彭博的报道：比特币5万美元的“剑指”

作者：彭博社资深大宗商品策略师迈克•麦格隆

内容概述：

1比特币将在2万元的基础上继续上涨，5万元可能是比特币的下一站；

2比特币波动性下降，价格或“加零”；

3比特币将继续吸引那些老式的“金虫子”；

4比特币 ETF是否在2021年获批？预计将出台更多量化宽松政策，比特币的需求将上升，供给将继续减少。

比特币将从2万元继续上涨，5万元可能是比特币的下一站

根据博客情报，2021年，比特币将开始“重新审视”2万美元的价格水平，并有可能继续看涨。价格潜力将继续增加，直至5万美元，市值也将达到1万亿美元。我们可以看到，与其他8000多种所谓的加密货币相比，比特币的数字黄金属性可能随着监管的逐步成熟而进一步增强，因为市场上大多数加密货币实际上是“某个人或组织的发行项目”。比特币不再是“垃圾钱”，已经逐渐成为主流，尽管它还处于价格发现的早期阶段。与2017年相比，今天比特币最大的区别之一就是声誉风险已经转移，比特币已经被大多数人认可。目前，最大的威胁可能是2020年第一季度出现的一些技术故障和类似的“黑天鹅”事件。

比特币下一阻力水平：50000美元

比特币的价格突飞猛进。2021年3月会冲到5万美元吗？2021年初，比特币似乎仍在沿着价格发现模式前进。只要没有实质性的负面“惊喜”，预计比特币将在2万元的基础上继续上涨。如果参照以往比特币块奖减半的经验，价格一般会在“减半”后一年内上涨。测试5万美元的阻力水平将是一个“温和的举动”，这似乎是合理的。机构投资者的热情似乎正在高涨。

市值1万亿美元的比特币将是下一个“关键阻力”。据博客智能测算，随着市场应用越来越广泛，比特币或将由“潮”变为“海啸”，突破5万元关键阻力位的速度将加快。2020年，比特币地块的奖励将减半，这也是价格大幅上涨的原因之一。如果我们回顾一下过去的“减半历史”，我们会发现：

12013年比特币价格上涨55倍；

22017年比特币的价格上涨了17倍。

根据博客智能的分析，如果比特币的价格略高于5万美元，其市值很可能超过1万亿美元。这是什么意思？5万美元低于2020年的收盘价——大约是2.9万美元的两倍。

与以往牛市不同的是，2021年比特币的价格涨幅存在两个明显差异

1比特币的成熟度越来越高；

2比特币的市值上升了。

随着市场需求和采用的增加，以及供应的持续减少，预计2021年比特币的价格上涨概率将大大增加。

历史趋势表明，比特币是5万美元的“剑指”

比特币和比特币的优势更加明显：2020年12月，美国证券交易委员会正式起诉ripple labs，后者认为ripple发行的火币5属于未注册证券，这意味着假币市场面临的风险正在增加，间接带动比特币优势的崛起。比特币越来越像黄金，并逐渐成为“基准加密货币”。它不是“由某个人/项目发行的数字货币”，已经在全球范围内被有机地采用。毫无疑问，比特币正逐渐成为“数字黄金”。如果将比特币的走势与BGCI的走势进行比较，我们很难看出扭转这种上涨趋势的可能性，尤其是在比特币还没有达到价格发现初期的峰值时。（注：火币5已从BGCI索引中删除。）

整个加密市场都在追随比特币

比特币现在是否过热？从市场的角度来看，牛市确实在迅速扩张。我们发现比特币正处于价格发现过程中一个新阶段的开始。目前的情况似乎与2017年5月的情况有些相似，当时比特币的价格约为2800美元，相当于前一个峰值和20周移动平均价格的两倍。按照这一规律，2021年初比特币的价格将比20周移动均线高出约两倍，因此超过2万元也就不足为奇了。

比特币是否会延续2017年的趋势？

blog intelligence怀疑，由于比特币可能已经进入了全球范围的大规模范式转变，因此可能有更多的时间进行修订。

比特币优势与股票

2021年初，与股市相比，比特币年波动率指数创历史最低水平。如果早期车保持不变，比特币的优势将持续更长时间，因为比特币的供应量和波动性总会下降。

性能可能更好，比特币的价格可能是“零增长”。与股市相比，比特币已经从低点回升。如果过去的周期性模式在2021年重演，这意味着比特币今年的表现会更好。从blog intelligence的分析图可以看出，与道琼斯价格指数的走势相比，比特币的年波动率已经降至最低。

预测，到2024年，每天只生产900辆新比特币，2016年以来生产1800辆。随着供应量的减少，价格将“偏向”比特币。此外，与道琼斯工业平均指数相比，比特币 260天的波动率也在向临界点下降。

供应量的减少和波动性使得比特币更有优势。与标准普尔500指数相比，比特币指数正从最低年波动率中复苏。如果历史数据可以作为参考，那么“比特币/SP500”的价格比（潜力巨大）将超过2017年创下的7倍峰值。

12016年，比特币的260天波动低点约为标准普尔500指数的2.6倍。

22017年，“比特币/SP500”价格比达到7倍，创历史新高。

3到2020年底，比特币指数的年波动率几乎与标准普尔500指数持平，这表明比特币作为数字黄金正在迅速成熟。

“比特币/SP500”价格比突破2017年峰值

如果以波动性为指标方向，那么相对于股价，比特币的价格可能会继续上涨。

数字黄金？比特币可能更好

比特币准备继续吸引保守派的“金虫”。越来越多的传统黄金投资者将资金配置到比特币，资本流动和波动性的变化就是明证。比特币的价格发现潜力正将其推向“数字黄金”。在当今快速发展的数字世界中，比特币更具可移植性、事务性和透明性。因此，blog intelligence将比特币和gold视为投资组合合作伙伴。

比特币的增长速度已经超过了黄金。随着市场成熟度的恢复，比特币的价格可能在2025年实现“零增长”。毕竟，自2017年牛市以来，比特币仍处于“后遗症模式”。虽然我们不知道哪种“催化剂”可能会把比特币的价格推到新高，但从供需指标来看，它似乎表现不错。如果比特币遵循之前的涨价规则，预计到2025年将达到10万美元。

资金开始流出黄金，流入比特币。在受监管的加密货币交易所中，比特币的资金流动在增加，而黄金市场的资金流出也在增加，这可能表明比特币的价格上涨具有持久的潜力。本文分析了GBTC的资金流入和黄金ETF持有总量的变化

1t比特币信托资金流入量达到57万BTC，创历史新高；

2黄金ETF自2020年10月见顶以来一直处于下跌状态，从1.11亿盎司跌至1.07亿盎司。

投资者比特币流入-黄金流出

以美元计算，格力比特币信托的市值略高于190亿美元，而1月6日黄金ETF的市值约为2200亿美元，这意味着格力比特币信托的规模约为黄金ETF的10%。2020年初，比特币信托的市值仅为黄金ETF规模的1%。虽然市场上还有其他跟踪比特币的基金产品，但比特币信托基金是目前为止规模最大的产品，因此最具代表性。

比特币供需越来越有利

比特币 ETF会在2021年获批吗？事实上，市场可能会看到更多的量化宽松政策，随着比特币供给的逐步减少，比特币的需求量将进一步上升。博客智能认为，随着主流开始采用比特币，以及比特币供给的逐渐减少和全球范围内看似势不可挡的量化宽松政策，将为2021年比特币提供有力支撑。T比特币信托基金成为众多传统投资者的首选，资金流入也在不断增加，其中包括美国一些大交易基金。

潮水来了吗？比特币日趋成熟：比特币信托基金的溢价正在下降。大机构投资者在加速比特币的积累，比特币信托的溢价也开始下降。这些似乎是比特币正在成为主流的关键指标。博客智能分析了比特币信托溢价的最低200天移动平均线（最低200天移动平均线），约为18%。作为单一投资工具，比特币信托基金目前持有比特币约57万只，似乎仍处于“增持”状态，这也支撑了比特币的价格上涨

12019年，比特币信托持有的比特币金额约占比特币总挖矿金额的1%；

22020年，比特币信托持有的比特币数量约占比特币总产量的3%。

t比特币信托基金溢价下降，市场深度增加

和比特币信托基金是传统投资者提供比特币敞口的主要投资工具。他们是美国交易所交易基金的先驱，应该会增加比特币的市场需求。

比特币供应紧张与量化宽松

在这个独特的历史时期，比特币可能是一个革命性的资产。除非技术、基本面、宏观经济和微观趋势出现重大逆转，否则比特币有可能继续升值。根据博客智能分析，预计2021年比特币的供应量约为2%，2024年将降至1%左右，2025年将降至0.5%。在这个瞬息万变的数字世界，四国集团（G4）央行的资产负债表占GDP的比重正在迅速上升，这也为比特币提供了有利的宏观经济基础。

需求、供给、宏观经济和微观经济对比特币有利