如何依靠defi的两个主要特性：无许可证和可组合，构建一个“货币乐高”？

DeFi的独特之处在于，开发者可以将任何DeFi协议组合在一起，而无需任何特殊许可，从而开启了一个无摩擦的创新周期，这与传统金融行业的模式有很大不同。

作者|宋歌歌
来源|链接博客

内容概述：

1DeFi的可组合性使开发人员能够使用无许可证和未经审查的基础设施构建自己的核心业务逻辑；

2可以连接多个DeFi应用程序，比如“currency LEGO”，它可以创建许多以前无法想象的金融用例和产品；

3传统金融制度的特点包括：可容许性、准入门槛高、法律成本高等，在可组合性方面受到限制；

4DeFi应用程序的可组合性要求对每个协议进行尽职调查，以降低整个DeFi生态系统的风险。

自推出可编程智能合约以来，以太坊已发展成为一个跨境、无许可证的区块链网络，可支持各种并行去中心化应用（DAPP）。

第一波DAPP中心化在使用区块链创建数字代币和跟踪代币所有权，但最近的DAPP热潮已从“所有权”发展到“扩展和颠覆现有传统金融产品的独特管理和转移解决方案”

这种并行的金融系统现在被称为去中心化金融，整个生态系统包括去中心化交易所（DEX）、抵押贷款、借贷平台、杠杆交易、合成资产、预测市场、隐私混合器、支付网络等。

加速DeFi创新和采用的一个关键因素是允许开发人员“随意”使用可组合性。事实上，可组合性是一种设计原则，它允许在系统中集成各种组件，以满足任何特定的用例需求。

DeFi的独特之处在于，开发者可以将任何DeFi协议组合在一起，而无需任何特殊许可，从而开启了一个无摩擦的创新周期，这与我们在传统金融行业看到的完全不同。

本文将研究传统金融系统的局限性，并以DFI可组合性为例，分析如何为市场提供一个无许可证的金融体系结构，以及如何克服这些体系可能带来的风险。现在，让我们来谈谈主要话题：

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传统金融市场地位与DeFi

事实上，金融应用程序的可组合性并不是一个新概念。我们每天使用的许多面向用户的应用程序都是金融组合的结果，比如Uber、LYFT和airbnb。

另一个例子是，plaid和stripe将金融服务集成到web应用程序中，帮助许多web应用程序向用户提供本地支付服务。有了这些金融技术的支持，开发者不必从头开始建设法定货币支付基础设施，大大减轻了开发者的工作量，加快了上市策略。

然而，这种形式的金融可组合性有以下局限性：

1权限访问

所有基于传统中心化金融服务的金融服务，都需要双方签订具有法律约束力的金融合同，这不仅提高了市场准入门槛，也使开发者难以创建完全自动化或公正的金融应用程序，因为连续访问随时可能被撤销。此外，由于中心化实体可以控制应用程序的关键部分，第三方开发人员无法获得预期的准确性保证。

本质上，DeFi可以通过无许可证的方式改变现状，从而支持创建一个更开放的金融基础设施，任何开发者都可以通过高度防篡改和可靠的金融基础设施实时访问。在这种情况下，真正公正和确定的应用程序可以按照编码规则运行，没有人（或中心化实体）可以关闭它。使用profi基础设施也不需要原始开发人员的批准，实现无缝创新，没有任何中心化的瓶颈。

2透明度

传统金融服务往往受到不透明或信息不对称的影响，因为公众对后端基础设施的了解非常少，这将导致未知风险，增加一小部分监管机构的风险管理成本。

例如，金融可组合性可以通过合并现有消费者的抵押品来创造“抵押贷款支持证券”这种多元化的经营模式似乎不错，尤其是穆迪、标准普尔、惠誉等国际知名评级机构提供的AAA级评级，然而，到了2008年，许多证券实际上都是由“有毒”次级债背书支持的。因此，危机爆发并导致全球金融危机。

因此，可以通过向更广泛的受众提供更高的透明度和可见性来防止这种“内爆”

与传统金融不同，DeFi在默认情况下是透明的，因为许多项目不仅基于开源技术，而且用户和DAPP之间的每一笔交易和交互都被记录在分布在世界各地的开放且可篡改的账本中。

一旦一个中心化的加密货币交易所破产，通常需要几个月甚至几年的时间来完成债务清算（例如戈克斯山但DeFi的偿付能力和运营状况总是由开源社区“监控”和集体分析，任何人都可以指出潜在的欺诈和系统性风险。

3监管和法律障碍

如果传统金融实体希望向一个国家/地区的公民提供其金融服务或产品，默认情况下，这些实体通常需要满足该国家/地区的监管合规性，例如“了解您的客户（KYC）”和“反洗钱（AML）”

尽管监管标准在某些情况下可能会改善市场，但达到这些标准也会导致高合规成本（如昂贵的法律咨询费）并增加准入难度，这意味着只有少数关系良好、资本雄厚的公司才能在市场上生存下来，尤其是在许多不同的公司，当司法管辖区运作时，情况尤其如此。

此外，合规性往往涉及到更多的人参与过程，这阻碍了多方过程自动化的发展。

相比之下，DeFi采用了一种不同的合规方法，使其能够在不牺牲创新的前提下与管辖区的法律法规兼容。区块链基础设施是开源和去中心化的，这意味着它不属于任何营利性公司，每一笔交易都可以在区块链上进行验证和审计。

更重要的是，DeFi协议的可组合性意味着每个协议不需要有单独的内置遵从性工具。只要它符合协议的条款，任何使用协议的用户和企业都将完全遵守协议。当公共账本与可插拔的模块化合规支持相结合时，它可以有效地确保最终用户在不扼杀创新的情况下达到监管标准。

一般来说，传统金融业试图通过控制更严格的基础设施来提高效率，解决经营不善等问题，而DeFi则希望通过开源框架来提高市场效率。在这个框架下，无许可证创新自然可以解决低效率的问题。

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不可组合性

Defi可以在未经许可的情况下专注于核心业务架构，因为他们可以在未经许可的情况下构建自己的核心业务逻辑。

有了DeFi基础设施，开发者不必建立自己的交易所来创建新的代币，也不必支付昂贵的订阅费来将它们放到一些专有平台上。他们只需要专注于一件事：支持交易和流动性的创造。

更重要的是，他们可以将代币放在一个全面审查和去中心化的交易所（DEX），其中包括一个现有的用户基础，从而通过允许代币持有人立即获得流动性和不同的金融使用案例，大大扩展了代币的效用。

在这个阶段，支持DeFi应用的一些去中心化基础设施主要包括：

区块链支持智能合约（以太坊）

防篡改链

永久数据存储/网络托管（IPFs）

抵制审查的域名（ENS）

可靠的数据查询和索引（图）

把代币放在去中心化交易的货架上是DeFi组合性的一个非常简单的例子，但是如果你将一个新的DeFi应用程序连接到一个现有的DeFi应用程序，你可以扩展这个结构-感觉就像在建造乐高积木，这就是为什么我们称之为“货币乐高”

DeFi中的一些“货币乐高”场景包括：

Kyber网络，循环

Bancor，Uniswap

Defi聚合器（1INCH，年）

Maker，Kava

货币市场（AAVE，DMM）

合成资产（UMA）

跨链资产（Ren，keep）

事实上，这些只是许多构建块中的一小部分，这些构建块支持各种复合连接以创建比各自独立的服务功能更大的连接。请注意，上面列出的许多应用程序实际上分为多个类别，这意味着同一个应用程序可以以各种方式连接和创建不同的组合。

对此，AFI agreement AAVE的创始人兼首席执行官stani kulechov解释说：

“默认情况下，互操作性是DeFi最大的价值主张之一，我们已经有了一个可以服务于更广泛生态系统的金融系统，这意味着任何人都可以通过组合两个协议（如AAVE和synthetix）来构建产品并提供新的用户体验。如果产品好的话，那么流动性也会受益于互操作性，然后很快得到网络效应，这显然比我们现在的金融体系要强大得多。”

DeFi可组合性的另一个关键特性是能够“串联”一系列去中心化的应用程序，这可以通过同时在多个应用程序中使用加密资产来提高资本效率，将摩擦成本降低到几乎为零且无需许可。

另一方面，DeFi的可组合性也可以加速网络效应的增长，并且投资组合中的每个DeFi应用都可以使投资组合中其他DeFi应用更加强大和可用。

我们举个例子：虽然用户可以通过发行超额抵押贷款来创造去中心化稳定币来获得流动资金，但如果将这些资金存入去中心化的货币市场，并将代币转换成无管理的生息稳定币，不仅可以获得更高的回报，而且会变得更加有用。

因为当货币市场中的基础稳定币被借给借款人并积极赚取利息时，这些新创造的代表稳定币存款所有权的生息代币可以用于其他DeFi应用，甚至用于支付商品和服务。

用户可以“合并”他们的计息稳定币，以创建一个无许可证和无损失的储蓄组合，这可以进一步扩大这种组合性。

例如，去中心化应用程序（DAPP）可以根据稳定币在流动性池中获得一定时间的利息来奖励幸运的赢家，然后每个人都可以提取其原始存款的价值。

你会发现这个存款游戏似乎是一个“不输”的游戏。用户的存款可以标记化，然后转换为可交易票据（相当于存款所有权），DFI可组合性的周期也将延长。

上述所有操作都已经在profi领域中存在。涉及到的“组合”包括以太坊、链环、makerdao、compound和pool在一起。

在Maker稳定币Dai、compound的DeFi token和chainlink的VRF的帮助下，PoolTotal可以创建一个新的去中心化应用程序，它不需要自己铸造稳定币，也不需要考虑如何引导货币市场协议，更不用说如何获得可验证的随机链源。

上图中的这些“货币乐高”充分展示了DeFi的两大特点，即无许可证和可组合。

1DEX聚合服务提供商

一英寸交换这是一个使用大量可组合性的DeFio应用程序。实际上，它扮演着去中心化交换聚合的提供者的角色。它可以从以太坊上所有去中心化的交易所获得流动性，并帮助用户避免在兑换代币时出现滑点（或滑点较低的连锁交易）问题。

1inch还可以将大交易拆分为多个订单，甚至可以实现一笔交易的交叉结汇，为用户提供最好的DIF产品收益率。

像1inch这样的聚合服务提供商确实可以给difi用户带来更好的体验，因为用户不需要每次检查或比较不同去中心化交易所的代币汇率。他们可以在一个应用程序中浏览以太坊上的所有信息和访问所有流动资金，避免繁琐的处理操作。

2短期贷款

另一个利用可组合性的应用是去中心化货币市场AAVE，它通过闪电贷款实现资产的“过剩”，从而提高资本效率和存款回报。

闪电贷款类似于临时的无担保贷款，但还款必须在同一笔交易中进行（当然要收取少量费用）。如果闪电贷款借款人不能或不能立即偿还贷款，整个交易将被取消，以保护协议及其债权人免受任何违约。

从某种意义上讲，闪电贷款可以看作是一个“强势”的概念。它是原子的（无论是成功的交易还是撤销的交易。它允许任何人暂时获得大量的资本套利，最终为整个DeFi行业创造了一个竞争环境。闪贷还可用于去中心化交易所（DEX）之间的套利、进行无缝放贷、在贷款交易中转换抵押品或债务以及许多其他用例，最重要的是，这些复杂的操作可以在单个交易中完成。

3.““乐高币”作为抵押品

除了上述特性之外，AAVE还推出了对独特类的抵押品的支持，这些抵押品可以利用其他DeFi应用程序生成的代币。例如，第一种独立的抵押品类是流动性池，由自动做市商（AMM）Uniswap推出。

AAVE只花了几周时间就建立了它，因为他们集成了chainlink预言机，以便实时获得所需的代币价格信息。通过chainlink提供的定价功能，AAVE可以安全、无缝地实现更高形式的DFI可组合性。

在这种情况下，当用户将资金存入Uniswap的流动性池（每个流动性池需要两个代币），他们将收到代表其资金需求的uni流动性池代币。然后，他们可以转让代币，并将其存入AAVE交易平台，作为贷款的抵押品。

这种模式为自动做市商提供了高资本效率，因为他们可以从在Uniswap上提供流动资金的同事那里赚取交易费用，并从协议中借款。此外，他们甚至可以将这些借来的资金作为周转资金再存入Uniswap，从而对Uniswap的交易费用和资产池中的资产产生长期杠杆敞口。

-三-

可组合性风险

虽然DeFi的组合性能给行业的发展带来了很多好处，但也存在风险。开发人员应该记住，在使用DEFI的可组合属性时，需要“打好基础”否则，这无疑就像在流沙上建一座牌屋。在此，我们对不可组合性风险进行分类，主要包括以下四个方面：

A601协议等去中心化应用程序存在运行风险。如果此基础结构层未能达成共识或遭到恶意攻击者的攻击，则运行在以太坊之上的所有去中心化应用程序都将受到影响。虽然这不是DeFi可组合性最重要的风险问题，但它始终值得每个去中心化应用程序开发人员仔细考虑。

风险2：每个智能合约应用程序都有自己的所谓实现风险，因为每个去中心化的应用程序都基于自己的设计考虑，以满足所需用例的特定需求。实施风险可能涉及：

1使用管理密钥进行升级；

2预言机数据定价机制；

3分布式代币管理系统；

4合同修改和其他关键属性。

此外，智能合约本身的源代码中可能存在软件缺陷，这可能导致去中心化应用程序以意想不到的方式运行。以chainlink协议为例，为了解决这些问题，chainlink进行了多次智能合约安全审计，并采取了一些措施确保用户在将预言机集成到自己的应用程序之前有信心，比如：

1评审每一个新产品的功能；

2对漏洞监测提供高回报；

3代码是完全开源的。

风险三：当多个智能合约合并时，攻击范围将扩大。例如，两个去中心化的应用程序如果独立运行可能是安全的，但是当它们组合在一起时可能会变得不安全。

可组合性增加了“攻击面”的范围，进而带来更多的极端情况。即使是“极端”措施也需要确保组合应用的顺利运行。这种可组合性风险可能会利用DeFi应用程序漏洞的潜在较低标准，这意味着组合应用程序中的抵押品币安仅与最弱的抵押代币一样充足。

风险四：最后一个风险点可能涉及用户知识和可访问性。有些用户可能不太了解去中心化财务或他们使用的应用程序，这种风险可能比我们意识到的更严重。

因此，我们需要教育用户，风险透明度对于确保去中心化的金融生态系统的健康运行至关重要。DeFi的可组合性很快就会变得非常复杂，因此在组合的过程中，每个步骤都需要分解成一个安全级别，这样用户就可以随时知道自己的投资情况。

如果你想解决上述四个风险，那么开源社区的人必须积极参与去中心化金融应用程序的可组合性分析，这样他们就可以在问题出现之前抢占先机。此外，我们还有其他几点建议，例如：

1如果我们要实现组合DeFi应用，需要支持大量的模块和组件，所以我们需要确保每个组件都能达到最高的质量；

2制定并实施行业标准，以确保在整个DeFi生态系统中实施最佳实践；

3通过开放漏洞奖励、审计、黑客马拉松等形式吸引开发者参与，并使用各种方式增强DeFi应用程序的安全性。

只有通过一系列举措，我们才能建立一个更强大、更有弹性的金融生态系统，同时以最佳方式保护用户资金。

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结论

总之，今天的DeFi已经成为一个新的金融生态系统，并且可以与当前的传统金融体系一起运作。DeFi金融生态系统有许多独特的优势，如无许可证投资组合、无审查准入和完全透明。

其中，DeFi的可组合性尤其值得注意，因为它使任何开发人员能够更快地启动创新金融应用程序，而无需重建其核心基础设施或依赖市场上中心化和许可的金融服务。

DeFi的开源和无许可证性质有助于创造一个公平的竞争环境和持续的创新环境。如今，使用可组合的DEFI应用为下一代达普奠定了基础。许多去中心化的应用程序将有机会体验到更高级的可组合形式，并且在未来将探索和构建越来越多的用例。毫无疑问，模块化金融的未来是光明的。