了解衍生品数据背后的机会

2021年5月19日，BTC价格大幅下跌。当天，BTC永续合约的最高价格为43500美元，最低价格为28500美元，即使对BTC来说，这也是一个很大的回调。

要预测导致货币价格暴跌的基本因素，即使不是不可能，也是非常困难的。在这次崩溃中，中国禁止银行和支付公司提供与加密货币交易相关的服务。特斯拉宣布不再接受BTC支付，原因是BTC工作证明机制耗电量大，这使得原本大幅下跌的货币价格雪上加霜。

虽然提前知道货币价格大幅下跌几乎是不可能的，但当你了解市场等社会结构时，总能通过集体智慧察觉到一些迹象。

在这次崩盘中，BTC期权和相关衍生品数据确实可以起到启发作用。例如，5月14日，一名交易员在paradigms上执行大宗交易，买入了大量4.6万美元的短期BTC看跌期权。这些期权已于5月21日到期，未平仓仓位增加近800%。

要操作期权，投资者需要选择一个非常好的交易时机，因为期权很快就会到期。

5月17日周一，衍生品市场出现了一些值得注意的迹象。首先，尽管BTC周一跌幅更大，跌至42000美元的低点，但衍生品市场的反应极其强烈。

deribit期权的清算量为当月最高。值得注意的是，投资者大量卖出多头期权，导致多头期权隐含波动性大幅增加。

隐含波动率曲线的平行上升非常罕见。因为隐含波动率反映了期权生命周期内的平均波动率。5月16日至17日，隐含波动率大幅上升，反映未来300天波动率有望发生较大变化。这几乎从未发生过。

期货价差是另一种极具吸引力的衍生品。随着期货现金套利交易的逐步发展，专业交易员已经开始采用期货价差和合成期货价差的模式进行大宗交易。

orca的交易员juliensterz指出，deribit期货的价格与binance和FTX等其他交易所的价格之间存在着有趣的差异。

这种差异存在于deribit，因为该平台是世界上最大的加密期权交易所，随着加密货币价格的下跌，交易者的伽玛值为负。

简单地说，在这种情况下，交易员在市场下跌时卖出期货以对冲期权账面价值。尽管deribit期货的交易量低于其他交易场所，但交易员必须对冲期权账面。他们必须这样做，因为市场将发生巨大变化，尽管存在价差，但交易员不会停止对冲。

不愿维持负伽玛仓位的投资者可能会选择回购期权和平仓，同时推高隐含波动率。5月17日，deribit；dvol指数创下30日隐含波动率接近160.的纪录高位并非巧合

基于上述迹象，一些投资者可以感觉到市场即将做出大的调整。5月19日，BTC价格大幅下跌，从4.3万美元跌至2.85万美元，跌幅近35%。

这是一个非常大的调整水平，因为BTC的市值已经达到1万亿美元。但至少对于市值较大的资产来说，这种波动并不经常发生。许多交易者完全没有准备，当天大量仓位爆仓。一些市场反应非常值得注意。

上图显示了g-vol.io选项分析工具提供的数据。结果显示，5月19日长期期权的波动率与5月17日基本持平。

BTC价格下跌了35%，但这对长期波动影响不大，只对短期期权价格有影响。

这意味着，在5月19日股市崩盘前两天，长期期权波动性已被市场消化。

有可能预测未来的趋势吗？当然不是。基本上，投资者不可能总是准确地预测市场。不过，市场中存在一些隐性信号，可以通过观察来判断市场情绪。也会有一些报价，有时提供不对称的机会。

例如，deribit指出，BTC的短期期权波动率偏斜将保持为负值，尽管高度相关的资产以太坊创下历史新高，价格也出现了偏斜。

无论加密货币市场的走势如何，期权交易者购买比特币看跌期权的需求都是巨大的。

5月2日比特币偏斜度

5月2日以太坊偏斜度

另一个值得注意的变化是2021年5月10日BTC和以太坊的隐含波动率期限结构。

如果价格继续上涨，这种背离是合理的，因为以太坊的价格已经达到了历史新高，而BTC的价格已经停滞不前。但在卖出的情况下，BTC真的能高速下跌吗？如果是这种情况，交易者可以卖出以太坊看跌期权，为购买BTC看跌期权提供资金，从而交易相对波动。和

这种市场趋势可能提供不对称的机会。

所有这些数据只代表了过去的机遇。我们应该在未来找到机会。

BTC和以太坊之间的关系值得投资者观察，因为这两种资产的期权溢价一直在增加。

年初至今BTC期权溢价

年初至今以太坊期权溢价

我们可以通过观察衍生品的增长率来判断BTC和以太坊的整体市场情绪吗？答案很快就会出来。

这篇文章来自德里比特