在香港，火币获得基金执照的障碍是什么？

作者吴硕

本期编辑吴硕

3月4日，fire 币 Technology（01611。（香港）宣布，证监会已批出牌照，解雇该公司的全资附属公司币资产管理公司，以进行《证券及期货条例》附表5所界定的第4类（证券咨询）及第9类（提供资产管理）受规管活动。受此消息影响，HT在全线大幅下跌的情况下逆势上涨16%。

火币科技表示，证监会已批准火币资产管理公司投资虚拟资产组合，自2021年3月3日起继续开展上述第4类和第9类监管活动。Fire 币资产管理公司将发行三只虚拟资产基金，即比特币跟踪基金、交易所跟踪基金和多策略虚拟基金。以前有很多关于香港和新加坡的谣言。火币很早就开始布局招兵买马。这一次，可以说是取得牌照的阶段性胜利。

美国加密币巨鲸灰信托基金无疑是过去一年比特币牛市的重要指标。成立了比特币、以太坊、莱特币等加密币基金，资产总市值惊人。格雷目前持有币超过65万比特，价值超过331亿美元。GBTC是一只6013信托基金，可以在美国二级股票市场交易，这与股票交易没有区别。

事实上，在美国购买符合币标准的钻头非常简单。灰色标度的优势不仅在于合规性，还在于设计一套复杂的机制吸引机构投资者进行套利。由此可见，格力的首席买家并不是在投资比特币，而是想从GBTC套利。

灰阶的背后是数字货币投资集团，该集团旗下拥有Genesis（持有纽约州bitlicense）、coindesk和foundry，并直接投资了bitpay和CoinBase等160多家加密币公司。

回顾亚太地区，许多对加密市场持乐观态度的机构都准备建立亚太版的lt；Graygt；基金。Fire币无疑是最接近DCG实力的公司之一。亚太版的lt；Graygt；有可能实现吗？加密商品币的下一只ETF是否会推出？

香港

前段时间，刚刚获得第一个虚拟资产交易平台牌照的证监会其实布局很长。2018年11月，香港证监会（证监会）表示，将对“虚拟资产组合管理公司和基金分销商”进行监管。根据现有的金融机构牌照制度，证监会将对管理虚拟资产组合的基金施加牌照条件，对其进行监管。同时，证监会还给予了最低限度的豁免：只有虚拟资产组合管理公司将所管理组合资产总值的10%以上投资于虚拟资产的，才受证监会的监管。换句话说，在香港合法运作的基金公司也可以在其投资组合中分配加密产品币，只要不超过资产总值的10%。

但10%的免征额势必与灰阶资产的规模相去甚远。目前，美的资本和阿拉诺资本不受10%投资额度的限制，接受证监会的监管。根据规定，它们只对专业投资者开放。美亚资本持有4号（证券顾问）和9号（提供资产管理），arrano capital的母公司益博亚洲资本持有1号（证券交易）、4号和9号。据迈凯资本官方网站消息，迈凯资本于2019年3月推出“区块链机会基金”。它是一家专注于加密币的对冲基金，并符合香港证监会12个月的审计记录要求。2020年5月，迈益资本推出“比特币+投资基金”，专注于定量分析，跟踪和超越比特币在各个市场的表现。Maicapital是区块链技术集团maicoin group的成员之一。麦币集团在交易所和区块链技术解决方案方面有布局。伊博资本旗下的Arano capital于2020年4月推出了比特币跟踪基金，计划在一年内募集1亿美元。消防币，如上所述，刚刚宣布升级4号和9号板，不受10%的限制。

新加坡

舆论认为，星展银行加密交易平台为新加坡正式进入加密商品币行业打响了第一枪。但事实上，早在2018年，瑞士亚洲金融服务公司就在新加坡推出了一只加密币对冲基金，被称为新加坡第一只加密基金。Kryptos alpha还将参与潜在的ICO项目，并通过套利不同的交易所和加密币来追求绝对回报。基金经理张胜权在2018年接受采访时表示，该基金由高净值个人出资，拟引入家族理财办公室投资者。

新加坡的三箭资本也是著名的加密币对冲基金。它持有格力GBTC 6%以上的股份，并成立了基金DeFiance capital。先后投资建设了比特币、以太坊、Boca 币等一大批基础工程。三江资本已在新加坡金融管理局注册为基金管理公司。不过，如何投资三交资本数字货币投资组合，以及潜在投资者是否会面临投资门槛，仍有待明确。

新加坡金管局并未就基金公司投资加密产品作出任何特别规定。相反，它更侧重于对数字支付产品币服务提供商的监管。近日，新加坡议会通过了《支付服务法》修订草案，扩大了加密商品币的监管范围。

可以看出，亚太地区专注于加密资产投资的基金大多属于对冲基金和数量基金，投资门槛高，限制多。目前还没有发现类似于灰色系统的信托基金。那么，它们是否有潜力成为或发展亚太版的“灰阶”？

让我们撇开香港证监会的“专业投资者”的诅咒。香港金融基础设施相对完善。有关基金和信托的法律法规已经到位。香港证券交易所推出的房地产信托基金投资产品也提供了良好的范例。在香港培植亚太版《格雷 GT》是可能的和可行的。目前，新加坡的监管相对宽松，但政策明确也存在一定风险。今后是否出台相关措施还有待观察。

结论

1香港和新加坡的币加密政策仍存在一定的不确定性，无法与美国相比。因此，短期内不可能出现类似灰阶的大基金。

2在香港和新加坡的加密产品币的生态不能与美国相比，也缺乏像DCG这样的“巨无霸”，它可以支持一个巨大的灰度系统，包括成因、CONBASE、CME和其他生态成分。只有在一个相对成熟的生态环境中，才能形成一个类似于灰度的复杂套利衍生系统。

3香港和新加坡未来是否会出现灰色等级，取决于加密商品币政策的确定性的提高，两个地方加密市场的成熟发展，尤其是对高净值人群和机构在两个地方对加密商品币的配置的认可。未来并不遥远。Fire 币作为亚洲最大的加密生态建设者，此时可能会加速这一进程。

4比特币和以太坊基金产品的推出将吸引更多的传统基金，从而提振主流项目的价格。（图片来自切皮卡普）