彭博社：为什么比特币今年将达到20,000美元？

翻译器|莫尼

生产者|《每日星球日报》

彭博资讯（Bloomberg Intelligence）最近在6月发布了《彭博资讯加密展望》。 《每日星球日报》全文翻译如下：

内容概述

比特币不升值的想法可能现在不正确

比特币相对于加密货币市场的优势，就像黄金相对于商品市场的优势

关于纳斯达克和原油市场，成熟的比特币正在获得优势

ETF吸收了比特币年度供应量的四分之一

比特币期货将推动比特币的价格超过10,000美元

比特币地址指标预计比特币将维持在10,000美元以上的阻力位

新皇冠病毒流行期间的系链，比特币上涨和货币的数字分析

比特币：过去与现在

市场表现比较

1.彭博银河Cypto指数：5月份为+ 0.2％，2020年（截至6月2日）为+ 39％，一年为-23％；

2.比特币：5月增加6.7％，2020年（截至6月2日）增加33％，一年增加11％。

彭博情报认为，2020年是比特币技术和市场基础变得越来越有利的一年，但对于更广泛的加密货币市场而言，情况似乎并不那么好。比特币在2019年底的收盘价约为7,000美元，接近其价格范围的底部，因此市场有利于峰值转变。去年，比特币创下了约14,000美元的高位。即使比特币处于最新的价格范围内，这也意味着比特币的价格在2020年几乎有可能翻番。此外，提振黄金的力量现在将支持比特币，但比特币的供应受到更多限制。默认情况下，人气仍然是重要的比特币评估指标。根据彭博资讯的分析，该指标是积极的。

今年三月，比特币市场遭受重创，但这也是一个关键考验，毫无疑问，比特币轻松通过了这一考验。尽管比特币价格与纳斯达克之间的相关性已达到自2017年以来的最高记录，但比特币获得了足够的支持以将其维持在10,000美元的价格点，并且比特币价格的相对波动性也达到了有史以来的最低水平。

稳固的比特币牛市

比特币相对于加密货币市场的优势，就像黄金相对于商品市场的优势。即使发生重大变化，在最坏的情况下，我们仍然预计比特币的价格将继续上涨。 2020年，美国中央银行实施了前所未有的量化宽松货币政策，导致大多数市场货币供过于求，因此它将加速将比特币推广为数字黄金。

突破10,000美元的比特币可能成为数字黄金

比特币不含加密货币。与更广泛的加密货币市场相比，比特币价格上涨的基础似乎更强。彭博银河Cypto指数（BGCI）指数已经高于2017年的峰值。彭博资讯认为，指标图显示，比特币与BGCI的当前比率接近25，而三年前的最高比率仅为23.比特币似乎正在努力突破10,000美元的阻力位。与其他加密货币相比，比特币的升值潜力明显更高。比特币上一次突破10,000美元的门槛发生在2019年6月，但比特币与BGCI的比率下降了三分之一。比特币市场将得到进一步发展，尤其是美联储等中央银行正在实施前所未有的货币量化宽松政策。

历史记录表明，比特币在2020年将达到20,000美元。比特币的当前趋势与2016年非常相似，并且越来越接近价格峰值。 2016年，比特币历史上的第二次区块奖励减半，然后出现了第三次价格飙升。彭博情报分析了2017年的反弹趋势，并标记了一些关键的时间节点。比特币的价格在2014年下降了60％，但到2016年底，比特币的价格已接近2013年的峰值。因此，彭博情报认为，如果遵循2016年的趋势，那么比特币的价格将在2020年达到约20,000美元的历史新高。

比特币价格上升趋势与黄金相关

比特币期货的到期日，更大的深度和更大的风险敞口有效地抑制了比特币的波动性，这也有利于推高比特币价格。

黄金价格突破了“ Carter Times”对商品的高位。彭博情报认为，与大宗商品相比，过去40年来没有什么可以阻止黄金继续其价格上涨趋势的。黄金的上升趋势和商品价格的下降趋势似乎已经根深蒂固，特别是在最近新的冠状病毒流行期间。彭博情报通过图表分析发现，黄金与BCOM现货指数之比飙升（该指数在1980年达到最高点，当时消费者价格指数（CPI）接近15％）。

比1980年更强大–黄金s. BCOM

尽管美国一直在经历通货膨胀，但由于其幅度较小，黄金花费了大约27年的时间才超过1980年的峰值。通货紧缩是大宗商品走强的迹象，但是现在越来越多的证据表明，美联储的宽松货币政策将支撑黄金的持续高位。

该基础设施将支持1,700美元的黄金和9,000美元的比特币。我们相信，在这个动荡的2020年，只有少数资产能够增长。其中，黄金和比特币为进一步提价奠定了基础。如果您要判断表现最佳的资产，则肯定是彭博社。情报部门在2020年的最佳人选，尤其是新的冠状病毒的爆发，为这两项资产的价值增长创造了条件。彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的图表分析显示，在3月下旬传统金融市场暴跌之前，金价巩固的关键阻力位一直维持在1,700美元/盎司上方。每天高于此价格水平将为黄金反弹提供更有效的支撑，并为其奠定更坚实的基础。

一个好的牛市伙伴：黄金和比特币

比特币也处于类似于黄金的市场整合状态，其价格维持在9,000-10,000美元之间，因此彭博情报认为，比特币现在更像是一头沉睡的公牛，经过10多年的睡眠后即将爆发。创造历史的重大变化，而不仅仅是做一个大家都知道的事情：欣赏。如果股市暴跌，黄金和比特币将上涨。

数字黄金可能比物理黄金更强大。彭博情报认为，黄金和比特币之间的联系越来越紧密，这实际上对比特币价格上涨是一件好事。比特币与黄金之间的52周关联度创下历史新高，这种情况的最重要原因之一是全球央行实施了前所未有的货币宽松政策。比特币正逐渐成为黄金的数字版本，并可能在更长的时间内巩固其2017年的峰值价格。但是，除非黄金下跌，否则比特币的价格可能会升至最高点。

黄金价格创近八年新高，可能给比特币造成“麻烦”

黄金牛市出现在早期。彭博资讯认为，金价正朝着与近40年前抑制通货膨胀的货币政策限制相反的方向发展。除非美联储基金利率降低到与其1980-81年溢价相匹配的折扣，否则这种趋势只能逆转。极端的紧缩周期证明，通胀很容易受到美联储的控制，美联储应大胆降低利率或使用负利率改变趋势。

美国期货开始为负利率定价，世界上大多数其他地区可能也必须效仿，因此黄金价格很有可能会继续上涨。与40年前的主要区别在于，当时美国债务与GDP的比率约为30％，而如今债务与GDP的比率已迅速增加至110％以上。

如何结束下降？可能要求联邦基金利率“打折”

成熟的比特币正在获得优势

关于纳斯达克和原油市场，成熟的比特币正在获得优势。彭博情报认为，新的冠状病毒共同使比特币变得越来越成熟，特别是与纳斯达克市场和原油市场进行比较，这将进一步支持比特币价格的升值。传统的股票市场和石油，世界上最重要的商品，都经历了历史性的下跌，比特币价格在触底反弹后迅速反弹，这表明比特币的价格基础非常牢固。

比特币波动率创纳斯达克新低

比特币相对于纳斯达克占上风。比特币显然比传统股票市场要好。彭博资讯认为，3月份比特币的低迷为随后的价格上涨提供了良好的基础。当6月初价格回到1：1以上时，3月份比特币价格与纳斯达克比率跌至0.70以下，创下新低。 6月2日的比特币价格约为10,000美元，与指数水平几乎相同。根据历史波动率数据，比特币正在占据上风，而比特币的260天波动率度量值也是有史以来最低的。

彭博情报的分析图显示，比特币的波动性约为纳斯达克的两倍。然而，当比特币的价格在2017年创下历史新高时，这个比率几乎是7倍。比特币的波动性通常随着价格的上涨而增加，对于股票而言，这种关系通常成反比。

原油市场的剧烈波动使比特币看起来更像黄金。彭博情报认为，比特币相对于原油的波幅已达到有史以来的最低水平，这表明比特币已成为主流，并正在向数字化的黄金方向发展。作为一种新兴技术，比特币相对于法定货币可以起到通缩的作用，比特币价格相对于原油将保持上涨的趋势。在彭博社的分析图中，比特币与西德克萨斯原油指数的比率趋势与2017年比特币的峰值大致相同。

比特币将继续对原油升值

一个主要区别是：比特币的260天波动率度量值约为西德克萨斯原油指数的0.6倍。大约三年前，这个比率接近3.5倍，创下了历史记录。创纪录的原油波动降低了其平均回报潜力，但新手比退伍军人的风险低的事实显然对比特币更有利。

强劲的黄金和疲软的石油可能会持续一段时间。彭博资讯认为，近期期货交易中黄金和原油的创纪录价格具有坚实的基础，并且是通缩的。黄金正在从牛市中恢复过来，在史无前例的货币刺激环境下阻止牛市几乎是不可能的，而作为准货币的黄金价格仍远低于约1,900美元的峰值。另一方面，原油已经在熊市中停留了十年，现在回到了最舒适的价格区域（每桶约20美元）。

如果西得克萨斯原油指数保持公司的天然气和政府债券收益率不变，那么油价将不可能维持在2008年和2016年低点（约30美元）之上，因此彭博情报认为，黄金多头正在大步向前。

美联储刺激措施和低通胀风险-黄金/原油

交易资金正在“吸收”比特币供应

比特币交易所已吸收了其年供应量的约25％。尽管美国市场上的交易所买卖基金数量不多，但比特币交易所交易工具显示出更大的购买和持有兴趣，因此为比特币价格提供了支撑。最大的灰度级比特币信托基金（GBTC）正在吸收越来越多的市场供应，但其溢价仍在下降。

灰度信托基金正在“吸收”比特币。由灰度比特币信托基金牵头的交易所交易工具正在吸收大量的比特币供应，这表明买家逢低买进并导致价格上涨。以资产管理规模（AUM）衡量，该信托基金是迄今为止最大的加密资产交易工具。今年到目前为止，灰度级比特币信托基金的资产管理规模不断扩大，已消耗了新挖矿比特币的约25％，而在2019年则不到10％。彭博情报分析图表显示，灰度级30天的平均值比特币信托基金资产管理规模正在迅速上升，接近340,000比特币当量，约占比特币总供应量的2％。大约两年前，这个比例是1％。

灰度比特币信托基金在2020年“吸收”了25％的新增供应

灰度比特币信托基金的交易溢价高估了比特币的等价货币，但也强调了需求。另一个在线交易工具是瑞典的Bitcoin Tracker One，其资产管理规模约为38,000个比特币。

随着比特币的成熟，灰度比特币信托基金逐渐缩小。尽管有大量的资本流入，但灰度比特币信托基金的溢价已经开始稳步下降，这表明比特币正在逐渐成熟。根据30天平均价格指标，灰度比特币信托基金的基础资产价值溢价20％，而历史平均水平为39％。今年三月，比特币的价格暴跌。灰度比特币信托基金的溢价也接近于零，类似于比特币在2018年触底时的情况。

与2018年的低谷相似，灰度级比特币信托基金的溢价率接近于零

灰度级比特币信托基础溢价已从2017年的峰值略微下降（接近85％），当时该信托基金拥有比特币总供应量的1％。彭博资讯（Bloomberg Intelligence）预计，灰度级比特币信托基础溢价将继续小幅下降，尤其是随着越来越多的比特币交易所交易基金（ETF）开始上市，这可能与投资者对购买和持有的需求增加有关。比特币价格的上升趋势重合。

期货和10,000美元的比特币

比特币期货可能是将价格维持在10,000美元水平的推动力。彭博资讯认为，芝商所的比特币期货交易有利于支撑以太坊0,000美元的价格。比特币正在成为一种主流资产，并且正在变得越来越成熟。期货未平仓头寸的增加和稳定的价格溢价将减少波动，也将防止价格下跌。

比特币的未平仓头寸已经增加，并且也越来越成熟。彭博情报认为，比特币期货的未平仓头寸几乎增加了一倍，并且已经达到2019年比特币超过10,000美元的水平，这表明比特币的成熟步伐正在加快，价格也在趋于上涨。期货不仅代表了主流，而且在美国受监管的交易所进行交易的能力也是一个关键问题，因为美国证券交易委员会（SEC）不愿批准比特币交易所交易基金。彭博情报在分析图中描绘了未平仓合约的最新记录，当其无法维持在10,000美元以上时，其表现明显优于比特币的表现。

比特币期货的未平仓头寸最近已达到约50,000个比特币。尽管在总供应量中所占比例不大，但作为基准加密货币，比特币期货具有重要意义，因为它们可以使比特币成为主流资产类。

比特币期货将比特币推高至10,000美元以上

比特币期货溢价将支持价格上涨。比特币期货价格的稳定溢价支撑着加密货币市场，这也表明越来越多的机构对购买和持有比特币感兴趣。芝商所交易的比特币期货的30天平均价格已经从最近的下跌中恢复过来。从彭博资讯发布的价格指数数据中也可以看出这一趋势。彭博资讯的分析图显示，平均期货价格低于彭博资讯的价格。 （XBTUSD）高出1％以上。

比特币期货溢价推动现货价格稳定上涨

比特币价格和期货溢价/折扣的30天平均值显示出类似的趋势。彭博资讯的分析图表会自动缩放指标，因此一天结束时的价格显示可能会略有不同，但30天的平均指标足以证明趋势。芝商所的比特币期货根据CF比特币参考汇率进行清算，该摘要总结了主要现货交易所的比特币交易活动。

链上指标和10,000美元

比特币地址数量的指标表明价格可以维持在10,000美元以上。链上的指标表明，比特币的价格基础仍然相对牢固。如我们所见，比特币“使用地址”的数量达到两年来的最高水平，为比特币价格突破10,000美元提供了有力的支撑。 “哈希率”和交易量也表明，比特币的价格基础可以在8,000美元左右得到有效支撑。

比特币地址数量的增加可能意味着价格上涨。如果历史可以作为参考，那么我们将发现比特币活动地址的数量已达到最高水平，这将有助于推高比特币价格。比特币地址的数量反映了采用率的增加，Coinmetrics的30天唯一地址的平均数量已超过去年的峰值。 2019年，当指标超过之前的高点时，比特币开始逐渐从熊市的深处恢复。根据彭博情报分析图表，活跃比特币地址数量已达到2018年2月以来的最高水平。

活动比特币地址数量已达到2018年2月以来的最高水平

根据彭博资讯（Bloomberg Intelligence）的定价分析，比特币在2019年的日末高点为12,734美元。除非比特币活动地址的数量突然反转，否则历史数据表明比特币有升值的趋势。

比特币价格基础：8,000美元的交易量和哈希率。比特币调整后的交易量和哈希率表明其价格基础可以稳定在8,000美元左右。彭博情报分析图描述了比特币的52周移动平均线，交易量和采用趋势。其中，交易量与一年前的水平大致相同，当时比特币的价格首次恢复至8,000美元以上。现在8,000美元已成为支撑位，在比特币区块奖励减半之前，比特币的算力也得到了提升。

一年前，8,000美元是比特币的价格阻力位，现在已成为支撑位。

2020年5月，每天新挖矿的比特币数量从1,800 BTC减少到大约900 BTC，这反映了算力开始下降，比特币的供应也开始减少。在这种情况下，出现了初始采用率指标的重要性，并且采用率已成为比特币价格前景的主要指标，并且地址数量的增加表明采用率正在不断提高。

绳索和比特币价格上涨

系在新皇冠病毒流行，货币数字化和比特币上涨中。稳定币市值的快速增长表明货币数字化的趋势越来越快，而新的冠状病毒的流行正在加速货币的转换。此外，许多中央银行实施了大量的量化宽松政策，这也促进了黄金和比特币价格的上涨。

比特币升值似乎与Tether有关。彭博资讯认为，市场对稳定币的兴趣激增为比特币价格上涨提供了支撑。灰度分析指出，5月份，加密货币市场的稳定币交易量超过了100亿美元，而去年仅为40亿美元，这Convex显了人们在没有中介的情况下需要使用稳定币进行交易和价值存储。随着当今世界数字化的迅速发展，越来越多的人将无法承受钞票的使用。比特币是基准加密资产，正在成为黄金的数字版本。类似于黄金，比特币作为第一代加密货币是独立的。

随着Tether资产的增加，比特币价格也上涨

彭博资讯的分析图显示，比特币的价格与Tether的资产密切相关。 Tether约占稳定币资产的90％，并且与比特币的价格密切相关。

Tether有望成为仅次于比特币的第二大加密货币。由于加密货币成为主流的趋势很难逆转，因此以太坊超越以太坊并成为仅次于比特币的总资产第二大的加密货币应该是一个时间问题。得益于广泛采用的实际案例，它是世界储备货币的替代品，似乎没有什么可以阻止Tether（与美元挂钩的稳定币）的流行。从彭博资讯的分析图中可以看出，Tether的资产已推高至近90亿美元，并且有可能超过以太坊（ETH）。以太坊的市值基本稳定在约220亿美元。

系链资产管理规模已超过Ripple，其次是以太坊

与比特币相比，彭博情报认为以太坊价格上涨的空间不大。比特币在普及和应用方面脱颖而出，特别是自美联储最近实施量化宽松货币政策以来。因此，在这种宏观经济条件的支持下，比特币可以用作更好的价值存储方式，而Tether与此类似。

美元走强为稳定币提供了强有力的支撑。彭博资讯认为，美元上涨将推动市场对Tether稳定币的需求。就黄金和比特币而言，美元正在贬值，但与大多数其他货币相比，美元的走势却相反。

随着全球货币贬值，美元处于最佳位置，所有货币都面临无限供应。 Tether和其他稳定币正受到越来越多人的欢迎。同时，Tether也已成为中介机构进行美元敞口交易以及在许多高度投机性和高波动性加密资产之间转移价值的工具。

随着美元的走强，Tether的知名度正在上升

就像Tether的资产继续增长一样，比特币也开始像黄金一样发挥价值存储的作用。彭博情报认为，目前没有办法破坏比特币的发展趋势。

“新的冠状病毒流行病可能会给天秤座带来新的活力，美联储开始重视数字货币。”-特别分析师本·埃利奥特（Ben Elliott）（政府）

新皇冠病毒的流行使人们看到基于现金的交易和市场已经过时，促使美联储重新考虑数字货币的发行，并使Facebook的天秤座再生。它更有可能促进富国银行，Truist和美国银行。传统抵押贷款人寻求技术升级。但是，美联储的数字货币或支付应用程序可能会削弱传统银行的作用。

彭博情报的原始文本

彭博资讯大宗商品策略师Mike McGlone原著

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