比特币ETF的魔力何在？基金老总丹斌买了，涨到40万元？

吴硕作者：董冰

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今年2月18日，比特币再度创造历史，迎来全球首只比特币ETF的到来。同日，国内私募大亨丹斌首次坦言，未来比特币的价格“很有可能”达到方舟女王所说的40万美元，并用行动践行了认知，购买了比特币 ETF基金1%的股份。在一系列利好消息的推动下，2月19日，比特币价格再创历史新高，市值首次突破万亿大关。比特币 ETF的魔力何在？对比特币市场未来发展有何影响？希望本文能帮助您了解这些问题。

什么是比特币 ETF？为什么大家都期待着比特币 ETF的到来？

ETF是交易所买卖基金（ETF）的全称，是一只在交易所上市交易的开放式基金，持有可变基金份额。与普通基金产品不同，ETF基金的价格需要跟踪某一类指数或资产的价格，并与该类指数/资产的价格严格挂钩。顾名思义，比特币 ETF是一种以比特币价格为锚定的基金。买入/卖出比特币 ETF意味着不需要实际买入或卖出比特币，也可以获得与投资比特币相同的收益。ETF基金经理将买入锚定的实物资产，这也意味着一旦ETF过关，市场上将出现对比特币的巨大新需求。

与传统的购买币的方式相比，比特币 ETF具有以下优势：

（1）买起来又容易又快。对于许多新手投资者位币，第一个问题是，他们不知道如何购买币。当许多人听说他们必须下载交易所的特别应用程序才能购买币并学习如何使用它时，他们就退出了。不过，比特币 ETF的投资并不存在这样的问题。只要有股票交易软件和账户，比特币就可以像买卖股票一样轻松地进行交易。收入与直接购买币几乎持平，因此交易门槛大大降低。

（2）资金安全有保障。除了交易不便外，比特币的新手投资者购买比特币的第二个障碍是担心资金安全。这是可以理解的。毕竟自从加密商品币和交易所诞生以来，各种安全事件层出不穷。这几年，由于交易所的倒闭、老板出走、离奇死亡、莫名其妙失去联系等事故，投资者损失惨重。把币放进交易所显然不安全。然而，学习曲线太陡，不能从交易所中提到币。因此，出于安全考虑，许多投资者最终放弃购买比特币。比特币 ETF正好可以解决这些问题。由于证券监管机构对ETF基金的严格监管，所有标的资产和基金都需要交由可信赖的第三方托管，可以将基金运行导致的资产归零风险降到最低。

（3）有利于避税。许多欧美国家对加密商品币交易征收更高的资本利得税。为了避税，欧美投资者普遍喜欢通过特定的养老金账户（如美国401k账户、加拿大TFSA账户等）进行交易，因为所得税可以减免。但养老金账户对投资对象有严格限制，比特币等加密商品不在养老金账户的投资范围内。由于ETF产品（包括比特币 ETF）是养老金账户的可投资对象，对于一些喜欢通过交易避税的欧美投资者来说非常有吸引力。

（4）友好监督。由于比特币 ETF是经证监会核准发行的正式投资产品，专业机构投资比特币 ETF不存在合规问题。此前，由于没有相关产品，很多机构投资者即使看好比特币，也无法直接投资比特币。比特币 ETF相当于为这些机构投资者投资比特币建立了合法合规的渠道。这一次，丹斌能够买入比特币 ETF的股票，这也应该得益于比特币 ETF的推出。

比特币 ETF的过去与现在

由于比特币 ETF具有交易门槛和交易成本大大降低等优势，在加密币市场刚刚初具规模之时，业内就将比特币 ETF作为未来发展的重要目标，希望将大量主流资金引入加密币市场。遗憾的是，比特币 ETF的发展并不顺利。

早在2013年，文克莱沃斯兄弟就有了成立比特币 ETF的想法，并向SEC提交了申请比特币 ETF的申请，希望发行一只可在纳斯达克市场交易的开放式比特币 ETF，但该申请最终被SEC驳回。在接下来的7年里，加密币从业者像西西弗斯一样，不断地提交了10多份ETF申请，均以失败告终。证交会的核准结论是，比特币作为投资标的，价格波动过大，缺乏监管，容易被操纵，因此设立ETF的时机并不成熟。

虽然比特币 ETF项目的应用并不顺利，但比特币交易基础设施的发展并没有停止。在其他同类ETF产品中，加密产品币近年来取得了不小的成绩。

2013年9月，格力基金格力比特币投资信托基金成立。经过多年的运作，格力基金已经发展成为全球顶尖的加密币管理机构。其GBTC信托是全球最大的比特币信托产品，资产高达38.8亿美元。2018年11月，欧洲首只加密商品币 ETP基金（hodl ETP）在瑞士最大的交易所六只上市。到目前为止，欧洲已经批准了数十款加密商品币 ETP基金产品，总资产规模接近5亿美元。无论是格力GBTC还是欧洲ETP，都能为投资者提供接近比特币 ETF的交易经验和安全性。

通过近几年比特币 ETF产品的稳定运行，充分验证了比特币 ETF的可行性。此外，越来越多的主流金融机构已经逐渐认识到比特币的价值，并渴望通过合法合规的渠道投资这个市场。比特币 ETF的发展终于迎来破茧成蝶的时刻。今年2月18日，全球首只比特币 ETF——目的比特币ETF在加拿大多伦多证券交易所正式挂牌交易。仅仅在上市两天后，资产管理规模就达到了惊人的4.22亿美元。随后在2月19日，多伦多交易所推出了第二只比特币 ETF，evolve ETF。预计未来将有更多的比特币 ETF基金在加拿大市场推出，以满足市场对此类产品的强劲需求。

比特币 ETF的未来及其对币价格的影响

至于比特币 ETF的未来，焦点自然在于美国SEC的态度。随着比特币市值的大幅上升，主流金融机构逐渐摒弃以往比特币的一些偏见，转而接受比特币作为新的资产类别。在新形势下，证交会继续保持对币ETF的严格态度似乎时机已不成熟。SEC批准的比特币 ETF的前景也由保守转为乐观。在今年1月进行的一次电视采访中，女股神凯茜·伍德（Cathie wood）预测，当比特币的市值接近2万亿美元时，比特币 ETF有望获得sec的批准。”必须满足市场的强劲需求。”。

除了整体市值的快速扩张和强劲的市场需求外，比特币 ETF也有望在SEC高层迎来利好消息。拜登政府提名的美国证交会新任主席候选人加里·根斯勒对加密产品币有着深刻的理解。作为麻省理工学院的金融学教授，他曾经开设了一门名为“区块链和加密产品币”的公开课。任命一位心胸开阔的加密币担任SEC主席，无疑将进一步增加比特币 ETF获批的筹码。曾两次击败币etf的加密商品币管理公司万尼克已于去年12月第三次提交申请。作为美国证监会正在审核的唯一一只比特币 ETF项目，凡内克申请币 ETF一经批准，将成为第一只在华尔街主流的交易所 ETF基金上上市的比特币，从而正式打开了6万亿美元基金市场的大门。

有意思的是，早在2018年初，就有人在reddit/比特币上发表文章，预测了比特币 ETF推出后币的价格。当时的参考坐标系是黄金ETF。2003年3月，第一只黄金ETF黄金ETF在澳大利亚交易所上市。当时，金价为10796美元/公斤。在随后的7年里，金价上涨了454%，最终达到了59774美元/公斤的历史高位。根据笔者的计算，如果比特币 ETF也能形成类似的带动作用，预计未来比特币将站在6.2万元。遗憾的是，比特币 ETF最终没有获批，因此ETF的祝福效应只能想象。今年，当比特币的价格突破5万美元时，第一只比特币 ETF终于上市。未来，比特币 ETF能否如预期般神奇，推动比特币再涨450%，以25万美元甚至40万美元登上月球之巅？让时间给你答案。（封面图片来自比特币网站）