邹传伟：简析金融科技发展三大值得关注的趋势

从长远来看，金融技术的发展将主要中心化在支付结算、信息处理和资源配置三个方向。

原题：邹传伟：金融科技三大趋势值得关注

春节前，从《2021年政府工作报告》中可以看出，金融科技作为金融基础设施被反复提及。

在双周期宏观战略背景下，我国金融业面临着许多新问题。其中，值得注意的是，金融科技的发展正在逐渐模糊金融与科技的界限。

近十年来，移动支付、普惠金融、小额信贷等领域的金融技术创新为经济发展注入了强大的活力，对提高金融服务效率和普惠性发挥了创新作用。但与此同时，金融技术创新也存在侵犯消费者隐私权、监管套利、垄断等违规行为。因此，建立一个既能鼓励创新又能控制未来风险的金融技术监管体系显得尤为重要。

未来，新形式的金融技术仍将层出不穷。有必要建立新的分析框架，从基本概念的角度更好地把握金融技术的发展趋势和前沿问题。

从早期的“互联网金融”到后来的“金融科技”，我国“金融+科技”的发展经历了近十年的历程。从学术角度看，“互联网金融”和“金融技术”是非常相似的概念。金融技术是从英文fintech翻译过来的，但是fintech概念的起源很难得到严格的验证。有文献指出，fintech源于20世纪90年代花旗银行内部项目的名称。

2016年后，中国产业界和学术界倾向于使用fintech翻译的金融技术概念。但对互联网金融和金融技术的内涵和外延进行详细的比较，可以看出两者非常接近，这也得到了英国学术界的认可。从金融发展史来看，只要有助于提高金融活动的效率和安全性，科技就会被金融体系吸收。从这个意义上说，金融技术有着悠久的历史。

2015年后，区块链、央行数字货币、稳定币、数据元素和隐私保护、大科技公司参与金融业务、监管技术等越来越受到关注。可以预见，金融技术将继续融入新技术，新问题将出现。

金融技术已经成为全球金融发展不可逆转的趋势，并逐渐走向金融发展的主流乃至舞台的中心。目前，全球对金融技术的定义基本趋同于金融稳定理事会和国际清算银行的表述——技术驱动的金融服务创新，体现在新的商业模式、应用、流程和产品上。

从早期的“包容开放”发展到后来的“加强监管”，金融创新发展离不开坚实的监管框架。在我国，如果没有监管的引导和约束，金融创新很容易偏离服务实体经济的方向，尤其是金融技术创新。金融技术创新监管应尽早开展。不提倡“简单起步，宽容错误，循序渐进，赚钱后求稳定”。我们不能坐等相关风险从“小到不值得关注”演变为“大到不可忽视”，甚至“大到不可倒”。

金融技术监管应从三个方面进行。首先，传统金融监管的核心目标是促进金融稳定，保护金融消费者。第二，竞争监管，特别是针对大科技公司的金融科技业务。第三，数据隐私监管。此外，由于监管部门可能无法准确判断金融技术创新的方向，提前发现潜在风险，因此有必要引入监管SandBox。

要通过监管促进金融科技发展。一是加强职能监管。无论经营主体和技术形式是什么，只要从事类似业务，都要有一致的财务标准和监管标准，防止监管套利。金融科技机构与传统金融机构在同一业务中，应当受到同样的监管，否则就会扭曲两者之间的公平竞争。二是金融逻辑强调服务实体经济，注重安全稳定。技术逻辑倾向于强调颠覆、去中心化和快速迭代。这两种逻辑并非天生相容。一些技术领域的竞争策略开始渗透到金融领域。我们应该关注这些策略对金融市场公平竞争、风险定价和机构自身发展的扭曲。第三，一些金融科技机构可能滥用普惠金融理论，为其业务增加合法性。普惠金融并不意味着金融监管要对外开放。在全面检查的基础上，实行平等监督。普惠金融的服务对象往往属于金融弱势群体，金融素养、金融风险识别能力和承受能力相对欠缺，是金融消费者保护的重点。这也意味着利益相关者在承担风险后会对社会溢出产生更大的影响，需要更严格的监管。

科技不仅为人类社会做出了贡献，也带来了冲击和挑战。金融技术在世界范围内兴起的原因是多方面的。一是用户偏好的变化。用户追求更便捷、高效、友好、低成本的金融服务。第二，技术创新不断应用于金融领域。信息处理技术和机制的进步体现在信息的记录、收集、分析算法和算力上，将推动金融业的发展。第三，金融监管规则的变化促进了金融技术的大规模应用。

金融技术将对金融体系的结构产生深远的影响。首先，金融脱媒。金融技术降低了用户对金融中介的需求。二是通过促进金融中介机构的合资和并购，改变市场结构。第三，改变金融业的准入门槛。在银行业领域，一方面，金融技术可以帮助银行转；另一方面，通过技术迭代和创新，可以开发出银行无法提供的新产品和服务。四是突出“用户至上”原则，打造以用户为中心的金融产品和服务。用户可以根据自己的需求调用金融功能模块，掌握金融服务的主动性，提高金融服务的自助性。

金融技术有助于促进金融稳定。首先，去中心化和多样化的金融体系可以缓解某一类或某一类金融机构问题的影响，以免瘫痪整个金融体系。第二，金融技术可以提高金融体系的运行效率。第三，减少信息不对称有助于更好的价格发现和风险管理。第四，有利于金融体系为家族企业提供更加便利的金融服务，支持经济的可持续发展，维护金融稳定。

最后，金融技术会带来一些不稳定因素，促进金融监管体系的升级。从微观层面，包括期限错配风险、流动性风险和操作风险。尤其是金融技术更容易受到网络攻击。从宏观层面看，一是感染风险。由于金融科技带来的信息快速传递，单个金融科技企业的风险会在相关金融体系中迅速扩散。二是顺周期性。这在涉及智能投资咨询和程序交易的金融科技企业中更为明显。但总的来说，金融技术创新与金融监管体系升级之间应该存在着积极的关系。

我个人认为，要适应金融科技带来的金融新变化，应该做到以下三个方面。

一是积极开展金融技术创新，培育金融技术能力。金融技术在金融信息、支付、消费信贷、金融管理、保险等方面带来了极大的便利。金融服务的在线化趋势代表了大势所趋，并将在我们日常生活的各个方面加速发展。在不久的将来，掌握金融技术能力的重要性将不亚于掌握办公软件技能。

二是学习一些金融技术知识，积极维护自身权益。一是了解金融科技监管和从业资格要求，提高对打着金融科技旗号从事违法违规金融活动的认定能力，防止其受到伤害。二是了解金融科技产品的术语和风险内涵，特别是利率、利率和隐私保护。我们应该明白，世界上没有免费的午餐，高收入背后一定有高风险，我们不应该被高收入盲目吸引。在网上金融服务中，要保护个人身份证号码、银行账号和密码。在申请互联网消费信贷时，要明确借款成本和还款义务，保护个人信用资格。最后，如果权益受到损害，我们应该知道如何在法律上保护权益。

第三，培养健康的金融价值观和金融技术使用习惯。比如，互联网消费信贷主要用于平滑消费。它不应该被用作个人增加杠杆的工具。不能强化消费主义的弊端，不能侵蚀“种瓜得瓜，种豆得豆”和勤俭节约的价值观。再比如，网上理财要与自己的收入水平和风险偏好相匹配，不能盲目进行自己不懂的高风险、高杠杆和投资。

我们来谈谈隐私。这是一种全球趋势。2019年底以来，我国陆续出台了一系列措施，将对促进以大数据为手段收集和使用个人数据的金融科技生态发挥积极作用。但是，与欧盟和美国相比，中国在隐私保护方面的努力还不够，还有很多工作要做。

一是通过消费者教育，提高消费者隐私保护意识。隐私保护涉及面很广，也很去中心化。仅仅依靠政府立法和监督是不够的。消费者必须积极参与维护自身权益，才能推动相关实践向良性方向发展。

其次，要重点监控大科技公司收集和使用个人隐私数据的情况。首先，我们应该防止大科技公司因为对数据的渴求而过度收集客户数据，侵犯客户隐私。其次，要注意数据垄断问题。事实上，一些大科技公司拥有用户数据的所有权，因此用户很难将自己的数据开放或迁移给大科技公司的竞争对手，从而导致数据的非竞争性使用。最后，我们应该监督生物识别技术（特别是人脸识别）的使用，以防止滥用。应该说，这方面是各国隐私保护立法和监管的前沿。

2020年12月，欧盟委员会的《数字服务法》和《数字市场法》提出了很多值得我们借鉴的措施。这两项法案不仅限制了平台企业对用户数据的使用，还积极支持用户维护自己的数据主权。

第三，要辩证地认识隐私保护和个人资料的有效利用。隐私权涉及个人与他人、私人与公共的界限，是个人尊严、自主与自由的重要方面。隐私不排除个人信息的共享，而是要有效控制共享过程。这样，隐私保护就与数据元素市场紧密相连。

至于金融技术，从长远来看，金融技术的发展将中心化在三个方向

一是支付结算。支付结算是金融的基本职能之一。支付结算是一系列技术和制度安排的集合，是最重要的金融基础设施之一。支付结算基础设施决定着如何融资、如何配置金融资源、如何转移金融风险、如何实施金融政策。区块链和数字货币将对支付结算产生深远影响。

第二，信息处理。金融业是一个风险行业。信息处理是金融风险评估、定价和监控的核心。提供信息和解决激励问题是金融的基本职能。数据元市场、隐私保护、人工智能和大数据分析技术将对金融信息处理产生重大影响。

三是资源配置。聚集资源与股权分割、跨时空转移资源、管理风险是金融的基本职能，可以纳入资源配置的范畴。金融技术对资源配置方式的影响，直接体现在对金融活动组织形式的影响上。例如，金融脱媒或金融脱媒。

从短期和中期来看，我认为金融技术有三大趋势值得关注

一是支付现代化，这体现在央行的数字货币、稳定币和非银行支付上。支付现代化的主要目标是：1。完善批发支付体系。为零售用户提供快速支付服务。适应数字经济发展的需要，特别是非接触式支付的需求。在现金使用减少时，提供安全、低成本的支付工具。促进零售支付市场的公平竞争。促进金融包容性；7保护用户的数据隐私；8。提高跨境支付效率，降低跨境支付成本。切实落实反洗钱、反恐怖融资、反逃税监管。

第二，如何在隐私保护的前提下发展数据元市场。数据使用与隐私保护之间的冲突与协调是理解金融技术诸多前沿问题的关键。随着数据元市场的发展，对新的数据分析算法提出了新的要求。同时，算法需要具有可解释性，减少了算法的识别问题。数据要素市场的结构会影响金融市场的分工。

第三，如何监管大科技企业涉足金融业务？我们需要讨论投融资、支付账户衍生的消费信贷、保险等金融服务的风险，网络效应和平台效应对公平市场竞争的影响，以及用户数据收集和使用对隐私保护的影响。全球范围内，对大科技公司的监管正在收紧，尤其是对它们的金融业务。这一监管趋势一方面将升级现有的金融监管体系；另一方面将改变金融市场竞争格局和隐私保护格局，形成金融科技发展的新机遇。