比特币减半有5种结果,最后一种最有可能!

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原文来源:coinshares编译:Masaka 即便我们已经历过两次BTC减半,在“第三次减半对价格的影响”这个问题上,依然存在很大分歧。

原始来源:coinchares

编译:Masaka

尽管我们经历了两次BTC减半,但在“第三次减半对价格的影响”问题上仍存在较大分歧。

在这场辩论中,许多人认为“两次减半的经验不足以建立一个可靠的模式”此外,自上一次减半以来,市场形势在结构上发生了变化——可以说,这次减半与以往完全不同。

为了帮助投资者更好地理解和理解减半的影响,我们找到了5个关于减半的主流猜测,并在下面逐一分析了它们的可能性。

观点一:减半将导致矿工死亡螺旋

这种观点既普遍又古老(在BTC的每个时期)。它的主要论点是,采矿的回报大大减少了——采矿变得无利可图——矿山关闭了采矿设备,然后计算能力的急剧下降导致采矿时间的增加,挖掘一个区块可能需要数小时、数天和数月的时间。

随着封锁时间越来越慢,整个系统的效率越来越低,给货币价格带来下行压力,进一步降低了采矿收益率。如此恶性循环,直到整个系统崩溃,价格回到零。 ;

理论上,这种情况不容忽视。如果采矿收益突然急剧下降——而且不可能恢复——因此矿工必须立即关闭采矿设备,那么在下一次困难调整之前,清除块体的速度可能会慢得让人难以忍受。

但现实并不像我们想象的那样发展。我们已经经历了两次减半,而且降价幅度超过80%。我们可以肯定,上述情况永远不会发生。

主要原因是关闭一个大矿不像从插座上拔出插头那么容易。今天的采矿业只有一个小国那么大。即使每一个矿商都认为比特币未来的购买力无法保存,关闭整个网络的物流工作可能需要数周甚至数月的时间。 ;

许多大矿山和水电部门都会签订停产协议,这使得矿山不可能简单地违反原来约定的电量,因此许多矿山被迫继续运营,直到拖欠账单(通常是按月支付)。

由于这些机制,即使比特币的价格大幅下跌或开始减半,我们也只能看到几周后开采难度出现相对温和的下降。

如果比特币的价格不大幅飙升,减半后采矿难率将有所降低,但矿工们不能陷入死亡螺旋。

观点二:减半后的供求变化迫使货币价格上涨;

很多货币界人士都熟悉PlanB的S2F模,它是一个计算比特币价格增长空间的模,其核心思想是“资产越稀缺,价值越高”(注:关于该模的详细介绍,请参阅之前关于block impression的文章)

该指数本身与通胀率成反比,即一种商品的当前库存除以年产量。例如,如果一种商品的库存量为1000吨,年产量为20吨,则其S2F比率为1000/20=50。相反,我们可以说它的通货膨胀率是20/1000=1/50=0.02,即2%。在商品工业,特别是贵金属工业中,S2F被用来测量。

在S2F价格模中,我们可以看到比特币价格与S2F之间的相关性大于95%。到目前为止,这种模式还没有被篡改。该模显示,到2021年,比特币的价格必须至少为10万美元,否则该模将失败。

尽管供应减少可能对比特币产生积极影响,但并不意味着供应减少本身就足以对货币价格产生重大影响。这个模有可能正确预测,但我们目前仍持怀疑态度。

看点三:购买谣言的投资者将在新闻中卖出

这一假设声称,由于过去乐观的减半观点,目前的货币价格已经包含了大量的投机需求。就像股票市场关于收购或合并的谣言。

很多交易者都是“在新闻中买进、造谣和卖出”——试图在事件发生前预测零售情绪,然后在事件发生时根据零售需求/供应进行买进/卖出。

有观点认为,将莱特币减半是一个先例。在2019年8月5日减半后不久,litecoin经历了一次大规模抛售,在未来四个月内下跌了近一半。

然而,这一分析存在一个明显的问题。Wright coin与比特币有很强的相关性,同时比特币也出现了大幅抛售,仅靠将Wright coin减半是无法合理解释的。 ;

这种猜测很难分析,因为它需要大量的第一手信息,很少有人与他人分享他们买卖的原因。我们认为,减半带来了一些投机需求,但这种需求转化为供给本身,不太可能导致价格的大幅下跌。

不过,如果结合下一步情况,在减半期内,比特币的价格可能会有一定的下行压力。

观点四:矿商抛售,价格下跌

当比特币的价格高于投资回报率(ROI)的盈亏平衡点时,矿商不必在第一时间出售新挖的比特币。在货币价格上涨期间,这可能使比特币进入价格上涨的正反馈周期。

当比特币的价格低于矿商投资回报率的盈亏平衡点时,情况正好相反。此时,矿商不仅被迫继续出售所有开采的BTC,还可能被迫使用过去储存的BTC——在继续出售的基础上增加额外的销售压力。 ;

如果比特币的价格意外下跌,影响可能会更明显,正如我们在2020年3月的市场低迷中看到的那样。不过,我们都事先知道,从矿商的角度来看,50%的降价机制与50%的供应量减少机制是一样的,但提前知道事件至少给了矿商提前更有效准备的机会。

这两种情况也有很大区别,即价格下跌不会降低比特币的产量,因此不会对矿商的持续抛售产生任何缓解作用。另一方面,即使矿商不得不动用过去的储备,减半将使新产量减少50%,从而大大缓解持续的销售压力。

这就引出了我们的下一点。

要点五:减半不变

当人们说减半并不重要时,他们的意思是就比特币价格或比特币技术而言,减半不会导致任何价格异常。从价格上看,比特币日均波动1%-5%是正常的,在此区间内的任何波动都很难受到减半的影响。

因此,我们可以提出减半不太可能立即引起价格大幅波动的论点。任何影响供求总体平衡的变化都需要很长时间才能出现。

当矿商出售过去储备的BTC以弥补潜在收入损失时,价格可能面临短期下行压力,但这种压力将比我们在价格大幅下跌期间观察到的更为稳定和平衡。如上所述,与本币价格减半不同,比特币减半是事先知道的,这为矿商提供了充分的机会,以更有效的方式与市场互动,避免意外和恐慌。

可以预计,在减半后的几个月内,矿商要么升级设备,要么被淘汰。中长期来看,这一供应变化将对比特币的价格产生积极影响。

最可能的结果

中长期来看,减半将对供给侧产生积极影响。在货币价格下跌和矿商淘汰的双重影响下,减半将加速低成本矿商的再投资周期。

如果减半发生在货币价格不大幅上涨的情况下,除了少数成本电价极低的矿工外,上一代采矿设备将全部淘汰。随着最后一批矿工在未来一年左右的时间里升级到最新的设备,采矿业的整体成本将大大降低,这就使得矿工可以少卖比特币来支付成本。

在“新市场供应量减少50%”和“可销售新货比特币减少50%”的共同作用下,矿商带来的市场压力将大大减轻。此外,在全球宏观经济的帮助下,越来越多的资金被动流入比特币等投资产品,这些都将给比特币的中长期价格带来一场完美的风暴。

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