比特币的第三部分完成了。外汇资金如何？

作者|哈希派-LucyCheng

1.概述

自4月以来，比特币已从3月12日的加密货币市场暴跌中逐渐恢复，价格趋势重新进入上升通道，当月上涨了38个百分点以上。在第三个减半完成后，比特币的收益保持不变，甚至多次达到10,000美元大关。

从市场数据来看，球场上的情绪相对乐观。但是，与价格上涨不符的是，该交易所持有的货币仍在继续流失。在本文中，哈希派将分析从交易所撤出的比特币趋势，以观察当前市场资本趋势的变化。

2.发言者的情绪相对乐观，但交易所的比特币余额继续下降

受该病传播的影响，北京时间2020年3月12日，世界陷入了“技术熊市”美国标准普尔指数下跌超过7％，引发了该周第二次崩溃，开盘时三大股指下跌超过5％。从当天晚上到13日上午，比特币价格也呈阶梯式下跌，先后跌破7000、6000至5000美元大关，一度触及4748美元，创下2019年4月以来的新低（数据来源：Coinmarketcap）。

但是很快，随着比特币第三次挖矿奖励减半的出现，其价格从3月19日开始缓慢上涨，并在减半前夕的5月12日，价格上涨至约$ 8607。减半后，涨势并未减弱，10,000美元大关在一周内经受了多次测试。

在过去的三个月中，比特币的价格趋势（数据来源：Glassnode）

同时，其他市场数据也显示出较为乐观的情绪。可用于衡量人们的情绪和行为的SOPR比（支出/产出边际）在3月和4月显着低于1，表明整个市场没有盈利。到4月底，市场从崩溃中逐渐恢复，SOPR比率开始上升，目前基本保持在1以上的水平。

Renato Shirakashi开发的SOPR比率（数据来源：Glassnode）

另一方面，在期货市场中，在市场复苏之后，永久供资利率（PFR）也升至接近零。自5月初以来，永续资金的比率持续上升，在比特币减半之后，它基本上保持在正数水平。这意味着当前市场上的投资者倾向于看涨。

比特币永久合约基金利率（数据来源：Glassnode）

从市场表现的角度来看，从4月底开始，市场已经从3月12日的崩盘中逐渐恢复；同时，受比特币减半的消息影响，目前球场上的情绪更为积极，各种指标显示出相对乐观的局面。

但是，与之前交易所的存款价格上涨也将相对增加的情况不同，这次是在价格快速反弹期间，交易所的比特币持有量不断丢失。

3.交易所撤出了超过300,000 BTC，主要交易所平均损失了约25％的比特币

自3月12日黑色星期四以来，头部交易所的比特币持有量已从悬崖上跌下来。尽管网络块奖励的损失在减慢后已减半，但总体趋势仍呈下降趋势。截至5月31日，交易所存储的比特币总量下降至230.221亿，丢失的比特币总额超过30万，合同金额为29亿美元。

交易所的比特币股票（数据来源：Glassnode）

根据ViewBase的数据，过去几个月从交易所撤出的大部分资金来自BitMEX，OKEX，Huobi，Binance和Bitfinex。从3月开始，上述交易所分别损失了约50,000比特币，约等于平台比特币余额的四分之一。

2020年上半年交易所所持有的比特币数量（数据来源：ViewBase）

就交易量而言，OKEX，Binance，Huobi和BitMEX是顶级的期货交易平台。其中，OKEX和Binance的比特币存款在3月份大大增加，在3月13日暴跌的当天，只有20,000多个比特币被转移到OKEX。但是，在5月，该平台的大量现金提取开始增加。本月内，从OKEX和Binance提取了50,000多个比特币。火币的交易量相当于一个期货日的OKEX，跌幅小于前两个，但其持有的比特币在4月和5月也显示出下跌的迹象。

上半年在每个交易所中进出大交易（数据来源：Whale Alert）

与上述交易所类似，专注于现货市场的Bitfinex在5月也经历了大笔资金撤出的情况。但是不同的是，自三月份以来，他们的比特币资产已经丢失。如上图所示，从3月到5月，与Bitfinex有关的大现金提取交易非常频繁，平均每月从平台提取超过30,000个BTC。

4.非零地址大幅增加，散户inestors积硬币

尽管最大的比特币控股交易所Coinbase在3月至5月期间也进行了大量的大量现金提取交易；然而，该交易所的整体比特币持有量基本保持不变，并保持在970,000左右。

大量资金流出并未对平台的总比特币余额变化产生太大影响，这表明Coinbase的零售客户在过去六个月中进行了大量小额充值，从而填补了一些大账户资金流出的缺口。根据Coinbase网站的数据，由于3月份的价格下降，该平台上的新用户注册数量比过去12个月的平均值增加了两倍。同时，交易用户数量和总交易量也分别增长了两倍和六倍。增加。

根据TradeBlock的数据，不仅Coinbase的，Binance的现货交易量在4月29日达到了历史新高，24小时内的交易量达到110亿美元，在2018年初打破了记录。OTC平台提供商Simplex和Square首席执行官Jack Dorsey最近还表示，他们看到散户投资者在其平台上进行了异常活跃的投资。

比特币网络中非零地址的增长（数据源：Glassnode）

另一方面，公链的数据也显示出零售入场的迹象。根据Glassnode的数据，在比特币减半之前，网络中的非零地址一直保持上升趋势，每月稳定增长约2％。减半完成后，非零地址的增长速度逐渐放慢，甚至出现轻微下降的迹象。

比特币非零地址的分布（数据源：Glassnode）

随着非零地址的上升趋势，网络中比特币余额大于0.01 BTC，0.1 BTC和1 BTC的地址数量也从3月到5月稳定增长。但是，从上表中的数据来看，在每个余额段中地址数量增加的情况下，非零地址中持有少于0.1 BTC的地址的比例继续略有下降。这方面表明，在此期间，大量散户投资者倾向于积累比特币的表现。

2020年5月网络中活动地址的变化（数据来源：Glassnode）

但是在比特币减半的时期，散户投资者积累比特币的涌入逐渐消失，投资者转而观望。根据Glassnode的数据，在地址减半之后，地址平衡大于1 BTC的小地址的增长速度开始放缓，并且链上的活动也呈下降趋势。同时，市场上的比特币每日交易量也有所下降，当月减半后的平均每日交易量比减半前的平均每日交易量低约27个百分点。

2020年5月比特币价格和交易量的变化（数据来源：CryptoCompare）

5.机构投资者祝福比特币，并购买新挖矿比特币的一半以上

与散户投资者涌入交易所和ho积硬币不同，大货币持有者在减半后继续增加其比特币。如果将持有超过1000 BTC的地址称为鲸鱼地址，那么从5月1日到比特币前夕不到两周的时间里，鲸鱼地址的总持有量增加了超过21,000。同时，该网络在该国的大地址数量也呈线性增长；减半完成后一周的增长率保持不变，直到5月15日才略有下降。

2020年地址的增加和减少，余额超过1000 BTC（数据源：Glassnode）

在所有鲸鱼地址中，美国数字货币集团的Grayscale Bitcoin Trust和Square的Cash App是最大的“重要”买家。根据加密货币媒体Zycrypto的报道，Grayscale和Cash App在2020年第一季度购买了新挖矿比特币总量的52.56％。

其中，Cash App是总部位于旧金山的Square拥有的多功能转移支付软件。该平台每季度将购买约8％的新比特币供应；但是，根据加密货币交易商Alistair Milne的数据分析，Cash App在2020年第一季度购买了新挖矿的比特币的23.15％。尽管Cash App购买了大量的比特币，但该平台的销售也在增长。在第一季度，它至少出售了新挖矿比特币总量的18％。另外，值得一提的是它似乎可以满足用户的需求。该平台最近悄然提高了比特币的每周购买限额（数据来源：CoinGape）。

另一方面，根据2020年第一季度灰度报告的数据，比特币信托基金在此期间增加了3.89亿美元的新投资，是2019年第四季度的1.94美元的两倍，创下了最佳季度记录。自记录以来。在将比特币减半之后，灰度继续大大增加了比特币，购买了超过18910 BTC，这是减半后新比特币总产出的150％。不仅如此，Grayscale还在2020年以约50％的新挖矿量收购了以太坊。

更重要的是，这只是公开披露的投资机构之一，并且该领域的许多机构尚未披露相关数据。根据灰度数据，近几个月来新资本流入的90％以上来自投资机构。 “无论是比特币减半还是政府量化宽松，越来越多的机构都对它感兴趣。鉴于前所未有的财政和货币全球刺激，机构投资者对此感兴趣是正常的。”加密行业首席执行官资产管理公司Blockforce Capital埃里克·埃文（Eric Erin）这样说。

芝加哥商业交易所的比特币期货持有量（数据来源：Skew）

通常，芝加哥商业交易所（CME）的未平仓合约被视为参与比特币市场的机构参考之一。自3月份开始的CME比特币期货持有量激增，至今仍在确认上述说法，这表明机构投资者在最近几个月密切关注了比特币市场。

第六，头部交换股票转移，大量资金主要流向Coinbase

根据PANews的统计，除了经常从交易所转移大量比特币外，鲸鱼地址也在交易所之间转移。自4月以来，Coinbase从其他交易所收到了大量大额充值交易，其中最大的一笔交易来自OKEX和Binance两个交易所；当月来自OKEX的大额交易占Coinbase大额充值交易50％的份额中的五个。同样，从火币到币安以及从OKEX到币安有大量的比特币转移轨迹，自五月以来，币安的相同的大充值交易的一半来自OKEX。

交易所之间最近的大笔交易（数据源：PANews，Chain.info）

国内交易所向美国合规交易所的流动一方面是由于大家庭的安全问题，另一方面是从冷市流向热市流的筹码的自然表现。从大额转账交易涌入Coinbase和上述零售商条目来看，在比特币减半之前和之后，美国投资者对比特币更感兴趣。

USDT价格趋势（数据来自：Kraken）

造成这种现象的原因也可能与近期USDT出现严重的负溢价有关。如上图所示，自3月12日加密货币市场暴跌以来，USDT的场外溢价持续飙升，一旦溢价高达8％;此后，它开始持续下降，并且保费率在5月6日再次降至零，并且从那时起USDT一直有轻微的负保费。这种持续的负溢价状况在一定程度上使大量的海外投资者有机会将低成本芯片换成比特币。

在当前市场上，美元和USDT是比特币的两个主要结算单位。其中，以美元计算的交易所主要是美国Coinbase，其他大交易所（包括币安，火币，OKEX等）通常以USDT结算。国外机构可以利用USDT负溢价的市场状况，利用USD兑换USDT，充值至国内交易所，以相对低成本的芯片吸收大量比特币。

7.总结

Hachist认为，比特币的三分之二给市场带来了很大的信心。出于“减半市场”的预期，近几个月来散户投资者和机构投资者涌入了市场，并且大量的比特币已经增加。货币。

但是，与自2020年第一季度以来已部署的机构参与者不同，散户投资者对Optimism更为谨慎，并且往往会拭目以待，将持股回报减半。在机构投资者继续增加比特币的重大举措下，没有散户投资者进入市场以弥补巨大的现金提取缺口，导致大量交易所不断失去比特币。