灰色年中报告：机构大幅度增加eth、LTC、BCH，录取节奏迅速改善

“在3月12日‘黑色星期四’的全球金融背景下，格力信托的资金流入达到9.058亿美元，上半年募集资金达到14亿美元，创下灰色级别融资的历史纪录。”

这篇文章代表了作者的个人观点，而不是火星的财务状况。内容旨在传达更多市场信息，不构成任何投资建议。

数字资产投资该报告由格雷投资公司编制，于2020年7月发布。报告回顾了格力投资在2020年第二季度和过去12个月的资产管理情况。报告内容详实，图表数据众多，全面展示了2020年第二季度及过去12个月的投资历史。通过这些数据，我们还可以看到灰色投资自2013年成立以来的变化最引人注目的数据是2020年的灰色投资。在2020年第二季度，比特币购买了比特币总挖矿量的118%，随后ETH、BCH和LTC大幅增加。

Grayscale investments是全球最大的加密资产管理公司，截至8月中旬，资产管理规模超过60亿美元。grayscale通过其10款投资产品，以传统证券（如股票、债券等属于传统证券）的形式为合格投资者提供加密货币的投资服务。投资者不需要直接购买、存储和保管加密货币，也不需要学习复杂的加密私钥存储方法。

*10款灰色标度投资产品

报告亮点摘要

2020年第二季度概况：

总投资：9.058亿美元；

周平均投资：6970万美元；

GBTC周平均投资：5780万美元；

平均每周投资1040万美元；

GBTC外周平均投资：1190万美元；

84%的基金来自机构投资者，主要是对冲基金。

2020年上半年概况：

总投资：14亿美元；

周平均投资：5420万美元；

GBTC周平均投资：4380万美元；

平均每周投资940万美元；

GBTC外周平均投资：1040万美元；

85%的基金来自机构投资者，主要是对冲基金。

12个月概况：

总投资：19亿美元；

周平均投资：3630万美元；

GBTC每周平均投资：2890万美元；

平均每周投资630万美元；

GBTC外周平均投资：740万美元；

81%的基金来自机构投资者，主要是对冲基金。

报告要点

1） 在2020年上半年（上半年），资产总额超过10亿美元，最大季度增长如下：

第二季度的资金流入为9.058亿美元，几乎是第一季度5.037亿美元的两倍。6个月来，灰度级产品流入量首次突破10亿元大关，表明尽管经济存在很大的不确定性，但加密资产的需求仍在继续增加。

自成立以来，格力系列产品累计投资26亿美元，其中GBTC和ETH季度资金流入分别创下7.511亿美元和1.352亿美元的历史纪录。

2） 灰色GBTC的流入量超过了新挖矿的比特币数量

今年5月，比特币减半，二季度流入灰色比特币信托的资金超过同期矿业量。与比特币的新矿相比，这绝对是比特币涨价的最大利好。

3） 新投资者兴趣和多产品机构投资者对新投资者兴趣和多产品机构投资者更感兴趣

2020年第二季度，新投资者流入规模为12410万美元，占投资者总数的57%，高于去年同期的49%。总体而言，81%的二季度机构投资者已将资金配置到各种产品上，比第二季度的1200万美元增加了71%。

4） 其他资产继续增长势头：

2020年第二季度，ETH的需求量占格力信托产品总量的15%，为目前为止的最高值。在过去12个月里，来自ETHe和digital大盘股基金的总资金流入已超过5000万美元。LTC信托是迄今为止最大的资金流入，BCH信托是2018年第二季度以来最大的资金流入。

季度展望

虽然2020年第一季度的长期波动将占主导地位，比如312次黑天鹅事件，但随着资产价格的稳步上升，第二季度的波动性将减弱。2020年，第二季度加密资产表现好于大多数指数（包括纳斯达克指数、标准普尔500指数、道琼斯指数等），zcash、ETHereum和stellar的回报率分别为72%、62%和62%。（图1）

尽管政府出台了前所未有的量化宽松政策，但黄金在2020年第二季度仍然相对疲软，相对于比特币（35%）和标准普尔500指数（19%）的回报率为10%。（图1）

*2020年第二季度资产类别表现

在2020年第二季度，grayscale管理的加密资产总额创历史新高，反映了投资者对加密货币的兴趣。（图2）

*自2013年成立以来，灰色资产规模的变化趋势

2020年第二季度，流入灰色比特币的资金量几乎占同期比特币挖矿量的70%，在比特币于2020年5月第三次减半后，这一比例上升至118%。（图3）

*比特币流入灰色信托的挖矿量与比特币同期挖矿量对比

该图反映了比特币的灰度采集强度与比特币的挖矿量的对比。（图4）

*比特币减产后灰锁件与流动件

随着加密资产在投资界的吸引力越来越大，第二季度新投资者占灰色投资者的57%，较过去12个月的平均水平大幅上升。（图5）

回归的机构投资者基础继续探索各种灰色产品。第二季度，81%的回归机构投资者投资于多种产品。（图6）

投资者正在更快地增加加密资产的仓位。GBTC成立以来，仅GBTC的资金流入就占总资金流入的55%。（图7）

*自成立以来，各类灰色资产累计流入

图8显示了流入grayscale投资组合的资本占资产管理规模的百分比。

该指数可用来衡量加密资产的可投资性，这可能对未来价格走势产生重要影响。投资者认为，大量资本流入的结果是价格必然会飙升。

尽管过去的表现不能用来预测未来，但从历史上看，在牛市之前，以美元计价的基金流入灰色管理基金的数量将显著增加。虽然观察到的案例有限，而且可能有偏差，但从过去的数据预测未来总是很有趣的。

*自成立以来，管理资产规模中流入灰色系统的资产所占的比例

尽管绝大多数资金流入了比特币和以太坊信托，但在过去12个月里，ETCG和gdlc的总流入量已超过5000万美元。（图9）

*ETCG和gdlc资金流入

经过一段时间的缓慢增长，投资者对格雷斯比特币现金信托和格雷斯莱特币信托的兴趣明显增加。自成立以来，这两个信托基金的资金总额已超过2 000万美元。（图10）

*BCH信托（bchg）和LTC信托（ltcn）的资本流入

接下来，我们将对2020年第二季度以及过去12个月的一系列投资活动进行标准分析。

灰色镜头下的投资活动

1） Grayscale在2020年第二季度募集了9.058亿美元，在过去的12个月里募集了19亿美元。

2020年第二季度，不同产品类别的资本流入。（图11）

*2020年第二季度，不同产品类别的资本流入

过去12个月不同产品类别的资本流入（图12）

*过去12个月不同产品类别的资本流入

2） 2020年第二季度，所有产品的平均周投资额为6970万美元；过去12个月，每周平均投资额为3630万美元。

2020年第二季度，不同灰色投资产品的周资金流入。（图13）

*2020年第二季度，不同灰色投资产品的周资金流入情况

近12个月来，每周资金流入不同的灰色投资产品。（图14）

*近12个月来，每周资金流入不同的灰色投资产品

3） 2020年第二季度，格力GBTC流入量创历史新高，达到7.511亿美元，超过上一季度3.889亿美元的最高水平。这使得GBTC在过去12个月的资本流入达到15亿美元。

2020年，GBTC每周累计流入量为Q2。（图15）

*2020年第二季度GBTC累计流入量

在过去的12个月里，GBTC每周都在累积流入量。（图16）

*在过去的12个月里，GBTC已经累积了每周的流入量

4） 2020年第二季度，除GBTC外，灰色投资产品需求将增加至1.547亿美元，环比增长35%，较2019年第二季度增长649%以上。这一增长主要是由于第二季度来自ETHer（grayscale ETHereum trust）的1.352亿美元的流入，这也使得GBTC以外的资金流入在过去12个月达到3.841亿美元。

2020年第二季度，除GBTC外，格力信托每周都会累积资金流入。（图17）

*2020年第二季度，除GBTC外，格力信托每周都会累积资金流入

在过去的12个月里，除了GBTC，格力信托每周都在累积资金流入。（图18）

号

*在过去的12个月里，除了GBTC，格力信托每周都在累积资金流入

投资者概况

1） 在2020年第二季度，机构投资者的资本占总资本流入的84%，在过去12个月里已经超过81%。

灰色投资者分为四类：机构投资者、个人投资者、退休账户和家庭理财。（图19）

*按类划分的灰色投资者

2） 2020年第二季度，资金来源主要来自海外投资者，而从历史上看，美国境内外投资者的比例较为均衡。

投资者分为“国内投资者”和“外国投资者”（图20）

*投资者分为“国内投资者”和“外国投资者”

结论

在3月12日“黑色星期四”等全球金融背景下，格力信托流入资金达9.058亿美元，上半年募集资金达到14亿美元，创下灰色融资的历史纪录。大量资金流入反映了机构和个人投资者对加密资产的强劲需求。第二季度，新投资者占投资者基础的57%，高于过去12个月平均水平的49%。

如此快速增长的根本原因是，在covid-19危机引发的激进货币和财政干预下，投资者越来越希望去中心化投资组合。

虽然灰色GBTC创造了大多数投资者的需求，但其他产品的发展势头也在迅速增长，这表明加密货币资产类别多元化趋势日益明显。

到2020年第二季度，ETHe的资金流入将超过1.35亿美元，占灰度产品总流入量的近15%。过去12个月，以太经典信托和数字大盘股基金的资金流入超过5000万美元。自GrayscalLiteCoin trust和grayscale bitcoin cash trust成立以来，总流入量已超过2000万美元。

过去六个月的资金流入已超过过去六年的累积资产。这些历史数据告诉我们，不能忽视机构投资者和个人投资者对加密资产看法的变化。