为什么ETH不可替代:从以太坊经济带宽分类的角度来看

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开放金融发展的角度来看,并非所有的经济带宽都是同等重要的。其中,ETH和BTC是完全不需要信任的经济带宽。他们的发行不信任,结算不信任。根据发行和信托的两个维度,还可以区分其他三个象限:不记名信托资产,合法信托资产和国家信托资产

为什么ETH不可替代:从以太坊经济带宽分类的角度来看插图

(公园里的人行道,梵高)

前言:本文提出,从开放金融发展的角度来看,并非所有的经济带宽都是同等重要的。其中,ETHBTC是完全不需要信任的经济带宽。他们的发行不信任,结算不信任。根据发行和信托的两个维度,还可以区分其他三个象限:不记名信托资产,合法信托资产和国家信托资产。但是,最后,最适合公开金融的是完全不受信任的资产,这就是为什么ETH不可替代的原因。作者是Ryan Sean Adams和Lucas Campbell,由“ Blue Fox Notes”社区的“ An”翻译。

经济带宽是推动开放式和分散式金融应用程序的动力。在ETH2中,经济带宽也用于确保以太坊充当全球结算层。网络上的经济带宽越多,其财务应用程序的容量就越大,其网络的安全性就越高。

为了促进去中心化,免许可证的金融经济,以太坊将需要数万亿美元的经济带宽。但是它是从哪里来的呢?

是的,经济带宽来自网络资产的总价值。但是,我们需要进行更具体的改进…因为并非所有经济带宽都是平等的。

没有信任的经济带宽

今天,以太坊的本机令牌以太(ETH)已成为主要的储备资产,并为其货币协议和金融应用提供了经济带宽。

重要的是,ETH提供了最有价值的带宽形式-经济带宽而无需信任。 ETH是不需要信任的值。它为以太坊的免许可货币协议提供了经济带宽。为了建立没有信任的经济,需要没有信任的价值。想象一下,USDC是以太坊的主要储备资产。整个系统将受到Coinbase,Silergate和美联储的想法的限制。不分散,与现有系统相同。

只有通过完全去中心化在链上结算的加密本机资产(例如没有集中支持的BTC和ETH)才能在没有信任的情况下实现价值。

网络上不受信任的资产的总流动性价值是网络的不受信任的经济带宽。没有信任的以太坊以美元为单位的总经济带宽是其没有信任资产的网络的流动市场价值,即以太坊的市场价值。

但是,以太坊代币能否在没有信任的情况下成为经济带宽的来源?

代币化资产作为经济带宽

尽管以太坊上的代币化资产提供了经济带宽,但未必一定是经济带宽。

例:

Synthetix是合成资产发行协议,它建立在以太坊之上,它具有应计价值的资产SNX。尽管Synthetix引入了基于ETH的抵押品,此举将大大增加合成资产的经济带宽,但是今天,其合成资产基本上完全取决于SNX提供的经济带宽。

其他DeFi协议可以使用SNX作为经济带宽吗?

是的,但是他们必须信任Synthetix。

尽管SNX已经证明自己是Synthetix生态系统中的一种经济带宽,但是当涉及不需要许可经济的更广泛的经济带宽时,它却缺乏最重要的功能:它不是不信任的。当SNX落户链上时,Synthetix团队将拥有足够的控制权来补充其产品。

由于SNX是在以太坊上进行的,因此SNX无需信任就可以结算,但其代币发行并非不信任,因为其供应可能受到自私的第三方的操纵。 SNX不需要信任ETH级别。

发行和结算轴之间似乎存在可变的信任范围。我们可以将其应用于更广泛的资产分类吗?

信任象限

为什么ETH不可替代:从以太坊经济带宽分类的角度来看插图1

让我们通过以下两个部分来定义与资产关联的信任级别:无信任的发行和无信任的结算。

无信任发行意味着资产发行政策不依赖自私的第三方,也不能被自私的第三方操纵。

无信任结算意味着资产交易的确定性不依赖自私的第三方,也不能被自私的第三方操纵。

拥有不信任的资产发行和不信任的结算是分散系统经济带宽的最佳形式。零信托资产(无资产资产)是右上象限中的资产。

零信托资产(T0):无信托发行,无信托结算

未注册的托管资产(T1):托管发行和无托管结算

法定信托资产(T2):无信托发行和可信赖结算

国家信托资产(T3):可信赖的发行和可信赖的结算

在当今世界,ETH,BTC和黄金是经济带宽的三种最不可信的形式。不幸的是,由于黄金的不信任仅限于其物理形式,因此在数字原生经济中其可用带宽较少。

这是我们映射这些资产的方式:

为什么ETH不可替代:从以太坊经济带宽分类的角度来看插图2

让我们看一下推理过程:

没有信任的第一项资产:

BTC:完全不信任的资产结算在比特币网络上

ETH:类似于BTC,但其发行,结算和不信任度略低于BTC

DAI:在ETH的支持下,但其预言机和治理使其不如ETH值得信赖

DAI(未来):如果将要信任的资产添加到DAI的抵押类中,则DAI将向左移动

未注册的可信赖资产与拥有有关:

法定现金:通过所有权结算,但其发行必须信任美国政府

法律信托资产通常是包裹在法律担保中的中性发行资产:

代币化的黄金:无法操纵黄金的发行,但是,如果支持PAXG的金库中的黄金消失了,那么您所能做的就是通过法律制度追索

wBTC:由法律实体托管的比特币凭证,由法律系统结算

国家信托资产几乎包含了我们传统金融体系中的所有其他内容:

股票:股东通过表决通过公司法发行和结算

USDC:实际上,它不是在以太坊上结算,但美元是在银行系统中结算

国库券,衍生工具,债券,CD(Blue Fox注:大量可转让存款证):所有这些都是国家信托资产。

也许您将更改图片中某些资产的位置,但是您看到模的工作原理了吗?左下象限中的资产需要军事和政府支持。右上象限中的事物不需要这些强制力的支持。

为什么金条根本不需要信任?黄金的发行由物理学决定。地面黄金供应的增加是非常昂贵的(除非在海洋或小行星上开采金矿实现了技术飞跃)。无需相信黄金的结算。只有将一个单位的黄金从一个人的实物财产转移到另一个人的实物财产中,才能达到最终的目的。所有权是最终决定。

为什么ETH不可替代:从以太坊经济带宽分类的角度来看插图3

ETH和BTC是在完全不受信任的象限中仅有的数十亿美元的两个数字资产。 DAI,tBTC可能仅由于ETH和BTC而成为没有信任的资产。这就是为什么加密货币如此重要的原因。

但是比特币也有问题。

BTC以不信任的方式在其网络上结算,但如果存入Coinbase,则结算取决于第三方。 BTC已从无需信托资产(零信托资产)变为信托资产(法律信托资产)。

由于比特币受其网络功能的制约,因此它更多地充当点对点价值转移网络,而不是可编程货币网络。比特币的大多数货币动词都依赖于受信任的加密银行。

这就是为什么ETH如此重要的原因。以太坊的表现意味着我们可以在零信任象限中创建一个完整的货币系统。

这就是为什么ETH是不可替代的。

为什么ETH不可替代:从以太坊经济带宽分类的角度来看插图4

(以上:您听说过Gartner的“魔力象限”吗?右上角是“加密世界”的“魔力象限”)

以太坊的经济带宽类

数数。与以太坊上的其他形式相比,零信任(T0)可获得的经济带宽是多少?

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毫不奇怪,迄今为止,ETH最大的T0经济带宽提供商已经为以太坊提供了超过246亿美元的经济带宽。其他形式的不信任经济带宽包括DAI和REP。

T1的经济带宽构成了54亿美元的总可用带宽,因为它包括LINK,SNX和BAT等大多数令牌项目。这些流动资产无需信托即可结算,但其发行值得信赖。受信任的发行,因为他们各自的团队对更改发行的协议具有足够的控制权。

换句话说,如果这些T1代币可以最大程度地减少单个实体和机构在生态系统中的影响,那么它们将来很有可能会成为不受信任的经济带宽。 BTC也一直停留在T1象限中!

T2和T3提供的经济带宽分别超过10亿美元和32亿美元。回想一下,T2资产具有非信任发行,但基于信任的结算— wTBC和令牌化黄金就是例子。

T3资产包括USDC,TUSD和USDT,它们是由法定货币支持的稳定货币,具有可信赖的结算和发行能力,这使其在很大程度上取决于法律金融体系的成功。 USDT提供了最高的T3经济带宽,超过27亿美元,其中43亿美元在以太坊上流通。

DeFi消耗的经济带宽

我们还测量了DeFi协议消耗的经济带宽。如今,以太坊的DeFi消耗了T0可用经济带宽的3.27%以上。这是以太坊上最分散的DeFi事件。

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但是,当然,DeFi协议(例如Compound,Uniswap,Maker)并不严格限于没有信任的经济带宽。例如,Compound拥有免许可证贷款市场,其中包括一系列基于以太坊的资产以及USDC。

甚至USDC在DeFi中具有相对较高的利用率,并且总体T3经济带宽消耗仍然很低。这是因为DeFi缺乏对Tether的采用。 USDT是我们数据集中最大的T3带宽提供商。

最后,可以看出以太坊的货币协议不仅消耗了经济带宽,而且没有信任。这也使移动,不可信任的资产成为更广泛的生态系统的经济带宽成为可能。

专注于最终目标

尽管DeFi协议可以使用信任形式的经济带宽来改善金融产品,但至关重要的是,我们始终专注于开放式金融的使命:最小化信任。

没有信任的经济带宽是使开放经济中的信任最小化的动力。将其与不需要许可证的货币协议相结合,便是金钱和金融的不可阻挡的力量。

除非我们的目标只是简单地重建相同的旧金融系统,否则我们需要没有信任的经济带宽。这是我们开展这项金融创新时需要记住的最重要的事情。

结论

本文的目的是提出一种经济带宽的分类方法。通过分析信任象限中的资产,我们构建了一个框架,以了解无信任资产对分散式金融的重要性。

不信任的经济带宽具有两个核心组成部分:(1)不信任的发行(2)不信任的结算。零信任象限中的资产(例如ETH)(完全不信任)具有这两个属性,并构成了最小化信任的加密货币系统的基础。不能用其他象限中的资产替换它们。

当然,任何令牌化资产都可以利用以太坊金融系统的无许可证,可编程和开放属性,并从以太坊的结算中受益。令牌化对加密世界和现实世界都有利。但是,我们应该记住,只有零信任(完全没有信任)的经济带宽才能促进以太坊的去中心化和安全性。

不信任的经济将需要数万亿美元的不信任经济带宽。

ETH是不可替代的经济带宽。

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