比特币会成为CBDC的最大受益者吗?最新报告称CBDC将增强比特币的价值主张

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编译:kyle

原文来自Grayscale发布的最新报告“央行数字货币突显了比特币的价值主张”

比特币会成为CBDC的最大受益者吗?最新报告称CBDC将增强比特币的价值主张插图

比特币的日益普及,支付系统的数字化以及对稳定币的需求促使各国探索中央银行数字货币(CBDC)。在新的冠状肺炎COVID-19期间,还讨论了CBDC作为改善刺激政策分布的方法的可能性。 CBDC有时被视为数字货币(例如比特币)的同义词或替代品,但是CBDC偏离了许多加密货币固有的分散式协议性质。

CBDC尝试升级现有的支付基础架构,而比特币则尝试升级货币本身。如果CBDC获得吸引力,它们实际上可能会增强比特币和其他数字货币的价值主张。随着围绕CBDC的讨论不断加深,重要的是要了解其含义,其工作方式以及对投资者的影响。

“量化宽松是我们这样的中央银行可以用来直接向经济注入资金的工具。货币可以是实物(例如钞票)或数字货币(例如银行帐户中的货币)。我们创建了数字货币流程涉及量化宽松。“-英格兰银行(Bank of England)

自从2008年比特币问世以来,无数的数字资产进入了市场,其中许多试图解决和改善我们现有金融系统中的挑战。这样的创新之一就是引入了稳定币,这些数字货币旨在通过将自己与诸如法定货币之类的稳定基本资产联系起来来维持其价值。

稳定币通过允许用户(通常是交易者)在没有中介人的情况下持有其财富,并避免了从数字货币转换为法定货币的需求,从而降低了数字货币的固有波动性。到目前为止,对稳定币的需求强劲,因为它们可以在现有金融体系之外运作,在全球范围内转移并与美元等资产挂钩。值得注意的是,如果稳定币的基础资产变得更加不稳定,那么稳定币也将变得更加不稳定。

下图1显示了对美元稳定币的需求增长,最近总供应量超过100亿美元。这些资产在图表上标有各自的发行人。与传统银行服务相比,这些资产与合法资产显着不同,因为它们提供24/7全天候结算,更少的监管费用以及通常更低的进入门槛。

比特币会成为CBDC的最大受益者吗?最新报告称CBDC将增强比特币的价值主张插图1

稳定币的发展得到大公司和国民经济的支持。在2019年夏季,Facebook宣布了计划为其27亿用户推出一种名为Libra的稳定货币,这引发了各国央行的反应,即其货币主权受到损害。天秤座项目的宣布以及对稳定币的强劲需求,加速了央行对发行自己的数字货币的兴趣。

与比特币和其他去中心化数字货币相反,中央银行发行和跟踪CBDC数据。 CBDC旨在成为法定货币的数字版本,并代表许多相同的功能。如果成功,CBDC可以简化收入分配并通过集中管理的数字分类帐提供自动化的“了解您的客户”(KYC)和反洗钱(AML)步骤。

到2020年1月,国际清算银行的一项调查显示,发达经济体几乎所有中央银行都在积极分析稳定币的潜在影响,接受调查的中央银行中有80%以上正在研究CBDC。美联储,欧洲中央银行,英格兰银行和日本银行都在积极探索这一领域。实际上,在同月,世界经济论坛宣布了一个全球联盟,旨在围绕数字货币和稳定币设计治理机制。

比特币会成为CBDC的最大受益者吗?最新报告称CBDC将增强比特币的价值主张插图2

CBDC如何工作?

2020年1月,美国商品期货交易委员会(CFTC)前主席克里斯托弗·吉安卡洛(Christopher Giancarlo)推出了“数字美元计划”,该计划可以使人们了解基于美元的CBDC目标。数字美元可以直接分发给最终用户以进行跨境交易和离岸证券结算,并支持稳定的国际货币状况。尽管没有实施细节,但可能发行CBDC带来了许多挑战。

如果发行CBDC作为不记名资产,它们可能会对商业银行构成威胁,因为储户将有能力在银行系统之外进行交易和存储资金。这种情况将改变存款与贷款的比率,减少向商业银行提供的持续资金,并阻碍传统贷方的盈利能力。

CBDC的引入将需要对金融基础设施进行升级,其中可能包括商户支付解决方案,数字资产托管,交换服务和用户钱包。在操作上,此更改还需要在几个不同级别上采取新的策略和管理措施,包括对数亿用户的数字钱包进行监管。这将代表控制,转移和财务会计的重大转变。由于CBDC在政府的监督下控制和监督资金的发行和转移,因此这种集中的潜在影响值得仔细研究。

比特币网络的一个重要特征是其抗审查性和分散性,这意味着用户可以进行交易和存储比特币,而不必担心付款被冻结或资金被盗,被没收或被没收的风险。大多数CBDC可能处于相反的位置:每笔交易都会经过筛选,资金可能会被任意冻结。如果CBDC成功启动,它将为当局提供前所未有的监控功能。政府的价值主张很明确,但它可能引起人们对隐私的担忧,尤其是来自民主社会的公民,他们可能不欢迎这种级别的监督。

对投资者有什么影响?

对开发和实施CBDC的兴趣可能突出了比特币在全球数字经济中的作用。无论他们是否成功引入CBDC,他们都通过迫使机构考虑采用数字货币基础设施,同时还为用户提供有关数字不记名资产和高质量货币功能的教育,从而加强了对非主权数字货币(例如比特币)的支持。

比特币之所以独特,不仅因为它是数字的,而且因为它稀缺且任何人都可以使用。

CBDC计划倾向于将重点放在相对于旧系统的支付优势上,但没有强调CBDC如何在以货币通胀为特征的环境中保持其价值。如果中央银行成功地将其货币数字化,它仍然具有确定和实施货币政策的能力。实际上,通过将逻辑编码到CBDC中,中央银行将更容易发行新货币,甚至确定个人托管资产的有效利率。与此形成鲜明对比的是,比特币的货币政策是固定的,此功能为用户所熟知。

图3不仅强调了为什么不应该混淆CBDC和比特币,还强调了它们可能并不意味着脱离现状。就像法定货币一样,政策制定者将决定如何使用CBDC。比特币可以被认为是非政治性的选择。

比特币会成为CBDC的最大受益者吗?最新报告称CBDC将增强比特币的价值主张插图3

CBDC可能会提高政府监管交易的能力。这将需要所有参与者的参与,无论是公民,商人还是公司。由于这种必要的参与,CBDC甚至可能缺乏流动性和对当前现金形式的接受。 CBDC可能会在不提供货币政策保证的情况下降低用户自由度,这可能会阻碍广泛采用。

自由和保证是比特币采用的重要驱动力。提供给用户。无需征得使用比特币的许可-这是未经授权的。比特币使任何人都可以存储和转移价值,而不会冒贬值,检查或扣押的风险。 CBDC可能会审查非指定地址,而中央银行将继续控制货币政策。从表面上看,数字美元似乎能够代替比特币的增长,因为它们全都是数字的,但实际上它们不能解决这些主要问题。

发明比特币的目的是,用户不必信任中央银行来实施货币政策,也不必信任第三方来持有和转移资金。相反,要求用户信任开放的代码和激励措施,以使比特币安全,可靠并为所有人使用。随着公众对政府的信任减弱,这种模式可能被证明对比特币有利。

总结一下

CBDC是一个受欢迎的分析主题,尤其是在中国人民银行准备在2020年推出CBDC(DC / EP)时,以及在COVID-19大流行之后,传统的银行基础设施阻碍了经济刺激方案的分配。 CBDC具有简化支付的潜力,但可能会与商业银行竞争,进一步使金融服务政治化,因此无法被广泛采用。比特币不是在等待CBDC,而是正在迅速引起人们的注意。但是,如果CBDC成功启动,则使用这些无记名资产的基础设施和教育将成为进一步采用比特币和其他数字货币的门户。法定货币向数字基础设施的转移将突出表明,比特币并不是专门因为它是一种数字货币,而是因为它是一种稀缺且毫不妥协的非政治性货币,任何人都可以使用。

关于灰度投资

Grayscale Inestments是全球最大的数字货币资产管理公司。截至2020年5月18日,其管理的资产超过37亿美元。 Grayscale通过其10条投资产品线,以传统证券的形式提供对数字货币资产类别的访问和敞口,这些证券不需要直接购买,存储和托管数字货币挑战。凭借可靠的记录和无与伦比的经验,Grayscale产品在现有的监管框架内运行,为投资者创造了安全合规的风险敞口。

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