华比交易所2020年度总结

重点总结

12020年，交易所数字资产交易总量达到28427.13亿美元，主要中心化在期货市场。交易量主要中心化在2020年下半年，占全年的61.93%；

22020年全年，火币交易所合约交易仍以交割合约为主，占全年合约交易的58.76%，但永续合约逐渐成为主流，四季度永续合约成交量达到交割合约的1.59倍；

3除btc USDT合约产品外，火币交易所成交量前五名合约均为货币类合约，其中本季度成交量最高的为比特币期货交割合约；全年93.91%的合约产品来自货币类合约，仅占交易量的6.09%交易量来自USDT合同；

42020年，火币对衍生品合约机制进行了一些改进，包括同时引入全仓/逐仓保证金使用机制，优化锁定担保资产；

5从创新产品的角度看，USDT标准期权合约的交易绩效相对较好，但机制设计还有很多需要改进的地方；

6火币生态链发展良好。目前，为heco提供生态支持的交换机有9个，钱包有12种。正式进驻的对接项目有61个，涉及稳币、DEX、贷款、跨链桥梁等方向。同时，还有几十个没有对接的第三方自部署项目；

7火币的主要市场中心化在东亚和东南亚，其海外业务发展方向中心化在欧美发达国家，取得了一定成绩，竞争力不断增强。

TokenInsight
公司

大事记

第一季度

① 今年1月，火币推出了面向机构投资者的数字资产经纪平台——火币经纪。

② 火币公链测试网将于2020年2月29日正式上线。HT将是火币公链的唯一潜在标志。主网上线后，火币公链将为HT引入“超级场景”，比如承诺特定数量的HT成为公链超级节点。

③ 3月2日，火币矿场发布2019年发展报告，2019年实现营业收入22.78亿元，比2018年增长549.27%。其POW业务和STARKING算力均位列世界前五。

④ 3月9日，火币合约上线阶梯式强制平仓系统，各品种净仓位调整系数由3级上调至5级。

⑤ 3月27日，Huobi推出了基于货币的永续合约和应用程序。

第2季度

① 今年4月，火币永久合约涵盖BTC、ETH、BCH、BSV、EOS、LTC、XRP等13项主流数字资产，TRX、link、Zec、ADA、dash等，支持用户在web、API、app上操作。

② 火币合约于5月14日在共识上正式启动战略升级和品牌升级。Huobi DM被改为Huobi futures，其原有的社区和社交媒体账户同时更名。

③ 6月15日，火币季度合约正式启动。

第三季度

① 截至7月19日，超过88%的新图点流入a601。

② 7月15日，火币经纪大宗场外交易业务正式启动，为旗下机构和高净值客户提供数字资产大宗场外交易服务。

③ a601合约在9月份推出了期权合约。期货标的资产涵盖DeFi、Boca生态、仓储等轨道，推出USDT标准远期期权合约一站式衍生品服务平台。

第四季度

① 火币创新实验室设立了500万美元的波卡生态支持基金，涵盖技术、社区和内容创作；

② 今年10月，加密货币投资公司蜻蜓资本（dragonfly capital）前执行合伙人亚历克斯•帕克（Alex pack）正式加入火币战略投资部，并担任投资顾问。

③ 10月，火币钱包发布了以DeFi为核心的火币钱包2.0版本，DeFi资产增长23.9%。

④ 11月，火币与IPFs/filecoin创始团队的协议实验室联合推出火币 filecoin孵化中心。该中心将设立1000万美元的基金，支持filecoin的生态发展。

⑤ 截至2020年12月底，火币全球站USDT标准永续合约已覆盖BTC、ETH等44个主流品种，支持全仓模式和逐仓模式下实时结算功能的币种增至13种，支持用户在web端、API端、app端操作，最高支持125x。

2贸易新闻

2.1交易所年交易量

“与现货市场相比，火币全年从衍生品市场起步，2020年衍生品交易量位居全市场第一

2020年，交易所数字资产交易总量为28427.13亿美元，其中现货6018.4亿美元，期货22407.5亿美元，期权1.23亿美元，基本覆盖了数字资产市场的主流交易业务线。

对比其他主流交易所可以发现，2020年华比的主要推动力在于期货市场，其全年期货交易量占总交易量的78.82%，高于其他主流交易所，占据市场份额第一。

2020年主要交易所主要交易业务量，来源：coingecko；token insight

从全年来看，受德孚指数、年底数字资产牛市以及火币在期货市场大规模布局的影响，火币交易所的交易量大多中心化在2020年下半年，占全年的61.93%。由于2020年下半年衍生品市场的快速发展，12月份出现了华比交易所全年最高交易量，当月交易额突破5000亿美元，占全年交易总额的17.58%。受一季度末数字资产市场大幅震荡的影响，低成交量中心化在二季度。

华比交易所2020年全年日均交易量，来源：token insight

2.1期货合约交易

“期货交易量仍以交割合约为主，但永续合约逐渐成为主流

2020年华比交易所各季度不同类合约成交量，来源：token insight

作为期货市场最大的交易所，与其他主流交易所相比，由于永续合约推出较晚（2020年第二季度）。因此，2020年，火币交易所合约交易仍以交割合约为主，成交总额13182.4亿美元，占合约交易总额的58.76%。但从季度走势来看，自二季度永续合约推出以来，其成交量所占比重迅速上升。四季度，反超额交割合约成为主流，达到交割合约成交量的1.59倍。

2020年大期货/综合交易所合约分布比较，来源：token insight

与其他主流衍生品交易所和综合交易所相比，火币在交割合约相关产品方面更受欢迎。在token insight定义的大综合交易所中，火币和奥克斯的交割合约均于2018年推出，发展相对成熟。由于火币有着稳定的发展历史，在业务运营期间没有出现严重问题，因此火币在交收合同细分市场上具有相对优势。不过，在永续合约方面，比兰斯、比特梅克斯、比特等交易所具有比较明显的先发优势和比较优势。他们的主要衍生品业务是以永续合约为基础的，他们的产品相对比较成熟。因此，作为捕手，火币在永续合约市场上还需要一定时间的积累和沉淀。但从交易量的变化来看，其永续合约产品线发展迅速，仅用三个季度就获得了去年衍生品永续合约市场量的第二大份额。可以预见，2021年，火币将在永续合约市场占据更重要的地位。

“火币交易所的年交易量主要是以货币为基础的合约，比特币期货合约的交易量在合约产品中是最高的

截至2020年12月31日，可获取交易量数据的火币期货合约产品有167种。从合约整体表现来看，火币交易所成交量排名前五位的合约除btc USDT合约产品外均为货币类合约。其中，当季成交量最高的合约为比特币期货交割合约，年成交量为6011亿美元，几乎相当于现货的年成交量。前五名合约占总成交量的70%左右，其他合约只占30%左右，头部效应明显。

在其他合同中，除BTC、ETH等主流货币外，项目通行证和DeFi通行证的年营业额为4733.7亿美元，占“其他合同”总营业额的77.9%。在非主流货币合约产品中，用户交易量主要中心化在主流数字资产替代货币（BCH、BSV等）和老公链项目及支付项目（EOS、LTC、XRP、link等），而DeFi相关项目的交易量相对较低，交易量较大Uniswap的交易量只有46亿美元。不过，随着2021年各类项目的进一步发展，火币交易所非主流合约产品的交易格局也将发生一定变化。

2020年不同类期货合约交易量分布比较（按合约产品），来源：token insight

从定价方法上看，火币交易所全年合约产品93.91%来自货币合约，只有6.09%的交易量来自USDT合约；167只合约产品中，USDT合约产品44只，基本覆盖主流数字资产和各类项目。考虑到华比USDT合约线上产品线仅三个多月，且市场较为火爆，2021年的USDT标准合约将成为华比交易所的重点发展方向。

2020年不同类期货合约成交量分布比较（按定价法），来源：token insight

2.3交易机制创新

2020年，火币对衍生品合约机制进行了一些改进，包括同时引入全仓/逐仓保证金使用机制，引入锁定担保资产优化。

全位置/逐位置边距同时使用机制

对于数字资产衍生品而言，由于其相对于传统的股票和外汇合约、传统的全额持仓模式风险相对较高，在市场大幅波动时，用户往往会损失大量账户可用余额，甚至爆仓整个头寸。

对此，各大交易所一般都会提供一种逐头寸的交易模式，在这种模式下，特定的头寸不会影响其他头寸，交易员可以针对不同的头寸实施不同的交易策略，从而提高潜在收益，减少损失。

然而，由于无法将账户内的可用资金和剩余资金进行分配，逐仓模式也带来了资金使用效率下降等副作用。另外，大多数交易所只支持全位置模式或逐位置模式，用户不能根据自己的情况选择对不同的位置进行全位置或逐位置处理。

为此，火币于2020年12月推出了全仓和逐仓保证金同时使用的机制。用户可以切换全仓模式或逐仓模式进行交易。切换不影响用户现有位置，用户可以同时持有全位置和逐位置。

这种方法一方面满足了用户对资金使用效率的要求，另一方面也方便了用户将高风险资产锁定在单独的位置进行风险控制，从而实现了资金使用效率与风险控制的有效平衡。

锁定担保资产的优化

对于采用锁定策略的用户，由于同时持有空头头寸和多个头寸，在传统的保证金机制下，需要同时支付所有头寸。但实际上，用户的仓位风险主要来自净仓位，它是指衍生品交易中，当保证金处于“超额”状态时，多头合约冲抵空头合约后的净盈余。

虽然过多的保证金可以在一定程度上提高保证金率，降低仓位爆发性风险，但同时也降低了用户资金的流动性，难以控制更多的仓位，最终影响用户资金的利用效率和预期收益，降低用户体验。

为了解决这一问题，火币在2020年中期推出了锁定担保资产的优化方案，该方案相对简单但有效。

·根据火币的定义，单合约锁定头寸担保资产是单合约多头寸担保资产与单合约空头头寸担保资产之间的最小值。

·公式为：单合约新仓位担保资产=单合约多空仓位担保资产之和-单合约锁定仓位担保资产*锁定仓位担保资产优先比例

·目前锁定担保资产的优惠比例为100%。这意味着，用户只需为多仓和空头仓位中较大的仓位支付相应的保证金。用户可以将多余的保证金用于再投资以扩大仓位，也可以继续将其用作保证金，从而提高保证金率，降低仓位爆炸的风险。

2.4可选产品

“火币交易所首次推出USDT标准期权合约产品

2020年9月，火币正式推出期权合约产品，完成衍生品市场产品线的全覆盖。与市场上现有的期权合约产品相比，火币期权产品采用USDT标准定价机制。截至2020年12月31日，火币期权的总交易额为1.23亿美元。受牛市影响，12月美元/吨标准期权合约成交量为4600万美元。从创新产品来看，其交易表现相对较好。

然而，由于USDT标准期权合约产品的新颖性，其机制设计也有许多改进。以保证金为例，目前火币期权合约的担保资产比率为100%，这意味着期权卖方在开仓时需要抵押100%的全额保证金，使用者和做市商都需要大量资金才能成为卖方。虽然这使得卖方不需要承担冲销和交叉持仓的风险，但高额的保证金也影响了资金的利用效率，对流动性也有一定的不利影响，从而影响其市场接受度。

2020年火币期权业务月度交易量（从正式上市算起），来源：skew；token insight

与传统期权产品相比，作为市场中的“新角色”，USDT标准期权合约的市场接受度相对较低。然而，USDT标准衍生品合约具有头寸风险低、操作简便、计算简单等固有优势，不容忽视。随着2021年期权市场的进一步发展，USDT标准期权合约将逐渐为用户所熟悉。纵观USDT永续合约的发展历史，USDT期权合约将在未来的数字资产衍生品市场中发挥重要作用。

3公链

“heco生态链于去年12月发布，链上主流资产总额已达22.24亿美元

2020年12月21日，火币生态链主网正式上线。根据火币提供的数据，截至2021年2月8日，海科已支持12种跨链资产，即将新开19种跨链资产。目前，已有9家交易所、12种钱包为合科提供了相应的生态支撑，部署了61个项目，涵盖稳币、德克斯、借出、跨链桥等方向，同时，有数十个第三方自主部署的免对接项目。此外，根据heco区块链浏览器相关数据显示，目前heco区块链已实现交易2235万笔，链上有HT、husd、ETH等12种主流资产，总金额22.24亿美元，主动验证21个，主动地址187万个。

根据锁定量，tokeninsight统计了目前在heco公链中活跃的前五大项目，如下表所示。

《火币公链2020年大项目开发》，来源：DeFibox；token insight；日期：2021年2月8日

由于海科上线时间较短，公链上除mdex和yfii外，其他热门项目的交易额均未超过1亿美元。考虑到heco在TPS、分块交货时间和手续费方面具有一定的优势，heco对以mdex为代表的去中心化交易所和以yfii为代表的聚合器项目比较友好。从地址数量上看，截至2021年2月8日，从纳入DeFibox的heco链上项目来看，活跃地址超过1万个的项目有15个，占纳入DeFibox的heco链上项目总数的41.67%。综上所述，火币公链河科仍有较大的发展空间。

2020年火币公链活跃项目比例，来源：token insight

4人气和用户特征

4.1用户知名度

关键字“Huobi”搜索热度在第三季度达到顶峰，市场中心化在东亚和东南亚

用户搜索的热度往往可以反映交换在世界上的流行程度。同时，结合其他因素，可以在一定程度上推断出用户特征和业务发展方向。

2020年，关键词“火币”的搜索量相对较大：全年大部分时间，火币的搜索热度保持在50以上，一季度数字资产市场震荡和四季度数字资产牛市对其搜索热度没有明显影响。值得注意的是，火币相关关键词的搜索热度在三季度中期达到顶峰，这与第三季度德飞的发展密切相关：三季度，火币积极布局德飞市场，推出了大量与德飞项目相关的现货和合约产品，借助DeFi的热潮，吸引了更多用户的关注。

Huebi谷歌2020年流行趋势，来源：谷歌趋势；token insight

从搜索人气来源来看，中国（100）、香港、中国（35）、新加坡（29）、马来西亚（18）和韩国（11）是五大国家/地区，表明火币的主要市场中心化在东部和南洋。

2020年惠比谷歌人气图，图片来源：谷歌趋势；token insight

注：热值代表相对于图表中指定区域和时间的最高点的搜索热值。热火的最高得分是100分；前者热火的一半是50分；数据不足的热火是0分。

4.2社区和搜索关键字

作为一个用户主要来自东亚和东南亚的交易所，火币的海外社区粉丝数量过去相对较少。不过，随着业务的全球扩张，华比交易所在2020年将受到更多关注，其在海外社区的影响力将显著提升。从twitter社区的角度来看，第一季度末，火币交易所的粉丝数量仅为16.29万人左右，但从2020年第二季度开始，粉丝数量迅速扩大，第四季度末达到21.8万人，较年初增长33.8%。

Huobi exchange 2020年twitter关注者数量统计，来源：twitter；token insight

另外，从用户对相关关键词的搜索中可以发现，火币在土耳其、意大利、美国等地的搜索量增长迅速。同时，用户在搜索Huobi时，还会搜索binance、CoinBase、okex等交换关键字。可见，2020年华比海外业务拓展方向将以欧美发达国家为重点，并取得了一定成效。用户在选择投资数字资产市场时，往往会将火币与其他大交易所进行比较，这说明火币交易所在海外的竞争力正在增强。

《2020年华比交易所用户关注话题关键词分布情况》，来源：谷歌趋势；token insight