛很高，必须是合格的投资者才能购买，而且这些加密货币信托基金的溢价比较严重；以及衍生品交易存在着杠杆率高、操作复杂等问题，容易去中心化投资者的资金处于爆发的边缘。

读到这里，你可能会有一点怀疑，那么在目前比特币牛市环境下，如果ETF能够强势杠杆化呢？我相信每个人都熟悉传统的EFT。传统的ETF基本上是被动跟踪目标指数，以获得与目标指数相同的收益。对于ETF来说，当指数上涨时，ETF的收益率就下降了。杠杆ETF实际上是对传统ETF的一种创新，也是一种相对成熟和常见的投资产品。相比之下，杠杆式ETF可以实现每日按一定的正倍数跟踪目标指数收益。目前市场上有1.5倍、2倍甚至3倍，这是对基本指数涨跌幅度的一种放大。从收益模来看，杠杆式etf实际上非常适合单边市场在市场中的运用，因为它可以很容易地扩大投资回报率，而且这些产品更适合散户投资者。

比特币杠杆式ETF的优势

首先，比特币杠杆ETF的操作原理很简单。它以实物比特币为目标，只跟踪比特币的涨幅，实现对比特币收入的一定倍数（如2倍、3倍或-1倍、-2倍）的日常跟踪。如果用户想在牛市中获得更多收益，可以在交易所选择比特币杠杆式ETF看涨产品。如果当前市场是熊市，用户可以选择杠杆ETF看跌产品。

第二，比特币杠杆式ETF可以在没有保证金和借款的情况下获得更多收益。用户只需看到价格和净值就可以直接交易，这和比特币现货交易一样简单。

第三，比特币杠杆式ETF引入时间再平衡和不规则再平衡机制，控制风险，确保组合杠杆率和约定比率不偏离太大，投资者不会仓位暴涨。如果投资者看不到比特币的价格和市场走势，大量买入产品，但原本上涨的单边行情突然逆转，比特币价格短期下跌，后期持续下跌，投资者不必担心全部亏损。这是因为在时间再平衡机制下，随着标的资产价格的变化，每个周期开始时的仓位都必须进行调整，以确保锚定收益率是标的资产收益率的一定倍数。时点再平衡头寸调整主要是根据每个周期的期初净值调整头寸，使本周期的风险敞口能够锚定在相应标的资产风险敞口的倍数上。

在不规则再平衡机制下，当市场剧烈波动时，只要标的资产的波动率与之前的再平衡点相比超过给定的阈值，杠杆式ETF就会重新平衡头寸。此时，如果触发非正常再平衡后市场趋势继续，用户的损失将减少，可以有效避免持仓爆炸；如果触发非正常再平衡，虽然由于再平衡导致的持仓减少，用户的利润可能会减少，但仍会进行下一条线介入，这种情况不会影响用户的整体收入。总之，即使市场出现巨大的瞬间反向震荡，杠杆ETF投资者也不必担心风险暴露，只要认清投资标的（如比特币）发展方向，收益是可控的。

最后，部分杠杆式ETF产品还引入复利模式，即持仓收益自动转入本金。如果用户购买的杠杆式ETF产生浮动利润，则浮动利润将增加杠杆式ETF在下一次再平衡中的地位，即浮动利润头寸的新倍数将增加单边市场中投资者的收益。

比特币杠杆式ETF的风险

虽然杠杆式ETF大大降低了强制清盘的风险，但在其他极端大的冲击或双边的大冲击下，如持续的暴涨暴跌，产品净值可能趋于零和清盘风险。而面对小幅的市场波动或波动，可能会有一定的资金损耗成本。

总体而言，比特币和更广泛的加密货币市场几乎肯定会进入单边牛市。在这种市场背景下，越来越多的投资者开始尝试利用ETF。此外，由于加密货币杠杆ETF尚处于发展初期，其市场发展空间巨大，极有可能成为数字资产周期的“新风出口”。但值得注意的是，无论杠杆式ETF这一创新金融衍生工具有多大优势，加密货币市场的波动风险自然存在，投资者仍需谨慎关注。

本文的一部分来自雅虎财经

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文章标题：散户投资者如何“控制”第二波比特币牛市？

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更新时间：2020年12月18日

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