为什么投资者在以9亿美元的价格购买比特币时对微策略如此兴奋？

近日，美国智能软件公司MicroStrategy宣布，将再次发行9亿美元的可转换债券（可转换优先票据），以“用出售票据的净收益收购更多比特币”。与上次发行的债券相比怎么样？为什么不马上停下来？

微策略“扣除初始购买者的折扣和佣金以及公司估计的发行成本后，出售票据的净收益将约为8.793亿美元（如果初始购买者充分行使购买额外票据的选择权，则约为10亿美元）。”公司2月17日

这些票据将于2027年2月27日正式到期，利息将于2021年8月起每年2月和8月15日支付。

什么是可转换债券？

首先，可转换债券或票据从债券开始，然后“转换”成股票。由于这种潜在的转换，公司支付较低的利率。换言之，公司未来将以股权稀释支付。如果公司声誉不好或希望实现高增长，可以选择这条路线。

微策略首次发行可转换债券

2020年12月，MicroStrategy宣布了其第一个可转换债券发行计划，明确收购比特币。花旗集团立即将mstr评级下调至“卖出”提议。但市场要乐观得多。

投资者的胃口非常大，MicroStrategy将发行规模从4亿美元扩大到5.5亿美元，并提供了另外1亿美元的反向购买选择权。所有这些总共占了6.5亿美元。

微策略也将其债券定价低得离谱。年利率为0.75%。因此，对于一家营业收入约为4000万美元的公司来说，年利息约为400万美元。

其首席执行官迈克尔•塞勒（Michael Saylor）甚至比这种激进的定价更进一步，让MicroStrategy有权选择以股票或现金结算债券。该债券发行价为每股398美元，而股价为289美元。这相当于给投资者35%的溢价。

MicroStrategy的最新产品

本月，MicroStrategy宣布了其最新提议，将提供6亿美元的转换服务和9000万美元的可选额外购买。这次公布的定价比上次更激进。它将发行价提高到9亿美元，并提供另外1.5亿美元的买卖选择权。报价以股票或现金结算，利率为0%，溢价为50%。本次发行于2月19日结束，10.5亿元募集资金已全部到位。显然，投资者对这样的上行空间和拟定价仍有很大的胃口。

那么，为什么投资者仍然感到兴奋呢？因为MicroStrategy除了价值6.5亿美元的可转换债券之外，没有其他债务。考虑到它的收入和资产负债表已经比它持有的比特币增加了一倍多，从11亿美元增加到34亿美元，MicroStrategy可以处理更多的业务。

微战略拥有比任何其他运营公司更多的比特币，它给予比特币比其核心业务和BTC控股更多的稀缺价值。对许多机构投资者来说，你想投资的是一家“几乎免费的比特币看涨期权”公司。

特斯拉在其资产负债表中增加了比特币，这有助于规范该公司将比特币作为储备金添加到其资产负债表中的做法，但MicroStrategy是唯一一家积极借债收购更多比特币的上市公司。

此外，根据MicroStrategy在其10K中的“比特币收购策略”，它没有停止的计划。在可预见的未来，它将利用剩余现金流和债务收购越来越多的比特币。

MicroStrategy仍然是市场上唯一一家继续借债收购更多比特币的上市公司。它对这些债券的定价和不断上涨的股票价格证明了它在这一战略中的成功。他们不会很快停下来的。

注：本文仅代表埃莉·弗罗斯特的观点，不代表奥克斯情报局的观点，不构成投资建议。

参考链接：解读MicroStrategy的比特币计划-比特币杂志