比特币每四年减半合理吗？有什么影响？

在还剩67小时的时间里，比特币将把其历史上第三次区块奖励减半。

比特币“四年减半”被许多人期待已久。他们认为，在需求不变的情况下，减半后的供给侧悬崖下降将大大提振比特币价格。在过去两次减仓后，比特币迎来了一个巨大的牛市。比特币首次上涨超过580倍，第二次上涨超过128倍，这似乎与这一判断相符。

那么，初中生本聪设计比特币系统时，是有意还是无意，还是四年内将比特币砍掉了一半？这种模式的积极作用是什么？会有缺点吗？如何对待加密行业减半后？

有了这些问题，智光大学采访了NeVoS基金会的共同创始人吕国宁。现在，让我们听他说。

为什么是“四年半减产”而不是直线下降？

志光大学：在设计比特币区块奖励时，中本选择“每四年减半”，而不是采用线性递减。这背后可能的原因是什么？这种模式有什么优点？

吕国宁：中本选择每四年减半，而不是在比特币的实施上直线下降。从结果来看，我认为矿工的体验非常友好，它给系统带来了很强的确定性，这对整个比特币生态系统是非常有益的。

但他从未正面解释过中本为什么选择四年作为周期。我们只能从旧纸堆里挖出一个中本的短语，然后猜测和推测。

为什么半周期是4年？目前，我们可以发现的是，在他写给比特币爱好者的私人信件中，中本只是简单地解释说，他选择的最初发行奖励定为50个比特币，4年后将减半，总发行量为2100万枚。但是，中本没有解释为什么选择4年作为减半期，但是从中本的角度出发，他设定了初始参数，包括4年作为减半期，这是一个“有教养的”猜测，即合理的猜测，然后做出折衷的选择，在假设中考虑了很多因素，尤其是初凝和连续增加、总量增加、是否有利于被广泛采用等。

目前，我们只能通过结果来证明。这一比特币经济模式的初步确立，在推广和采用方面取得了很大的成绩，四年内减半也符合中本将比特币设计为持续通缩属性的目标。

试想一下，如果比特币的出境奖励被设计成线性递减，会有什么影响，会有什么区别？直线下降和悬崖峭壁下降不会影响比特币的发总量。因此，比较这两种方法的核心是看它们是否对生态有积极的影响。

最受影响的模式是miner。矿工通过参加计较比赛获得一份奖励。在单位时间内，收入与你的算力成正比。如果收入随着时间的推移而逐渐减少，再加上算力规模的动态变化和市场价格的动态变化，将对矿工的经验造成极大的伤害。与稳定的收入相比，这实际上是对矿工参与积极性的压力，因为矿工收入持续下降，这不是一个好的经验。

另一个方面是对未来收益的预期估计。在收益、算力规模和市场价格动态变化的情况下，矿业企业很难更准确地估计未来收益，这给矿业企业如何进行长期规划和应对各种不确定性风险的决策带来了更大的挑战。

因此，从收入模的角度来看，稳定可预测的收入体验更好，更容易吸引矿工参与和促进生态。

从整个加密数字资产社区的角度出发，保持一个稳定的、可预测的经济模设计，相当于使比特币的货币政策稳定、透明、可预测。在去中心化、无信任的环境下，一套动态的、可调整的货币政策很难实施。共识成本将非常高，只有稳定和可预测的货币政策才能奏效。

稳定币政策可以帮助整个生态系统的参与者。从矿工到用户、开发者和投资者，都可以在同一政策的基础上做出长期预测和长期策略，这对整个生态的长期发展非常有利。从这个角度看，四年是一个相对理想的时间跨度，时间长度适当，很好地平衡了阶段稳定和长期通货紧缩的设计目标。

“四年半”模式的缺陷

志光大学：这种模式也有缺点。例如，这将导致后期矿工的奖励收入越来越少，可能对网络安全造成隐患。你认为比特币减半模式的缺陷是什么？这能避免吗？

卢国宁：关于比特币减半模式对比特币生态长远发展的影响，存在很多争议。

因为比特币本质上是一种强大的SOV资产，即数字黄金，它更多地用于存储价值，而不是交易。比特币未来几次减半，时间不会太长。10年后，矿工的主要收入将由“块酬”变为“交易费酬”

当矿工主要依靠交易费获得收入时，矿工希望在一个区块内有尽可能多的交易。但是，由于比特币块的大小限制，块中包含的交易量有限，目前比特币块基本上是满的。

所以问题是，如果矿工想保证未来比特币多次减半后的投资收益，交易费用必须提高，交易者需要支付更多的交易费用才能发出交易。

交易费用的增加将对交易规模和频率产生很大影响。从交易规模来看，当手续费上涨时，小额交易将受到抑制。由于手续费持续高企，链上所有交易都将以大额交易为主，大额交易占总交易量的比例远低于小额交易，从而导致总交易量下降，但手续费的上涨将抑制矿工的整体手续费收入。

当整个系统将面临新的挑战时，手续费的上涨和矿工手续费的总收入可能在某个时刻形成纳什均衡：

一。Layer2的挑战。许多小交易将进入闪电网络，进一步减少比特币上的交易数量。

2。面临来自安全的挑战。当矿工没有额外收入时，这将影响他们对网络安全的投资。当矿工的服务费收入处于稳定状态，并随着区块奖励继续减半时，必然导致矿工安全投入的减少。由于投入的减少导致算力的安全性下降，这种下降趋势将对货币价格产生影响。如果负循环刺激矿工继续减少投入，结果可能对整个生态不一样是件好事。

因此，随着比特币的倍数减半，比特币未来能否安全、可持续地发展，仍然是一个很大的不确定性问题。

下图显示了比特币交易费和区块奖励的比率。两者之间的差距仍然很大。

比特币、以太坊等项目未来的经济模式设计具有高度不确定性，因此我们很难对其未来系统的安全性和可持续性做出准确判断。根据这一标准，我们认为一个好的经济模应该具有以下特点：

一。保持系统的长期安全稳定，并给予系统参与者足够的确定性。

2号。平衡每个参与者的利益。

在neros CKB的经济模设计中，我们充分考虑了目前市场上项目的经济模，并提出了自己的一套解决方案：第一部分是基本问题，类似于比特币，每四年减半，直到发行完成，所有的基本问题都将作为奖励发放给矿工，以保护网络；第二部分是第二个问题，每年都会发放一定的ckbyte。

在CKB经济模式下，用户可以通过第二种增发方式收取的地租来支付矿工的费用，从而保持网络的可持续性。代币还可以捕获状态存储的需求，提高系统的安全性，从而实现一个长期安全、持久稳定的经济系统，为系统参与者提供确定性。

加密货币行业减半

志光大学：比特币减半后，你如何看待加密货币产业？

卢国宁：大家都在关注减半，这也是业内的一件大事。我认为这可以从矿工和生态的角度来看待。从矿工的角度来看，减半对矿工群体的影响最为直接，然后这种影响就会在矿工群体中被触发和传播。

首先，减半将带动整个矿圈生产效率的迭代。我们可以看到，近几个月来，各矿机制造企业纷纷推出了自己的高耗电率矿机，矿工们也逐步淘汰了相对落后的机械。这在一定程度上增加了网络的安全投资，对特种货币的价值存储特性产生了积极的影响。

其次，围绕矿业的金融服务业发展很快。许多矿工选择使用各种金融工具或产品，如期货对冲，以对冲市场波动风险，或通过资产支持贷款支付电费。在减半之前，整个生态系统的普遍预期正在上升，因此与资产抵押贷款相关的业务显著增长。市场减半推动的区块链金融服务的发展，给整个行业带来了很多机遇。

从生态角度看，比特币已经成为整个产业中规模和市值最大的区块链原始资产。经过多年的发展，当前整个生态的发展方向是重新聚焦去中心化金融的方向。以开放金融为出发点，通过发式资产和智能合约带来的可编程性和可组合性，创造繁荣的DeFi生态，为更多用户提供更好的金融服务，同时降低门槛，带来传统金融服务所不具备的一些优势。

去中心化融资的核心指标之一是TVL，即总价值锁定。这个指标通常用来衡量整个WiFi生态发展的规模。目前，阻碍TVL发展的最大问题是区块链原有资产可抵押可锁定的规模有限。在WiFi需求旺盛的推动下，整个WiFi生态系统正在研究如何更好、更安全地跨链将比特币引入整个WiFi生态系统。

我相信这个问题在不久的将来会得到妥善解决。届时，大量可交易比特币将以资产形式锁定在DFI平台上，围绕信用创造信用，服务更多用户，刺激整个生态发展。届时，比特币的价值将得到进一步发掘和更广泛的认可，这将对加密货币产业的发展产生非常重要的意义和影响。

风险提示：本文内容仅为嘉宾个人观点，不代表志光大学的观点或立场，也不构成任何投资意见或建议。