深度剖析“灰色效应”：灰度如何推动比特币的崛起？

只要溢价仍然存在，灰色效应就会存在。

原题：深度如何推动BTC上升？》
本礼来
米科

从单一的提示信息，再发展为大量的信号，表明现货市场正在带动整个市场的发展。不是衍生品。我们最后一次看到这个是在2017年。随着未来几周的提醒声不断响起，显然比特币不仅在升温，整个市场也充满了愤怒。宏观市场转的现实已经解决。我们已经接受了牛市不是一件值得怀疑的事情。已经发生了。唯一难以理解的是，现货购买的源头在哪里。

市场信号的低语预示着新物种的进入。这是他们第一次进入区块链，没有考虑价格。在10月份的新闻中，格雷在一天后经历了3亿美元的资金流入。新物种是华尔街。既然我们已经确定了新物种，现在是时候开始挖矿现货购买数据，以及具体的灰色信息了。

我们有8K报告，10K，13g季度报告，一部手机，还有Jarvis AI。Jarvis是我们的人工智能机器，它可以跟踪多个网络的实时区块链数据。我们使用它来帮助管理32个算法，最小化风险，精确计时，并生成信号。Jarvis AI使用的都是现货、期货、永续期货和期权的主要交易品种。

因此，当谈到灰度时，我们希望看到什么迹象表明，在价格开始以抛物线上升之前，现货市场贾维斯艾（Jarvis AI）正在升温。首先是弄清楚灰度是如何工作的。一开始，我们就发现它们是加密领域最大的推动力。而它们对市场的影响也产生了最好的交易机会。今天我就为大家分析一下。

灰度的进退

一般来说，grayscale是数字货币集团旗下的一家公司，目前已经垄断了市场，积累了60.6万BTC。它的结构本质上是为了囤积比特币。BTC和美元（然后用来购买BTC）流入而没有流出。实现这种单向流动的方法是他们分配股份的方式。注册投资者或“有钱人”可以注册私募以获得股票。这些注册投资者然后将BTC或美元交给grayscale。作为交换，灰度将给他们同等价值的股份。如果每一股等于0.001 BTC（实际为0.00095085），则每交付给grayscale的BTC，注册投资者将获得1000股GBTC（较少的费用）。

关键是，私人投资者必须等待6个月才能在市场上出售股票。这是非认证散户投资者，即“不那么富有”的买家使用武器的地方。现在，用股票换BTC似乎是公平的，但事实上，这是不公平的。

这是因为GBTC几乎总是溢价交易。当非注册或散户投资者寻求纯BTC进入股票市场时，他们必须支付除公允价值以外的其他费用。用数字来解释保险费。例如，GBTC收盘价为28.25美元。根据bravenewcoin指数，比特币收盘价为22830美元。根据gray网站的数据，每个GBTC相当于0.00095085 BTC。这意味着GBTC的公允价值为21.71美元。目前的价格是30%的溢价，只是因为买家并不富裕。30%的溢价直接支付给移交BTC的注册投资者。

这种策略是公司建立信任的方式。比特币基本上是朝一个方向流动并进入信托基金。哪个持有比特币的认证投资者对比特币余额的增长不感兴趣？不管是5000美元还是20000美元。只要有溢价，BTC的价值就会增加。

半年内，几乎可以实现30%的无风险回报。一年后，如果每六个月是30%的回报。

30%的回报率相当惊人，自然的经济压力应该会把溢价降到0%。然而，由于某些原因，我们只是没有看到这种情况发生，因为它的运作模式，没有其他选择。但别让它困扰你。。。我来教你怎么利用它。

影响

在进行详细分析之前，我们先来分析一下什么是“效果”。

当资金流入信托基金时，提供资金的投资者将获得GBTC股份作为回报。这些股票被锁了六个月。当股票解锁后，参与套利过程的投资者将在现货市场购买下一个6个月周期的BTC。

这就是我们的建议。最大的买家何时进入市场。现在，因为这些投资者是价格不可知论者，也就是说，他们更关心的是账户中比特币的数量而不是美元的数量，所以他们对现货价格的关注较少。我们也知道这一点，因为灰阶收到的大部分钱（70-80%）都是所谓的“同类交易”，也就是说是BTC，而不是美元。这种效应促进了现货市场的发展。通过使用衍生品等工具，交易者基本可以适应市场动态。

结果是

我发现，解释灰色效应最简单的方法是分解高资金流入期，观察比特币在股票解锁后不久的现货市场价格走势。为了更好地理解这一点，我将高流入期分为10个等级。我会一一解释的。所以首先，第一和第二。

下图显示了基金暴跌的两个时期。第二个时期似乎是在短期内没有流入之后。把这些“平淡”时期看作是你不接受新投资者的时期。

这两种可转换债券将于2019年2月16日和12个月后的2019年4月13日左右发行。是的，12个月。6个月的锁定期要到2020年1月才会到来。

现在每个解锁期前两周的平均资产溢价率分别为18.8%和23.9%。这些数字代表了GBTC对信托公司持有的BTC总额的溢价。如果信托有1亿美元的资产，这意味着股票的交易价值相当于信托的1.188亿美元或1.239亿美元。

当溢价为0%时，GBTC的买方可以获得信托所持资产的公允价值，“洗复”动机消失。因此，只要溢价存在，“效应”就会发挥作用。现在，有趣的是在每次解锁事件之后。如您所见，BTC每次都会发生显著变化。这是解锁后不久的前两批产品的价格。

现在，经过两次事件，可以说是一次意外。第一次重大解锁发生在2017年12月比特币从高点触底时，可以说这是一个巨大的巧合（注：这不是第一次解锁，而是迄今为止最重要的一次解锁）。所以，看看这是不是一个侥幸，让我们继续。

第三批和第四批的分析仍在继续。

第三阶段将于2019年6月9日和6月16日发布。记住，6个月的锁定期在2020年之前不会改变。三期发行前一周，GBTC股价平均溢价率为26.4%。因此，下一轮锁定的动力依然存在。

以下是这一时期的现货市场。

记住，比特币可以是5000美元或50000美元，BTC的回报率不会改变。重点是在比特币数量方面扩大投资组合。只要溢价存在，投资者就会增加仓位。

现在回到可转债的低潮期，五六档都是独一无二的。当信托公司从12个月的锁定期变为6个月的锁定期时，就会发生解锁。规则变更将于2020年1月21日进行，并需要90天才能生效。我不确定这是否适用于已经在解锁时限内的股票，还是只适用于新发行的股票。稍后我会告诉你，我的直觉是，这不适用于已经在售的股票。

这是第五批和第六批。如你所见，第六批信托资金的流入增加了一倍多。

第五批为2020年4月14日至28日，为期12个月。第五批很可能是2020年7月14日。但同样，由于规则的改变，可能会有些不同。然而，图表似乎显示12个月。

这是个图表，所以你知道我的意思。

正如你所见，这是一个可重复的模式形成。但会好起来的。这一规则的改变发生在1月21日，因此其余的可转换债券有6个月的锁定期。

第七批终于在7月20日和7月27日落下。这与第六批特价商品重叠。不需要更多的保险。第八批完成，2020年4月27日至2020年6月29日为连续流入期。

各类解锁活动从2020年10月27日至12月29日开始，共9周。至于之前的保费，我选择了10月上旬。在股票解锁之前，这已经足够了。上半年平均为11.2%。因此，上述周期对现货采购起到促进作用。

你应该知道发生了什么，也就是说，市场爆发了。

很明显，解禁与物价大幅上涨不谋而合。现在，对于那些想知道这对GBTC溢价意味着什么，以及当新股在市场上抛售时是什么样子的人来说。下面是一张简略的图表，总结了GBTC股票解禁的情况。

请注意图表底部的三分之一，这是一个溢价。每次解禁，股市都会下跌。所以如果你想玩GBTC，可以在解禁前一周买入，解禁时卖出。

现在，重要的是要知道，一旦这些更高的价格和溢价解锁后实现，价格将继续巩固。这使得保费在下一次解锁事件之前再次缩水。

上一次我们看到市场上最大的买家离开是在1月11日这一周。解锁后的效果往往会持续一到两周左右，这也支持1月11日的日期。

当我们将这些信息与Jarvis及其现货购买和带标签钱包的数据结合起来时，很明显，gray正在推动市场。没有什么比这更重要的了。即使是三箭资本也加入了这场游戏，因为他们已经两次宣布他们正在参与这个周期。别沮丧。参加这个游戏有很多好处。上车吧。

讨论

下一次大解锁将在2021年2月3日左右进行。这意味着在此之前的时间段内，将有一个空白的解锁时间段。这种差距可以给市场降温。这就是我们在1月11日这一周看到的情况。2月3日之后，我们可以期待更多的现货购买。但老实说，我期待着10月份像这样的下一次大规模流入。

但请记住，只要溢价存在，效果就会存在。如果ETF推出，我们应该高度关注。如果溢价消失，影响很可能消失。