DEFI合成资产集体上涨，释放了什么潜力？

近期，DeFi资产板块集体上涨，特别是合成资产板块领头羊Synthetix（SNx）涨幅最高，近7日累计上涨52.3%，目前报价为11.4美元。

合成资产可以简单地理解为真实金融资产与稳定币锚定法定货币的链式映射。本质上也是一种综合性资产。再举一个例子，锚定在BTC上的renbtc将比特币映射到以太坊链，实现无障碍流通；还有像mbaba这样跟踪阿里巴巴股价的链上资产，也是合成资产。

与DEX和借贷相比，综合资产在资本规模和激烈竞争方面仍处于小规模。然而，它也是DeFi生态不可或缺的一部分，因为它把传统资产下链上链，从而为有价值的资产开辟了一条新的流通路径。当传统资产在链上进行标记化，并且可以在链上进行转移和交易时，传统基金就可以进入DeFi。

目前，已有多个DeFi协议致力于链上合成资产的开发和研究。本期DeFi cellular将回顾合成资产领域的几个代表性协议。

领先的合成资产：Synthetix

简介

Synthetix（SNx）是一个基于以太坊的综合资产发行和交易平台。Synthetix通过过度抵押管理SGC SNx，并产生各种合成资产。

Synthetix的前身是稳定币协议havven，它通过抵押链中的原始代币HAV发行稳定币nusd。2018年将更名为synthetix，协议产生的合成资产将不仅仅是稳定币。

Synthetix网站

目前平台支持的合成资产产品主要有：跟踪法定货币价格的合成资产，如美元跟踪美元价格、欧元跟踪欧元价格等；还有一些合成资产锚定加密资产，如SBTC锚定BTC和SETH锚定ETH；还有跟踪股票价格或股市指数的合成资产，如跟踪特斯拉股票价格的stsla和跟踪富时指数价格的sftse；甚至还有跟踪大宗商品价格的合成资产，比如跟踪金价的SGOLD。

这些综合资产反映了相应资产的价格。在加密资产市场上，用户可以通过买卖、做多和做空获得收入，但他们实际上无法交换被锚定的真实资产。

工作原理

以稳定币为例，在synthetix平台上，通过对SNx原始代币进行过度抵押生成稳定币SUSD，抵押率为500%。SUSD总是相当于1:1美元。也就是说，在Syntheticx上，如果用户想要生成一个合成资产代币，他们需要抵押超过500%的SNx等价物。

synthetix的另一个主要创新是动态债务池模式。用户抵押SNx抛出SUSD，SUSD的价值被认为是一个系统性的负债。当SUSD交易成为代币时，债务会随着代币价格的涨跌而增减，从而保持SUSD价格和其他代币价格的稳定，交易过程中不会出现滑动点。

例如，如果原来的债务池有100个SUSD，小明用100个SUSD买了SBTC，当比特币上涨20%时，整个债务池就会变成120个SUSD；当SBTC用于交换回SUSD时，可接收120susd。

如果您认为以SNx为抵押，SNx价格波动较大，风险不可控，也可以在curve平台上用USDT兑换SUSD，进入synthetix生态系统。

业务数据

截至7月7日，据官方网站统计，synthetix平台总锁定资金12.3亿美元，累计交易量70.6亿美元，捕获交易成本2610万美元，24小时交易量4510万美元。

SNx发行总额约为2亿美元，临时报价为11.13美元。该平台锁定的SNx价值高达10.8亿美元，SNx地址数为80022个，发行市值为25亿美元。

金融资产合成平台Mirror Protocol

简介

镜像协议（MIR）是一个基于terra链的综合资产平台。该协议支持真实世界的金融资产（如股票、期货和外汇基金）通过智能合约生成相应的合成代币资产。该协议关注美国股票的合成资产，帮助DeFi用户以低门槛投资各种美国股票。

Mirror Protocol网站

目前，在线合成资产包括maapl跟踪苹果股票、mtsla对应特斯拉股票、AMZN跟踪亚马逊股票等；除了这些知名公司的股票，跟踪纳斯达克100指数的mixic也是通过镜像协议合成的。

用户可以使用区块链钱包直接在Uniswap或terraswap平台上交易这些合成资产。此外，平台投出的合成资产还支持用户合并成LP资产maasset ust，为挖矿提供相应资金池的流动性，从而获得和平号奖励。

工作原理

镜像协议通过将稳定币ust的合成资产或其他主流加密资产过度抵押来铸造股票合成资产。但以科大为基础发行的资产最低抵押比例为150%，其他综合资产最低抵押比例为200%。

业务数据

根据镜像市场的数据，截至7月7日，镜像协议中ust的总锁定量为19.7亿美元，合成资产的总市值为4.57亿美元，24小时内的交易数量为31626笔，24小时内捕获的交易费用约为7.4万美元。

和平号总发行量3.7亿枚，暂定发行价3.8美元，发行市值2.19亿美元，持币地址24078个。

个性化合成资产开发平台UMA

简介

UMA（UMA）是综合资产的定制和开发平台。通过UMA协议，第三方开发者可以定制个性化的合成资产，为用户提供创新的金融产品。换句话说，UMA为铸造合成资产提供了一个标准的产品情报合同。通过此合同，项目开发人员可以发布或定制任何合成资产。

UMA网站

例如，该协议合成的资产UGAS用于跟踪以太坊GAS的价格，用户可以利用它来对冲以太坊网络拥塞导致的交易成本上升的风险。

合成资产btcdom跟踪比特币市场价值的变化，可以用来对冲BTC基本面变化带来的风险。

它还通过协议产生的稳定币利差（stable currency spread），追踪一篮子ETH稳定币与其他公链稳定币之间的价差。如果用户认为非以太坊的稳定币（如ust和busd）的价格比以太坊的稳定币（如USDC和USDT）好，可以通过购买稳定币获利，反之则可以出售。

从上述类的合成资产来看，UMA并不像传统的合成资产协议那样，将锚定局限于股票、加密货币和基金指数等传统的有价值资产。UMA认为，合成资产不应局限于股票或加密货币价格的代币，而应将具有交易价值的各类数据移动到链上，以支持有交易需求的用户对冲和投资风险。

UMA探索了如何在不使用预言机的情况下，通过智能合约的设计实现多种类的资产组合，从而解决用户访问区块链上各种其他市场或资产的问题。

工作原理

UMA为创建合成资产提供了基础金融基础设施。当用户创建合成资产时，没有必要对预言机进行过度抵押或定价。即使原始资产没有价格，他们也可以通过UMA协议在某些条件下铸造合成资产。

具体来说，就是利用数据验证机制（DVM）和无价金融合约组合设计来保证合成资产的经济安全。无价之宝的金融契约意味着它可以在链上没有价格供给的情况下工作，数据验证机制就像链上的预言机。

业务数据

截至7月7日，根据官方网站，UMA平台的总锁定资金为1.01亿美元。此外，UMA还部署了近11个项目的合成资产，例如与badgerdao合作建设BTC的合成资产；与任志刚合作推出DeFi衍生品交易平台，退行金融；与任协议和opendao合作，将任何代币铸造成稳定币。

UMA总共发行了1.02亿张，可以用来投票购买在线合成资产。临时报价为9.8美元，UMA货币地址为14399个，流通市值为5.54亿美元。

跨链合成资产协议Linear

简介

Linear（Lina）是一种部署在coin安全智能链BSC上的跨链综合资产协议。可以支持任何EVM兼容的区块链，交易和铸造功能可以通过跨链部署到其他链上。目前，linear已经实现了以太坊和币安智能链BSC的兼容，协议上的资产可以在以太坊和BSC之间流动，以后会部署在Boca网络中。

Linear的官方网站

与其他合成资产协议相比，linear最大的亮点在于跨链兼容性，使协议上的合成资产应用场景更加丰富，提高了资金利用率。

目前，该平台不仅支持基于加密货币、指数、商品等资产的代币，还衍生出一些创意主题指数，如电子竞技主题；去中心化金融指数（lDeFi）跟踪一篮子复合资产，代表DeFi行业中link、MKR、uni和BAL等资产的价格趋势。

工作原理

平台通过质押管理代币Lina，投放稳定币lusd，锚定1:1美元，并在交易平台linear.exchange上使用lusd购买linear上的合成资产。

持有lusd可以得到平台的交易成本。此外，用户可以在linear平台上存入lusd，赚取busd或lusd，或提供lusd-busd资金对的流动性，获得Lina奖励。

业务数据

据防务官网显示，线性平台TVL为5574万美元，24小时交易资金规模为32.9万美元，交易笔数为142笔。

利纳发行总额100亿，暂定报价0.03美元，持有货币地址25297个，流通市值5585万美元。