蔡凯龙：比特币或许可以证明它的高价是合理的，但不会影响全球金融

导语：难以击败的比特币:比特币也许可以证明它的高价，但它不会影响全球金融。

2013年，比特币的价格首次飙升至1000美元左右，创造了一个加密货币百万富翁。之后，市场过热导致泡沫，这让当时的一些早期粉丝感到绝望。

威尔士一个穷困潦倒的人正在垃圾堆里寻找一块早期丢弃的硬盘，因为里面有7500块意外丢弃的比特币，价值从零增加到750万美元。此后，比特币在投机者和市场操纵的推动下疯狂飙升，其价格在2017年12月飙升至1.9万美元左右，但次年下跌超过五分之四。

比特币最近的崛起是迄今为止最辉煌的时期。在三个月内涨了三倍之后，现在的价格已经超过了35000美元。换句话说，在威尔士的新港，有一台价值超过26亿美元的计算机硬件。

目前，市场对比特币的热情令人惊叹，因为生活在地下室的自由主义者并不是唯一热衷于比特币的人，华尔街的一些精英也加入了他们的行列。

例如，全球最大的资产管理公司黑石集团（Blackstone Group）的经理拉里•芬克（Larry Fink）去年12月表示，比特币可能成为新的“全球市场”。Renaissance对冲基金Renaissance technologies和其他大对冲基金一直在押注加密货币。摩根士丹利（Morgan Stanley）策略师鲁奇•夏尔马（Ruchi Sharma）认为，美国债务的增加将使加密货币更具吸引力。

如果我们把加元的总额狭义地定义为包括纸币和中央银行储备，那么发行的比特币的总价值超过了加元。然而，很少有人认为它有机会取代政府发行的货币，这只是早期信徒的梦想。

例如，它的效率太低，无法用于支付；比特币每秒只能处理不到10个事务。相比之下，支付宝、凡客诚品等消费金融的底层支付公司可以解决这些问题。如果这个问题能够得到解决，政府将迅速禁止任何可能威胁其货币主权的技术。监管阻力迫使Facebook提议的数字货币Libra更名（改为Diem），并缩小了最初的野心。

与此同时，随着各国央行完善支付系统，推出自己的数字货币，各国数字货币与比特币的竞争也在升温。

取而代之的是，比特币热潮的根源在于它可能最终提供一个安全的价值存储——就像黄金一样，但更方便（因为维护数字钱包比维护实体金库更容易）。它将是投资者投资组合中一个小而永久的部分。

和比特币一样，黄金没有利息和股息。相比之下，比特币的区别在于黄金有基本用途。推动黄金价格上涨的是投资者对黄金需求的波动，而不是珠宝商和芯片Maker。

因此，可以想象比特币的高价也能靠需求自持。根据摩根大通银行（JPMorgan Chase Bank）的数据，如果比特币能像黄金（头寸市值）一样受欢迎，比特币的价格将升至14.6万美元。与黄金相比，千禧一代投资者似乎更喜欢目前市场上的加密货币。

有很多理由怀疑比特币能否成为黄金。

它的价格是波动的，并且随着股票市场的波动而变化。将比特币视为避风港并不明智，因为该市场缺乏流动性，加密货币交易仍然是一个无法监管的市场。欺诈和盗窃猖獗。比特币为网上销售等犯罪提供了便利。加密货币的投资者必须容忍巨额投资和声誉风险。以高风险投资为生的对冲基金可能正蜂拥而至，但一些老牌的华尔街金融机构，如养老基金，却依然无动于衷。

认为比特币的上涨失控可能是错误的。最终，比特币将与监管部门达成和解，将有更多的流动性交易和打击犯罪活动（比特币的匿名性被高估了一点），这样比特币将有更广泛的吸引力。

起初，比特币被赋予了颠覆全球货币体系的希望。现在，它的成功取决于它能否在现有的金融体系中找到一个更平衡的角色。

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更新时间：2021年01月11日

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