积蓄了350,000 BTC的灰度等级，事实证明它是套利工具

如果当前币圈中有任何事物只能像USDT的市场价值那样上升或下降，恐怕就是灰色ho积。首先让我们看一下数据。根据最近的灰度位置表：

其比特币信托的金额为32亿美元。不包括溢价，其背后的btc持有量估计已达到350,000 btc。

值得注意的是，近年来，无论货币价格如何变化，该信托基金GBTC的头寸都在增加。下图是上一年头寸和市值的变化：

其中，蓝线是未平仓合约的变化。可以看出，自2019年以来，它基本增加但没有减少，甚至存在加速增长的趋势。

回首过去，这300,000馅饼目前存放在CoinBase的冷钱包中。这个职位是什么意思？

这意味着，如果您不计算很多年前“丢失”的硬币，这些扁平蛋糕可占流通量的2％。这也意味着，正如媒体多次提到的那样，媒体的增量可能会占用一段时间。煤矿产量的一半。

根据灰度预测，如果GBTC的位置根据这种趋势继续增长，则在三个月内将达到40万btc。预计到明年3月，这一数字将累计达到55万，占总供应量的3％。 ！

如果这个预测成为现实，那也意味着您明年将在媒体上听到以下新闻：

在过去的10个月中，灰度积聚了70％的比特币输出！

这听起来像白日梦中的100,000美元吗？但这是真的吗？

为什么GBTC头寸会增加、,积硬币或套利？

以我的理解，GBTC有点像指数基金。购买GBTC等同于购买与其btc头寸相对应的股票。

从机制上讲，它也有一级市场和二级市场。它将几乎每季度开放一次私募。合格的机构或合格的投资者可以使用比特币或美元将资金存入信托。每次的最小数量为5。一万美元，该部分需要锁定6个月后才能在二级市场上交易。

在二级市场上，该GBTC像股票一样交易，门槛要低得多。基本上，您可以拥有一个美国股票帐户。

对于持有海外比特币的人来说，与持有真实比特币相比，这是目前许多人联系比特币的一种方式（很多地方习惯谈论实物比特币，但要仔细考虑这个世界上的真实比特币[笑哭泣]） ），它的巨大优势是：

1.降低访问加密货币的门槛，无需保留私钥并担心丢失硬币。

2.不必担心法规问题或注册不知道何时运行的交易所。

3.对于海外散户投资者而言，进入像CoinBase这样的平台存在税收问题，购买GBTC可以避免税收。

基于此一级和二级市场情况，发生了两种现象：

首先，灰色职位的增长不是因为信仰，而是因为他的家人的主要市场是私募。仔细看上图，它的增长也在逐渐增加。

其次，GBTC和比特币的净值转换始终具有溢价，因为对于散户投资者来说，他们只能从二级市场购买股票，因此散户投资者的需求更多，并且该组织有一个锁定期，这自然会形成溢价。

资料来源：https://ycharts.com/companies/GBTC/discount_or_premium_to_na

上图是过去两个月的溢价情况，最低为7％，最高为30％，而当17-18市场更好时，该溢价可能超过100％。

但是，由于存在这种溢价，对“购买硬币的机构”的另一种解释是，它们并非全部ho积硬币，其中相当一部分是套利。

由于长期溢价，只有合规的参与者才能进入黄金私募股权，因此在一级和二级之间形成套利空间。机构借用BTC参与一级市场，等待六个月，解锁后出售GBTC，然后使用这部分资金回购BTC进行还款。

GBTC的权利金和利息之间的差额是利润。

支持这一观点的证据是，根据纽纽币圈最近的一篇文章的数据显示，去年私募中超过70％的股份是由BTC资助的，怀疑是由于套利。

另一个是，许多海外贷款公司的数据一直在增长。拥有55,000个btc配额的金融平台Celsius的一位首席执行官最近在接受媒体采访时说：

现在，我们有260多家机构借款人。自启动以来，我们已经完成了100亿美元的贷款。如果还有100,000个btc，我们可以轻松借用它。该部分的年化时间为5-12。点。

他还有意义地说：

BTC的价格并不重要，重要的是价格的波动性！

那么，灰度职位真的可以推高价格吗？

基于上述，我倾向于认为起伏应该改变。头寸变动的这一部分对市场的影响有限。

一种是上述套利。如果是借贷关系，则取决于这些增量代币在何处借用。是正在购买的人还是it积的硬币？数量级远高于这数十万个，因此锁定一半输出的结果可能是荒谬的。

其次，灰度基金也已经存在多年了。在过去的三年中，我们看到了数据量的增加，但是价格也有所波动，并且仍然在波动。由于他的家人的“ ho积”，它还没有登上月球。

第三个是有一个私人配售，并且会有一个解锁期。今年四月有一批到期日。从上面的溢价表可以看出，4月份的溢价确实有所下降，但是当月的货币价格仍然上涨，因此我更倾向于认为这是一个整体。市场影响不大。

如果我们真的想谈一谈影响，一个是灰度职位的周期性增加将点燃海外傻瓜的内心之火。

另一个是，考虑一下，这种头寸增长的真正含义是什么，如果其中很大一部分实际上是套利，就意味着没有机构买入，但是二级市场的需求却在增加，这是海外散户的投机需求。

因为他们的需求在增长并且总是有溢价，所以灰度级必须不断增加比特币的头寸以尽可能地平衡它。

如果有一天，人们的兴趣下降，而保险费逐渐趋于平缓，那么这一头寸也可能下降。

当然，就灰度而言，这是获得此职位的佣金。自然，越多越好，因此它肯定会告诉您，它有望在未来继续增长。

结论

1.海外投资者的需求增加是一件好事，但应该指出的是，通过这种GBTC方法，用户无法访问真实的区块网络，这完全是对价格的猜测。对于网络基础而言，这不是一件好事。通过投机投资于万亿市场的可能性太低。

2.要对新闻水平保持理性，无论您是ho积还是在这个市场上进行更多极端的低买高卖，媒体都在制造焦虑或制造焦虑。经过很长一段时间的回顾，没有必要，按照自己的节奏来。

参考文章：

https://cointelegraph.com/news/institutional-inestors-buying-up-btc-like-crazy-hale-haling

该机构是来抢薯条还是切韭菜的？

https://card.weibo.com/article/m/show/id/2309404507444507507181147?_wb_client_=1