今天推荐|系绳带患者不会摆脱，USDT雷声不会扑灭

文字︱Fat Duner

“比特币离哈耶克的’自由货币’梦想还很遥远，USDT（Tedacoin）越来越成为加密世界中的一种支付工具。”硬币分析师蒂娜说。

核金融应用程序（Nuclear Finance APP）指出，在新的冠状病毒对全球经济造成影响的背景下，USDT已成为罕见的赢家，整个币圈都因其表现而“令人震惊”

自今年年初以来，Tether频繁发行了大量USDT，突然出现了一波“技能”浪潮，这使整个币圈汗流sweat背。非小数据显示，2020年第一季度，Tether发行了总计21.88亿美元的*，4月累计增加了15.61亿USDT，5月累计增加了14.6亿USDT。

通过大量发行，USDT市值排名更高。截至6月1日凌晨6点，在加密货币市值榜上，USDT以87.88亿美元的市值排名第四，仅次于比特币，以太坊和Ripple。要知道，当USDT在2017年推出时，其市值仅为1000万美元。在过去几天中，USDT曾经击败Ripple并跻身全球加密货币市场价值的前三名。

“ Tether就像购买一台货币印刷机一样，可以随时将USDT发送到加密货币市场。”老球员艾伦（Allen）发了推文。

数据显示，备受瞩目的Tether诞生于2014年，声称USDT是一种稳定币，可以逐一锚定美元，试图使法定货币的稳定性和日常使用性成为交易所的重要媒介法定货币和加密货币的种类。操作逻辑是用户将USD存入Tether账户，并在收到等值的USDT后在加密货币市场进行交易;当用户兑换美元时，多余的USDT将不时被销毁。

5月31日，CryptoCompare数据显示，当前与比特币的交易按货币排名，而USDT****，占75.55％。此外，Dapptotal数据还显示，USDT在稳定币市场上占据头把交椅，供应量占85.32％。这似乎表明USDT是具有付款属性的加密货币。

关于Tether的其他产品，人们的评论不一。有人认为，Tether正在制造一个市场泡沫，而更多的发行，则泡沫越大。其他人则认为，USDT的频繁发行是由市场供需失衡驱动的。

5个月的额外发行52亿美元

2020年，USDT开通了“印钞机”模式，发行量的巨大增长令人震惊。数据显示，今年Tether每月都会创建一家独角兽公司，被业界称为“ Coin Circle Fed”

根据Nuclear Finance APP的观察，基于以太坊的Tether发行量知名的是ERC20 USDT，其次是基于TRON的TRC20 USDT，而发行量最少的是基于Bitcoin Omni协议的Omni USDT。

从总体增发量来看，Tether今年第一季度累计发行了21.88亿美元，4月份累计发行了15.61亿美元，5月份累计发行了14.6亿美元。 2020年的前五个月，Tether发行了总额超过52亿美元的USDT。

在Yu Yin没有去中心化之后，6月1日0：19，DAppTotal数据显示Tether在TRON网络上又发行了1亿美元。

目前，USDT在稳定币市场中占主导地位，其供应量已超过85％。截至6月1日6：00，USDT的供应量占稳定币市场的85.32％，USDC和PAX分别排名第二和第三，分别仅占市场份额的6.87％和2.26％。

货币市场份额稳定。数据来源：Dapptotal

在疯狂发行中，USDT的市值一直被推高。非小数据显示，截至6月1日下午6点，USDT占全球总市值的3.07％，流通市值87.88亿美元，流通量87.98亿美元，成交率为289.66％。在加密货币市场价值排行榜中，USDT现在排名第四，仅次于比特币，以太坊和瑞波币，并且市场仍然很热门。

USDT简介。数据来源：非小

从额外的USDT流量来看，它主要面向亚太地区的交易平台。蒂娜（Tina）认为，亚太地区大多数比特币现货交易都以USDT结算，因此USDT是充值和提现的主要渠道。

根据Tokeniew数据分析，大多数额外的USDT最终流入了由Huobi，Binance和Bitfinex领导的主流交易所。

北京联安追踪并分析了Tether在3月12日至22日期间在以太坊上发行的其他ERC20 USDT。结果表明，在此期间，Tether总共进行了9次ERC20 USDT发行，涉及5.4亿美元。

根据北京市连锁安全局的数据，对清算收件人交易所的主要771笔转账业务进行了统计，总金额为508188491.03USDT。其中，Binance金额**，总计221673689.89 USDT，占43.62％;紧随其后的是以太坊51945464.98USDT，占比29.90％。 Bitfinex排名第三，流入量为116490653.83 USDT，占22.92％。总体而言，三大交易所Binance，Huobi和Bitfinex收到USDT的份额为96.44％。投资者买入后，这些USDT被广泛用于货币交易，合约交易，贷款，财富管理和其他业务。

新添加的USDT流入交易平台的比例成正比。数据来源：北京连锁安全

RenrenBit创始人赵栋在接受媒体采访时说，USDT的初衷是解决交易所法定货币获取渠道不畅的问题。在实际使用中，我们发现它也适用于跨境支付，跨境贸易，资本转移和其他币圈需求。

BlockLink USDK业务负责人拉比研究发现，USDT的发行有其定期规则。 “在2017年初，由于法定存款的影响，USDT的价格开始单方面上涨。从2018年底到2019年上半年，USDT和其他稳定币的发行通常会伴随着比特币价格的上涨。这被用作比特币市场的先验指标。但是，在2019年下半年，在每个人都发现了这条规则之后，先验指标的属性并不那么明显。从今年开始，两者基本上没有正相关关系。 “ 他说。

套利背后的套利

USDT实际上涨之后，溢价是不可避免的。甚至有人认为Tether正在变得**，我们必须警惕USDT的风头。

从理论上讲，由于USDT与美元一对一地锚定，其理想价格应为水平直线，但从CoinMarketCap上USDT的历史价格曲线可以看出，它并不是非常稳定。

USDT历史价格图表。数据来源：CoinMarketCap

根据QKL123数据，截至5月30日，USDT场外交易价格暂时报7.07元，美元对人民币汇率为7.14，当前USDT溢价率为-0.91％。

拉比说，美元交易市场分为美元交易市场和美元交易市场。由于市场情绪和其他因素，这两个市场将不同步，最终将导致USDT相对于USD的正负溢价。具体表现为：美元交易所上大量BTC会导致USDT溢价，美元交易所上大量BTC会导致USDT负溢价； USDT交易所上大量的BTC将对USDT产生负溢价，而USDT交易所上大量的BTC将被出售，将导致USDT正溢价。

如果我们将范围缩小到2020年，自3月12日加密货币市场暴跌以来，USDT溢价率经历了从正到负的过程。蒂娜说，在3月的极端市场条件下，USDT场外交易的保费费率一度超过+ 10％。 4月初，保费率逐渐恢复。进入5月之后，它们大多徘徊在略微为负的溢价。

“这是因为USDT作为流动性渠道承担了部分资金流。但是，由于USDT的造币和赎回渠道的流量相对不足，当USDT的供给超过需求时，它将呈现负溢价； USDT的供给少于需求，将有一个正的溢价，” Tina说。

蒂娜还认为，一定程度上的负溢价是人民币资金逃离的信号，这将导致USDT大账户资产缩水。

有鉴于此，艾伦认为，USDT的上涨和下跌也帮助其在加密货币市场中扮演了间接操纵者的角色。火币手表此前曾解释说，USDT的额外发行是BTC崛起的原因之一。

不仅如此，Nuclear Finance APP还注意到，当比特币急剧上涨或下跌时，场内资金的流入和流出都会增加，而USDT作为存入和提取的窗口，短期内将增加大量交易期限，这也会导致USDT溢价。蒂娜（Tina）相信，Tether有义务在二级市场上保持USDT的价格稳定，以便充当加密货币的避风港。但是，从目前的角度来看，Tether并没有为此而努力。

“因此，USDT为少数人提供了套利生存的土壤。”蒂娜（Tina）的理由是，一旦USDT获得溢价，便会有套利空间。

同时，额外的USDT将流入市场。首先，Tether发行**获得第一手USDT之后，它将被存入交易平台或钱包，然后卖给机构或个人，**流入货币市场进行交易。蒂娜说，其中，场外交易商也是USDT溢价的获利者。

人造刀，我是鱼。对于币圈子用户，USDT是必须使用的选项。

艾伦表示，在加密货币世界中，很少有人真正基于货币的思想。与价格波动较大的加密货币相比，稳定币中的USDT负责过境货币的功能。 “不幸的是，一旦市场出现动荡，资金就想进入和退出货币市场，自然要带走高USDT。在市场稳定之后，USDT的价格将立即下跌，很难逃脱被子的命运。 ”他说。

USDT的雷暴风险

由于缺乏用于加密货币交易的黄金渠道，USDT当前是连接现实世界和加密世界的桥梁，其重要性不言而喻。

但是，发行越疯狂，USDT的风险就越大。拉比表示，整个市场对USDT的**风险是赎回风险。特别是，USDT交易主要针对亚洲市场，这种风险将继续由Tether发行，这将在潜在的雷声之后增加市场的破坏力。

实际上，长期以来，USDT因监管不合规，审计不透明和额外发行等问题而受到业界广泛批评。

据统计，2019年4月，Bitfinex的总法律顾问斯图尔特·霍格纳（Stuart Hoegner）在法庭文件中承认，Tether的资金中只有74％来自“现金和现金等价物”这使人们意识到，Tether发行的USDT的一部分是手工制作的，没有足够的美元储备。

蒂娜（Tina）认为，基于以上事实，USDT可能被视为Tether发行的债券。

核金融APP注意到，上个月欧洲中央银行曾呼吁监管稳定币。根据数据，欧洲中央银行于5月5日发布了一份报告，指出目前稳定币监管方面存在差距，因此有必要建立健全的监管框架以应对风险。该报告还特别提到稳定币可能存在系统性风险。如果资产失去固定价值支持或偏离预期水平，则用户将无法以其确切的“稳定”价值兑现。

一块石头引起了数千波。这些信息一旦传播，便引起了许多知名媒体的关注。

艾伦告诉核金融APP，所有USDT已售罄。但是，在USDT的历史中，有时会发生类似的事情。其中，在整个币圈引起轰动的抛售事件是在2018年10月15日。彭博社在一篇文章中说，如果政府当局开始调查Tether的不法行为，USDT将很快失去价值。受此影响，USDT被投资者疯狂抛售，单个平台在短时间内下跌了10％以上。

今年4月，Lebit矿池的创始人姜卓尔表示，短期内USDT的额外发行有利于货币价格，但用户**不要持有USDT。从长远来看，USDT将来可能会面临被美国政府禁止的风险。

拉比认为，USDT具有先发优势，目前的优势非常明显。但是，很长一段时间以来，仍未消除隐患，例如涉嫌挪用USDT储备金，不定期发布独立审计报告以及无法充分利用USDT赎回渠道。

“一旦市场出现恐慌，从2018年10月15日开始不可避免地会发生恐慌践踏事件。”他补充说：“短期内USDT不会耗尽，但风险始终存在。”

根据他的判断，在整个稳定币市场中，短期USDT的领先地位不会改变。即使该行业对稳定币的需求增加，其领先优势也可能会继续扩大。还应注意，市场对其他兼容稳定币的需求也将同时增长。因此，谁将在第二梯队中脱颖而出取决于是否有足够的用例，以及它们是否可以在许多方面满足用户的需求。例如，其交易对在二级市场中的深度，场外交易市场的完善程度等。

从这个角度来看，USDT的一代也被Tether打败了。在普通投资者得知这一点之后，他们的内心陷入了混乱，他们立刻被冷汗吓到了。