硬币指标：解读加密货币市场第一季度的表现

尽管传统投资者继续进入，但比特币与传统市场的相关性已经下降。

原题：硬币加密市场在第一季度经历了什么样的激增？》
作者：Nate maddreyCoin Metrics团队

2021年，加密技术迅速发展。我们看到了新的历史高点，也看到了新一轮的普及热潮。在本期《互联网现状》特刊中，我们回顾了2021年第一季度的情况，并分析了趋势背后的数据。

制度性增长

2021年第一季度，机构投资者继续进入加密货币领域，尽管与2020年第四季度相比，许多机构投资者相对平静。新一轮机构兴趣推动比特币价格在2月份突破5万美元，3月份又突破6万美元。

比特币来源：硬币指标参考利率

知名的消息是，今年2月初，特斯拉宣布以15亿美元收购BTC。这一消息使BTC创下超过4.6万美元的历史新高。今年3月，特斯拉还表示，他们还将接受BTC作为支付方式，并运营自己的比特币节点，这是他们可能进行长期投资的信号。除了特斯拉，square和MicroStrategy还宣布在2021年第一季度购买更多BTC，以增加其战略储备。

银行也参与其中。2月11日，纽约梅隆银行成为第一家宣布为BTC和其他加密资产提供综合服务的全球银行。3月17日，有报道称，摩根士丹利计划推出3只基金，为其高端客户实现BTC所有权。

新的加密投资工具层出不穷，比特币ETF终于有了真正的发展动力。3月25日，富达宣布申请新的比特币ETF。为了纪念中本，他们把它命名为“从元”。虽然我们还在等待美国批准的第一只比特币ETF，但加拿大已经推出了几只。

2月25日，CoinBase提交了他们即将上市的S1。其他加密交易所可能会效仿CoinBase的做法，Kraken的CEO宣布，它们可能会在明年上市。

一路上也有一些波折，包括2月21日价格达到5.8万元时的抛售，以及3月13日价格突破6.1万元时的抛售。随着新的资金涌入市场，BTC期货的未平仓合约水平在两次大跌之前创下历史新高。尽管短期内令人痛苦，但这些抛售帮助平仓了一些杠杆率过高的头寸，为进一步增长扫清了道路。

A660202来源：Coin Metrics市场数据

尽管传统投资者进入，但2021年第一季度BTC与传统市场之间的相关性下降。

下表显示了BTC和标普500指数之间的相关性，以spy为代表。在2020年3月股市下跌后，btc spy的相关性飙升至历史高点，因为两个市场同时抛售。但BTC和标准普尔500指数之间的相关性一直很低。在整个2020年的增长之后，2021年第一季度的btc间谍相关性回落到接近历史水平。

来源：货币指标相关图

BTC和黄金（以GLD为代表）之间的相关性显示出更大的跌幅，尽管在3月份有所反弹。这导致有评论称，随着“比特币就是数字黄金”这一说法的势头增强，BTC正在蚕食黄金的市场份额。

来源：硬币指标相关图

以太坊的爆炸

以太坊（ETH）也将于2021年启动。ETH价格也在2021年第一季度突破历史新高，在2月20日达到超过2000美元的峰值。

来源：Coin Metrics参考利率

在2020年夏季**兴起后，去中心化金融在2021年初再次引起人们的关注。所有主要的DeFi代币在第一季度都取得了不错的业绩，大部分代币的涨幅都超过了*。

Uniswap（UNI）是DeFi代币市值的领头羊，自2021年1月1日以来上涨了486%。随着Uniswap V3和中心化流动性的推出，正式定于5月5日推出，这将是Uniswap和dexs的大年。sushi、CRV、BAL、1inch和Zrx等其他DEX代币也在本季度飙升，自年初以来，每种代币至少上涨了250%。

来源：Coin Metrics参考利率

但以太坊第一季度知名的新闻无疑是非同质代币（NFT）的爆发。由于贝普尔的佳士得拍卖会（Christie’s auction）领衔的加密艺术品大甩卖，引起了马克·库班（mark Kuban）和埃隆·马斯克（Elon Musk）等名人的关注，加上加密朋克（Cryptopunk）和哈希面具（hashmasks）等数字收藏的爆发，以太坊比以往任何时候都更多地出现在主流媒体上。

在这种新的兴趣驱使下，至少有0.1个以太坊地址，比今年年初增加了约80万个。

来源：Coin Metrics网络数据图表

纷纷扰扰的活动有利于以太坊的长远发展。但这也带来了一些短期的增长阵痛。

以太坊交易费用在2021年初飙升至新高。在2017/2018年牛市的高峰期，以太坊的平均交易费用达到5.70美元。自2021年1月18日以来，以太坊的平均交易费用已超过每天5.70美元。今年大部分时间，交易费用的中位数都在10美元以上。

交易成本的增加部分是由于以太坊价格的大幅上涨。随着以太坊的价值越来越高，以美元计价的交易费用将越来越贵。但这也是因为网络拥堵导致的GAS FEE大幅上涨。

此外，以太坊的成本结构将在今年7月发生变化。现在以太坊的改进计划（EIP）1559被正式确认包括即将推出的伦敦硬叉。

有关以太坊推出EIP-1559的新研究报告的详细信息，以及我们最想改变的原因。

高端市场

在2021年第一季度，许多其他项目和协议，包括新的和旧的，也出现了。值得注意的是，由于一些投资者开始担心以太坊高昂的交易成本，潜在的以太坊竞争对手有一个很大的季度。这与2020年第四季度有所不同，当时BTC和以太坊的表现超过了大多数其他主要加密资产。

比南斯币（BNB）自今年年初以来增长了610%，并在2月中旬飙升。在新协议续签和CoinBase上市后，Cardano（ADA）第一季度的涨幅也超过500%。另一方面，Polkadot（DOT）已成为市值知名的可互操作公链，自1月1日以来增长了287%。

来源：Coin Metrics参考利率

但正是多吉肯（Doge）超越了他们所有人。受Gamestop（GME）热潮和Elon Musk推特的刺激，1月28日至29日的24小时内，Doge价格上涨了10倍多。之后不久就崩溃了，但在2月8日达到了历史很高点。