这是一张新唱片！比特币能运行多久？

2021年新年伊始，比特币迎来一轮令人瞠目结舌的上涨。

来源：经济日报

记者：田元

2021年新年伊始，比特币迎来了惊人的涨幅，吸引了全球资本市场的目光。元旦以来，比特币的价格已高达34000美元和40000美元，推动加密货币市场总市值超过1万亿美元。海外投资机构对比特币的看法也存在强烈分歧。一些人认为，美元疲软、通胀风险加大和机构进入等因素推高了油价。但也有观点提醒，本轮快速上涨已累积泡沫，投机风险巨大。

波动大，上升快

纵观比特币在2020年的表现，除了2月下旬的悬崖崩盘外，还经历了五轮快速上涨，尤其是自去年3月12日从3850美元的底部反弹以来。

根据货币表网站，2020年比特币的投资回报率是标准普尔500指数和黄金的数倍。早在2020年的第一周，投资者就推测，地缘政治动荡加剧可能会刺激加密货币的需求。比特币有望成为类似黄金的避险资产的预期逐渐增强，比特币价格飙升至7300美元。自2020年10月以来，与其他资产尤其是美元持续走弱的表现相比，比特币的“数字黄金”叙事在机构投资者中日益强化，支撑着机构投资者纷纷刷新纪录。这证实了摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）2017年的预测，即“即使长期适度排除比特币作为黄金替代货币的可能性，比特币的价格仍将上涨。”。

如今，摩根大通、摩根士丹利、都铎投资、黑石等传统金融“巨头”已经开始扎堆。跨国支付公司贝宝（PayPal）宣布，将允许其3.46亿客户持有比特币和其他加密货币，并使用数字资产在其网络上与2600万家企业进行购物。根据外汇和加密货币分析公司quantum economics的一份报告，在2020年10月底，PayPal的举动“很可能成为比特币进入主流的分水岭。”。

在暴涨的风险下

一些海外投资机构认为，这一轮上涨不仅受到实际需求的强烈推动，而且有着清晰的历史演进逻辑。

一方面，新冠状病毒肺炎在全球范围内的流行日益增多，这增加了投资者的避险情绪。2020年，受疫情影响，全球经济出现二战以来最大跌幅，国际金融风险累计创历史新高。

追溯比特币的起源，我们可以发现它与抗通胀有着天然的联系。比特币是一种虚拟加密货币，由所谓的日裔美国人中本聪（Satoshi Nakamoto）于2008年11月1日提出，出生于2009年1月3日。它最初设定的规则是只能通过互联网上的“挖矿”产生，总数为2100万。这种去中心化的数字货币旨在对抗政府过度发行法定货币造成的通货膨胀。供给上限和每四年发行量减半的规律，使其具有一定的抗通胀能力，这与央行在零利率甚至负利率条件下需要增发货币、刺激经济复苏形成鲜明对比。

在这种流行病的影响下，银行、保险公司和金融机构开始拥抱加密货币市场，包括比特币，以对冲通货膨胀风险。比特币的市值能够迅速达到目前的水平，主要是因为机构资本已经取代了全球散户投资者。

英国鲁弗斯投资公司证实购买了价值7.45亿多美元的比特币，并发表了一份报告，

“当前的宏观经济环境为这项结合了技术和黄金优势的资产提供了一个完美的环境。负利率、极端的货币政策、膨胀的公共债务以及对政府的不满都有力地推动了比特币的投资。

专注于加密资产的加拿大铝业基金（ALCA fund）首席投资官杰夫•多曼（Jeff Doman）认为，“在很长一段时间内，任何其他货币的贬值都将增强比特币的购买力。”。

此外，美元的信用受到广泛质疑，强化了资产分配多元化的意愿。在新冠状病毒肺炎爆发前，美国政府和美国资本公司发行了巨额债务，以美元全球储备货币地位和美联储长期超低利率政策分担全球成本。截至2020年9月30日，美国政府的预算赤字飙升至创纪录的3.1万亿美元。

不少观察人士警告称，这种债务难以为继——一旦危机来临，量化宽松等“印钞操作”将再次出现，美元的货币信贷势必下降甚至透支。然而，美联储2020年史上最大规模的“印钞行动”并未停止。目前，每月购买美国国债和政府担保的抵押贷款债券仍高达1200亿美元。这加剧了全球投资者对美元信贷的担忧，美元和美元资产也跌至近年来的最低水平。

然而，比特币的风险不容忽视。一些加密货币研究机构警告称，目前活跃的比特币账户已接近2017年底的历史最高水平，这可能是一些投资者抛售的信号。

在历史上，比特币也经历了许多起伏。例如，2017年12月，比特币的价格曾创下新纪录，达到20089美元的高点，但一个月后下跌了50%以上。

分析师警告称，投资者应警惕比特币市场的投机风险。一方面，比特币的市场规模仍然较小，易于操纵；另一方面，比特币的全球市场监管机制尚未建立。

可以预见，2021年，比特币市场仍将被自动做市商、巨幅波动、超高收益率、反法定货币、央行体系等标签所困扰。全球金融监管机构和市场参与者应共同承担责任，防止对比特币的盲目投机，推高系统性风险。

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更新时间：2021年01月09日

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