比特币行情触底了吗？比特币衍生品表明价格下跌空间有限

2 月 2 日，加密货币市场意外回调 17%，总市值（不包括稳定币）降至 2.61 万亿美元，为近八周以来的**水平。比特币受到的影响小于山寨币，而以太坊两天内下跌 35%，至 2,133 美元。

尽管比特币价格相对较快反弹至 99,000 美元，但交易员质疑市场是否已触底，但实际上，持续的外部宏观经济压力仍然是主要风险因素。

并非所有加密货币都受到同等影响；比特币、BNB、SOL、XRP并未跌破 90 天低点。与此同时，2 月 3 日以太币的盘中低点为 2,110 美元，这是自 2023 年 12 月以来**收于这一水平以下。然而，将此次调整完全归咎于以太币是不正确的，这似乎与更广泛的宏观经济因素更相关。

上一次加密货币市值跌破 2.6 万亿美元是在 2024 年 11 月，当时美国国债收益率正在上升，这表明投资者正在撤出固定收益头寸。这一次，情况发生了逆转，投资者采取了更为谨慎的态度。

加密货币市场 24 小时开放的特性部分解释了为什么情绪变化会产生更直接的影响，而传统市场周末则关闭。2 月 1 日，美国总统唐纳德·特朗普兑现了之前的威胁，将中国商品的关税提高10%。

高盛经济学家在 2 月 3 日的一份报告中表示，这些变化将使中国 2025 年的实际 GDP 增长率降至 4.5%。据CNBC 报道，作为反击，中国商务部于 2 月 2 日在世界贸易组织声称特朗普的决定“严重违反了国际贸易规则”。

尽管标准普尔 500 指数下跌 1.8%，美元指数 (DXY) 接近 2022 年 11 月以来的很高水平，但比特币衍生品仍表现惊人。本质上，债务和外汇汇率上升表明风险规避情绪，这对加密货币等风险较高的资产不利。

为了评估加密货币期货市场中20 亿美元的清算是否导致交易员采取看跌立场，首先必须分析永续期货（反向掉期）的杠杆需求，永续期货是散户交易者的**工具，因为其价格与现货市场紧密相关。

2 月 3 日，比特币融资利率变为负值，表明对多头杠杆头寸的需求减少。不过，影响很小，因为在比特币价格跌至91,341 美元之前，该利率低于每月 1%，反映出多头（买家）和空头（卖家）头寸之间的平衡。

更重要的是，衡量比特币期货未平仓合约总量的比特币未平仓合约在 2 月 3 日保持稳定在 630,000 比特币，较前一天略有下降 1%。这种弹性也体现在比特币月度期货合约中，该市场主要由鲸鱼和专业做市商推动。

比特币的年化期货溢价从 11% 降至 9%，这是一个小变化，但仍接近 10% 的看涨门槛。这表明专业交易员并不太担心比特币从 1 月 20 日的历史高点 109,354 美元下跌 16.5%。

比特币价格最近跌破 94,000 美元，持续时间不到四个小时，可能是由于全球经济状况和美元走强导致投资者情绪谨慎所致。比特币衍生品表明短期价格已经触底，但也表明对股市表现的担忧，这可能会限制比特币突破 100,000 美元的潜在上涨空间。