比特币再坐过山车，闪崩致几十万散户爆仓

从冲上“10万美元”的理想，到一夜之间几十万加杠杆散户爆仓，比特币的行情本周履历过山车。

本周初，单日超20%的跌幅导致比特币投契者爆仓。据比特币家园统计，近24小时内就有34万人爆仓，爆仓金额达200多亿人民币。而比特币一度触及近58000美元的巅峰，但23日在欧洲盘和美洲盘的16个小时里，下跌了17%，在跌破50000美元之后，价格一直下探，并测试45000美元大关卡，导致众多加杠杆的散户爆仓。停止北京时间2月25日18:00，一枚比特币的价格为49165美元。

下一步，货币和财政政策主导下的流动性环境、通胀预期转变、机构设置的趋势和散户的情绪都将是决议比特币走势的关键，但加杠杆的风险飙升。资深全球宏观买卖员袁玉玮对第一财经记者示意：“在所有人被金融资产通胀逼疯时，拯救人类的大方舟（ARK基金）和想上天的特斯拉CEO马斯克似乎已发现用金融手段脱节地球引力的方式：ARK买特斯拉和比特币，特斯拉买比特币，羊群（散户）买ARK ETF、特斯拉和比特币，循环无限次。这次全球央行疯狂的放水举债，全民疯狂向未来攫取盈利，谁都不敢想象最终的了局。”

机构增配和散户投契下的产物

自去年以来，比特币飙升的故事听似相当悦耳——机构最先介入增持。但事实上，背后一个个散户加杠杆爆仓的投契故事在流动性盛宴下为人所忽略。

2020年3月，由于新冠疫情席卷全球引发金融市场巨震，3月12日薄暮，比特币暴跌近50%，从近1万美元直接最低跌至3800美元，那时甚至有说法以为比特币可能会归零。

在随后的两个月里，比特币反弹至约6000美元。今后比特币就像发了疯似的一起攀升。

在比特币从2020年10月初突破1万美元时，可以观察到市场有机构最先入场的迹象。例如，同年10月8日，移动支付巨头Square突然宣布向比特币投资5000万美元；10月13日，治理着跨越100亿美元资产的资管公司石脊控股集团（Stone Ridge Holdings）透露，该公司购置了1万多枚比特币，价值约1.14亿美元；10月22日，全球最大的跨境支付平台PayPal宣布将允许用户在平台上购置、销售和持有加密货币；10月27日，新加坡最大的商业银行星展银行宣布将提供加密数字货币买卖。

在这一时代，灰度基金是主要的幕后推手，灰度的比特币基金 (GBTC)让机构拥有了合规且便捷的比特币购置渠道。而在这一靠山下，“牛市女皇”伍德也是关键人物。伍德的ARK基金鼎力投资比特币，详细的操作是通过购置GBTC来介入比特币投资。只管ARK基金不能直接持有加密货币,但伍德姐在2015年比特币买卖价格低于250美元时,就最先购置比特币投资信托(GBTC)的股份。ARK旗下两只基金——ARKK和ARKW那时在比特币上的仓位到达了6%-10%的水平，而在最近3个月内甚至上周，ARKW也一直在加仓GBTC。

现在，ARKW持有GBTC的比例为5.2243%，持有市值到达4.99亿美元。本周，在GBTC逐步上涨的过程中，ARKW也在一直加仓，总计47.97万股。停止2月25日，GBTC的比特币持币数目为65.56万个，持仓价值为322.83亿美元。

外面看似是机构，但散户高涨的投契情绪也是关键。且不提在区块链资产买卖所直接炒币的散户，ARK旗下的几个ETF的散户持仓比例就险些都跨越了80%。近期的暴跌导致几十万加杠杆的散户爆仓，而这种故事在已往一年间习以为常。“我今天套现了比特币，买入了几手茅台对冲风险。”某比特币矿工本周初对记者示意。这无疑反映出整个市场的狂热水平。

闪崩几大因素决议后续走势

停止现在，比特币仍未恢复元气，在50000美元上下延续攀升，未来有几大因素不容忽视。

首先，此次引发闪崩的主要推手就是通胀预期升温。欧科云链研究院首席研究员李炼炫对第一财经记者示意，随着疫苗在全球的迅速推进，全球经济苏醒预期升温，这推高了通胀预期，市场对全球主要央行推出宽松政策、削减流动性的担忧在增添，这也是近期全球主要股市、数字货币市场泛起调整的缘故原由所在。

同时，前期加密资产涨幅较大，累积了回调压力。这段时间比特币上涨的主要推动力，是马斯克不停在推特上“喊单”，进而带动了资金涌入，在短期内迅速将比特币价格推高至58000美元。比特币过高的价格和较大的涨幅，使得市场对比特币价格风险更为敏感，部门资金赢利退出，以实时止盈规避风险，引起了市场的回调。未来，ARK ETF自己的设置和散户赎回等行为都将主导比特币走势。

另外，机构增配的故事听上去很美，但投资者切忌忽视其负面效应。凭据ARK的研究，若是标普500中的所有公司都将1%的资产设置比特币，那么比特币的价格将增添4万美元左右。然则，李炼炫对记者称，这也将导致比特币越来越容易受外部市场的影响。近期全球主要金融市场由延续上涨转为调整，投资者出于保持流动性或规避风险的需要，也会调整比特币的设置，由此引发比特币价格下跌。

近期，加拿大羁系机构批准了北美首只追踪比特币的ETF，并最先在多伦多买卖所买卖，当天成交量跨越965万份，美国证监会也可能紧随其后。看似是一则好消息，但其负面效应也可能在暴跌时放大。相比起来，GBTC没有赎回机制，且要求申购后举行锁仓，这也间接推高了比特币价格。但在传统的ETF基金买卖中，一二级市场间可以实现T+0买卖。然而，现在GBTC的一级市场认购份额在6个月后才可在二级市场上出售。因此，即可以说比特币ETF的推出将助涨投资者的买卖热情和便利度，但某种水平也将增添抛压。

最后，流动性盛宴的延续时间直接决议了比特币的未来。只管美联储现在示意保持耐心，但一旦市场通胀预期再度攀升，“爆仓”的故事一定会再度涌现。