如果市场再次暴跌，还能见底吗？

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恐慌盘彻底**后，市场终于迎来报复性反弹。短短4个交易日，多数主流货币涨幅超过50%，5月24日勇敢抄底的投资者赚了不少钱。随着市场的不断收官，“三正变信”的经典理论再次得到市场的验证。从昨天开始，市场看跌的声音几乎消失，特别是拜登提出的6万亿美元财政刺激方案被媒体报道后，多头的热情开始回到5.19之前的水平。那么市场反转了吗？

01/战略分析

尽管近日市场持续反弹，但德交所和中交所的稳定币收益率已创出年内新低。根据一周内的公开数据显示，okex的御前宝的USDT收入下降了90%，币安的USDT收入下降了35%，复合的USDT贷款利率下降了70%。这说明市场流动性充裕，但大部分资金已投向低风险、低收益领域，市场风险偏好有所下降。如果未来市场对美元吨的需求不回升，过剩的美元吨将逐步流向场外市场，这将进一步挤压美元吨的溢价率。一旦USDT进入折扣模式，市场将进入降价博弈阶段。因此，现在谈论反转还为时过早。

由于《条例》的话语权很高，措辞严厉，这在历史上是罕见的，我们不排除已经形成了加密货币监管的顶层设计思路。中国资本市场一直以来的特点是监管有力，没有牛市。这也是5月21日场外交易市场大量卖出订单的原因，这一轮下跌之所以让很多人损失惨重，是因为他们迷信美国的定价理论，忽视了中国因素对市场的影响。原来，在中国一个喷嚏就能撼动整个币圈。因此，要密切关注监管的后续发展。

在市场下跌的过程中，可喜的是美的产业资本没有卖出BTC，甚至一些产业资本逆势增持。公开资料显示，微策略斥资1000万美元购买了229辆比特币，平均购买价约为43668元，方舟投资于4月24日先后卖出了51.6001股国博股份，5月25日又卖出了181995股国博股份，累计增持金额约为2270万美元。此外，仍感到不高兴的“木姐”还从二级市场购买了一辆价值19872939元的6019。根据Chain*ysis的连锁分析报告，在比特币坠机时，巨鲸购买了7.7万台比特币，价值约30亿美元。该报告还指出，对冲基金和资产管理公司大量买入比特币，买入金额在3万美元至3.5万美元之间，因此中长期来看，比特币低于3.5万美元仍具有很大吸引力。

昨晚，拜登6万亿美元的财政刺激方案一度令市场做多热情迅速升温。就连微博“大V”也以此为借口，竖起旗子，称BTC天亮前见不到4.1万人，就会吃屎。然而，这一可以称为二战以来美国规模知名的财政支出计划，却未能激发美股情绪，引发汇市涟漪。为什么？与以往不同的是，预算更多地投资于基础设施建设。同时，6万亿元预算中约有3万亿元将通过增税而不是印钞来筹集。更有甚者，6万亿元仍处于规划阶段，落地前会反复瘦身，落地时间还很遥远。显然，市场对利好的解读过度。

操作方面，笔者认为，二次探底无法避免，但市场不具备短期连续跳水的基础，因此跳水仍是买入的机会。至少在下个月，市场动荡的格局不会改变，投资者可以通过反复波段操作赚大钱。

02/市场运营商

报价分析

BTC:视图保持不变。比特币未来将在29000-43000的大范围内继续震荡，43000是本轮反弹的最终目标。今天的下跌是对31111低点的二次探底，限制在34800点。简言之，低于35000点仍然是买入的机会。

ETH：第一波反弹非常强劲，从低点1729点到高点2909点，区间**涨幅超过70%，提前完成中间反弹。如果反弹不是反转，2900-3000区域很可能是本轮震荡行情的顶部区域，因此2900上方可以高位卖出。目前的回调也是第二次上车的机会，有2350-2400个购物区。

道格：反弹乏力，麝香的单一效应正在逐渐减弱。中期来看，重心继续下移，建议反弹出局。

LTC：冲击建立顶部，反弹出来。

XRP：弱势货币的反弹跟落地的球一样，一波比一波弱，所以不建议抢反弹。

EOS：弹性好，敢于涨跌，继续大幅波动。

费尔：不好的形式，建议出来。

点评：调控影响深远，中长期负面趋势未变，建议出局。

链接：弹性不错，下跌仍可二次介入，买入区间25-26。

统一：外汇监管对统一有利，中期波动格局不变，可以继续维持。