加密市场大潮已经来临

从2020年底到2021年初，加密货币交易平台上市进展的消息频频传出。

然而，就在比特币 ETF一直难以获得审批的同时，成功上市的加密交易平台却寥寥无几。

综上所述，有几个原因

1、 现有的监管规则不适用于加密行业，没有监管依据；

2、 出于反洗钱和反恐融资的考虑，以美国证交会为代表的监管机构对加密创新（风险）要求严格，难以发布。

3、 加密货币具有波动性和风险性。

不过，正如一些企业在比特币 ETF申请中屡屡失败一样，在Cointdesk等加密企业的待办事项列表中，上市一直是优先考虑的事项，加密企业也不会停止尝试。

随着美联储印钞放水，比特币再创新高，机构在投资组合中增加甚至重仓BTC。。。在此背景下，加密货币行业与“上市”的距离越来越近。

上市带来了什么？

所谓上市，是指企业发行的股票可以在证券交易所交易。

对于加密货币企业来说，这意味着传统金融圈可以交易加密货币企业的股票，即加密货币业务的价值转移到股票圈。

传统投资者可以以证券的形式投资或投机，以加密企业、加密业务乃至整个加密行业为标的，以更容易接受或更合规的方式进行投资或投机。

因此，上市，对于加密企业来说，意味着获得传统金融圈的认可，同时也具有较高的“合规性”。

目前，上市方式主要有四种。

首先是我们经常听到的IPO（首次公开募股）。企业首次向社会公开发行股票，并以此方式筹集资金。

二是直接上市。2020年7月，路透社报道，CoinBase在准备上市时表示，可能会跳过IPO，选择直接上市。

直接上市和IPO的区别在于，直接上市不需要承销商，可以节省高达数亿元的承销费用。

直接上市也不发行新股，也不向市场募集资金，因此原股东的股票价值不会被稀释，交易也没有锁定期。

三是借壳上市，是指与上市公司合并，形成新的实体，实现上市。

与IPO相比，借壳上市时间短，成功率高。例如，火币于2019年通过通城控股上市，合并后的公司名为“火币科技控股有限公司”。

第四是SPAC上市。

Spac的全称是“特殊目的收购公司”（special purpose acquisition Corp），或“特殊目的收购公司”（special purpose acquisition company），是由共同基金、对冲基金等筹集的上市“空壳公司”。

这家“空壳公司”的目的是寻找一家具有高成长性前景的非上市公司，并与其合并上市。

巴克特今年1月宣布，将与空头支票公司VPC impact acquisition holdings合并上市。事实上，巴克特正在寻求通过spac上市。

一般来说，由于加密货币领域监管的不确定性，IPO成功率很低，这可能是比特大陆、益邦国际等矿机企业多次未能申请IPO的原因。

哔哔新闻

相比之下，越来越多的加密公司可能会寻求通过直接上市或spac上市。

加密企业上市努力

加密行业一直期待着上市。

2018年，CoinBase赢得了由Tiger Global Fund牵头的3亿美元e轮融资。此后，业界一直在猜测和流传CoinBase上市的消息。

2020年12月8日，CoinBase通过Twitter宣布，已向SEC提交了S-1表格，并希望SEC批准，以便进行公开募股。

图片来源：Twitter

值得注意的是，从2020年12月底到今年1月初，继CoinBase之后，多家加密交易平台相继公布了上市进展。

巴克特宣布将通过spac与VPC impact收购控股公司合并。GEMINI的创始人温特尔斯兄弟也表示，GEMINI会考虑上市。

12月25日，比特币价格再创新高，2021年首月飙升至4万元以上；

包括微策略、格力、古根海姆、贝宝、square和黑石在内的传统巨头已经将BTC加入了他们的投资组合中，甚至还大量投放了BTC；

研究过加密货币领域的加里·根斯勒（Gary Gensler）被任命为sec的新主席；

……

或许正是在这种背景下，加密公司上市的时机正在逐渐成熟。

或公开，或保密，上市正成为加密企业的广泛尝试。一位美国律师告诉beep新闻，他正在处理数起加密货币公司上市的案件。

加密公司也在探索如何获得合规上市席位。在这个过程中，具有相关业务经验的机构或人员显然非常重要。

据悉，CoinBase的上市将由高盛牵头。

longhash称，在提交S-1表格之前，CoinBase经历了董事会成员和管理结构的重大调整，2020年新任命了4名董事会成员。

Brian Brooks，OCC前代理主管，也是CoinBase的首席合规官。

2020年7月，就在CoinBase提交s-1表格的几个月前，CoinBase任命具有治安法官经验的Paul Grewal为首席法律官。

其次，上市方式将极大地影响上市的成功与否。

Diginex是第一家在纳斯达克上市的加密货币交易所。该公司的业务包括加密货币交易、数字资产托管、投资管理和证券化咨询。

Diginex将于2020年通过spac上市。如上所述，如果公司以SPAC形式上市，只要收购方同意并完成配售，交易就可以进行。

Bakkt今年1月宣布将通过合并SPAC上市，也被认为有可能在CoinBase上市之前上市。

巴克特一直与合规性密切相关。2019年，巴克特推出了首个比特币期货产品的合规实物交割。杰弗里·斯普雷彻，巴克特的母公司，洲际交易所ice的创始人，他的妻子一直活跃在政界。

因此，巴克特可能对上市有更准确的判断。

不过，无论是CoinBase、bakkt，一家估值280亿美元，另一家估值超过20亿美元，还是其他加密公司，它们的上市过程都将成为行业典范。

加密交易平台在美国股市主要面临这样的困境。

首先，从证交会的角度来看，如上所述，加密货币在洗钱、恐怖融资等方面的应用难以杜绝。从一个角度来看，包括SEC在内的监管机构对该行业的要求很严格，很难发布。

其次，目前的法律框架并不完全适用于加密行业，监管不明确，也没有规则可循。在不确定性因素下，证交会仍持谨慎态度，有可能拒绝加密企业IPO。

第三，对于上市申请，SEC可能会关注公司的财务报告，盈利是否可持续，股价能否保持稳定，面临哪些风险，以及如何保护投资者。

对于加密交易平台来说，加密货币本身的波动性是一个很大的不稳定因素。平台的安全性和用户的跨地域性都是风险点。SEC还要求公司详细披露风险点。

第四，从加密交易平台的角度来看，如果上市成功，平台应该定期上报。最近，美国监管提案还提到，需要报告与自我管理钱包有关的交易和用户信息。

该行业正处于关键时期。随着上市的成功，行业将得到更广泛的认可。但同时，包括加密交易平台在内的企业也需要选择和调和监管、分权和反审查的初衷。

参考文献：

绿地2019年赴美上市的最新六种方式和流程

CoinBase上市背后：中国资本进入股市，估值280亿美元

当CoinBase准备在今年上市时，对数字货币行业会有什么影响？|通过longhash获取区块链信息